Détroit d'Ormuz : la flambée du pétrole à 96 $ qui a relancé l'inflation et changé la donne pour la Fed

Les craintes d'inflation se sont ravivées

La flambée du pétrole a directement relancé les angoisses inflationnistes qui s'étaient brièvement apaisées pendant la fenêtre de la trêve. BlackRock estimait que le conflit ajouterait environ 0,8 point de pourcentage à l'inflation globale dans le monde . Goldman Sachs a averti dans une note de mi-juillet que le Brent se maintenant autour de 78 $ le baril — bien au-dessus de son niveau d'avant-guerre d'environ 70 $ — avait un « effet de répercussion sur les anticipations d'inflation », alimentant des pressions sur les prix au-delà de l'énergie . Fin juillet, le New York Times rapportait qu'un blocus potentiel des Houthis en mer Rouge « renforçait les appréhensions » concernant les chaînes d'approvisionnement énergétiques, maintenant les craintes d'inflation à un niveau élevé .

Les attentes de hausse des taux de la Fed se sont considérablement renforcées

La hausse du pétrole et de l'inflation a directement réévalué les probabilités de taux d'intérêt.

• Début juillet : Les nouvelles frappes ont d'abord renforcé les paris sur une Fed hawkish. Le 9 juillet, CNBC rapportait que la flambée du pétrole « renforçait les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale pourrait bientôt relever ses taux d'intérêt » . Les minutes de la réunion de juin de la Fed montraient déjà que les décideurs politiques étaient préoccupés par l'inflation liée à la guerre .
• Mi-juillet (courants contraires) : Les données de l'IPC de juin, plus faibles que prévu le 14 juillet, ont temporairement réduit la probabilité d'une hausse des taux en juillet à seulement 10 % . Cependant, le récit de l'inflation tirée par le pétrole a persisté.
• Fin juillet (envolée) : Les 22 et 23 juillet, alors que le Brent approchait les 100 $, les données de l'outil FedWatch du CME montraient que la probabilité d'une hausse des taux lors de la réunion de septembre 2026 de la Fed avait bondi à 82 % . Les marchés monétaires intégraient également une chance significative que la Fed doive relever ses taux à nouveau plus tard dans l'année si le pétrole maintenait l'inflation sous pression .

Marchés des changes — le dollar s'est renforcé puis a pivoté

Le dollar a d'abord rallyé sous l'effet du choc géopolitique. Les 8 et 9 juillet, le billet vert s'est maintenu alors que les tensions dans le Golfe alimentaient la hausse du pétrole et les paris sur la Fed, l'indice du dollar reculant par rapport à ses sommets plurimensuels mais restant soutenu . Cependant, du 14 au 16 juillet, des données sur l'inflation américaine plus modérées (l'IPC de base se refroidissant plus que prévu) ont pris le pas sur l'impulsion géopolitique, poussant le dollar à son plus bas niveau en un mois alors que les marchés écartaient une hausse des taux en juillet . L'effet net a été un bras de fer : l'inflation liée à la guerre et les anticipations de hausse des taux soutenaient le dollar, mais le ralentissement de l'inflation intérieure limitait sa hausse.

Les prix de l'or ont chuté — un «paradoxe» de valeur refuge

L'or, normalement une valeur refuge géopolitique, a lourdement chuté. Ce mouvement contre-intuitif s'est produit parce que la flambée du pétrole a accru les anticipations d'inflation et de hausse des taux de la Fed, ce qui a augmenté le coût d'opportunité de la détention d'un lingot non rémunéré.

• 8 juillet : L'or spot a chuté de 0,1 % à 4 100 $ l'once, les frappes américaines ayant stimulé le dollar et les paris sur une hausse des taux .
• 13 juillet : L'or a chuté d'environ 1,5 % à 4 060 $ l'once, les craintes de fermeture du détroit d'Ormuz faisant flamber le pétrole .
• 14 juillet : L'or a chuté de 2,6 % supplémentaires à environ 4 017 $ l'once, son plus bas niveau depuis le 1er juillet, les analystes notant le «paradoxe de la valeur refuge» — la tension géopolitique était baissière pour l'or car elle augmentait l'inflation et les anticipations de hausse des taux de la Fed .
• 16-17 juillet : L'or se dirigeait vers une baisse hebdomadaire, les frappes à Ormuz continuant d'alimenter les paris sur une hausse des taux de la Fed .

Point clé à retenir : L'escalade de juillet 2026 a créé une chaîne de transmission claire — perturbation à Ormuz → pétrole à des sommets de six semaines → anticipations d'inflation plus élevées → probabilités plus fortes de hausse des taux de la Fed (82 % fin juillet) → dollar soutenu initialement → or vendu car les anticipations de taux l'emportaient sur la demande de valeur refuge.