Shein lève le voile sur ses comptes : 41,8 Md$ de revenus, une perte de 99 M$ et l'impact dévastateur des taxes douanières américaines

La rentabilité a pris un coup bien plus rude. Le bénéfice net pour 2025 s'est élevé à 2,064 milliards de dollars, en baisse d'environ 38,7 % par rapport à l'année précédente . La tendance s'est aggravée au premier trimestre 2026 : l'entreprise a enregistré une perte nette de 99 millions de dollars, contre un bénéfice net de 395 millions de dollars un an plus tôt . Le document attribue cette perte trimestrielle au ralentissement des ventes à la suite des changements de politique américaine et à une lourde charge comptable non récurrente . Le prospectus de Shein comprend un avertissement direct : rien ne garantit que l'entreprise atteindra ou maintiendra sa rentabilité à l'avenir .

Malgré la pression sur les bénéfices, la base d'utilisateurs de Shein a continué de croître. Le nombre de clients actifs a atteint 281 millions en 2025, contre 273 millions en 2024 .

L'impact des droits de douane américains : la fin de l'ère 'de minimis'

Le facteur externe le plus important dans les difficultés financières de Shein est la suppression de l'exemption "de minimis" aux États-Unis. Cette règle, qui permettait aux colis d'une valeur inférieure à 800 $ d'entrer en franchise de droits, était un pilier du modèle transfrontalier à bas prix de Shein .

Voici le calendrier : l'administration Trump a d'abord suspendu l'exemption pour les envois en provenance de Chine et de Hong Kong en mai 2025, et le changement a pris pleinement effet le 29 août 2025 . Le dossier de Shein indique directement que la suppression de cette exemption, combinée aux droits de douane plus larges de l'administration Trump sur les importations chinoises, a considérablement pesé sur les bénéfices et ralenti la croissance des ventes .

Le marché américain représente une part substantielle des revenus de Shein. L'entreprise aurait exploré une restructuration de ses opérations américaines dès avril 2025 pour atténuer l'impact . La hausse des coûts liée aux droits de douane a contraint Shein à augmenter ses prix sur le marché américain, et l'entreprise a mis en garde contre une pression continue sur ses marges sur son marché le plus important . Selon des rapports du secteur, Shein avait perdu 12 % de ses utilisateurs américains en juin 2025 après les premières annonces de droits de douane .

Modalités de l'introduction en Bourse tant attendue

Après des tentatives infructueuses à New York (2023) et à Londres (2024-2025), la voie de Shein vers Hong Kong est enfin dégagée .

Autorisations réglementaires : La Commission chinoise de régulation des valeurs mobilières (CSRC) a approuvé l'introduction en Bourse de Shein à Hong Kong le 10 juillet 2026 . Le comité de cotation de la Bourse de Hong Kong a suivi avec son approbation vers le 17-20 juillet 2026 .

Valorisation et taille : Shein vise une valorisation de 40 à 50 milliards de dollars. Il s'agit d'une forte décote par rapport à sa valorisation privée maximale de 100 milliards de dollars en 2022 et à son dernier tour de financement privé de 66 milliards de dollars en mai 2023 . L'entreprise vise à lever environ 2 à 3 milliards de dollars en vendant jusqu'à 8 % de ses actions .

Calendrier : Le projet de prospectus a été publié le 26 juillet 2026, ouvrant la voie à des tournées de présentation aux investisseurs. L'introduction est attendue fin août ou début septembre 2026, certaines sources citant auparavant septembre ou octobre comme fenêtre cible .

La société : Fondée en Chine en 2012 par Sky Xu, Shein a désormais son siège à Singapour et sera cotée sous le nom de SHEIN Global Holdings Limited . Il s'agit de la troisième tentative d'introduction en Bourse de l'entreprise, après avoir buté sur des obstacles réglementaires et politiques à New York et à Londres .

Ce que cela signifie

Le dossier d'introduction en Bourse de Shein raconte l'histoire d'une entreprise qui continue de croître, mais qui fait face à des vents contraires qui ont fondamentalement modifié son économie. La fin de l'exemption "de minimis" a contraint Shein à augmenter ses prix sur son plus grand marché, comprimant ses marges et la poussant à une perte trimestrielle. L'entreprise parie que l'introduction à Hong Kong — à environ la moitié de sa valorisation maximale — lui fournira le capital et la crédibilité nécessaires pour naviguer dans un environnement commercial mondial plus coûteux et plus réglementé.