Prologis obtient le soutien du conseil de Segro pour son offre de rachat « définitive » de 14 milliards £

Conditions de l'offre « définitive »

• Valeur totale : 14 milliards £, soit environ 18,8 milliards $ .
• Valeur par action : 1 031,7 pence par action Segro .
• Composante en actions : 0,0920 nouvelle action Prologis pour chaque action Segro .
• Alternative partielle en cash : Jusqu'à 3,5 milliards £ (environ 25% de la contrepartie totale), à un prix fixe de 1 000 pence par action Segro, sous réserve d'un ajustement au prorata .
• Prime : L'offre représente une prime d'environ 14% par rapport à la valeur nette d'inventaire de Segro et une prime de 39% par rapport au cours de l'action Segro juste avant que l'intérêt de Prologis ne devienne public .
• Cotation secondaire à Londres : Prologis s'est engagé à demander une cotation secondaire sur le London Stock Exchange pour le groupe combiné, une concession clé pour répondre aux préoccupations concernant la perte de sociétés cotées au Royaume-Uni .

Chronologie : De l'approche initiale à la deadline du Panel des OPA

• 16 juin 2026 — Prologis soumet une proposition indicative en actions au conseil de Segro (0,084 action Prologis par action Segro), valorisant Segro à environ 12,6 milliards £ (16,6 milliards $), soit 925 pence par action .
• 23 juin 2026 — Le conseil de Segro rejette « unanimement et sans équivoque » la proposition initiale, la qualifiant d'opportuniste et estimant qu'elle « sous-évalue considérablement » Segro .
• 24 juin 2026 — Prologis rend son offre publique, s'adressant directement aux actionnaires de Segro. Le Panel des OPA britannique impose un ultimatum (« put up or shut up ») au 22 juillet 2026 .
• 16 juillet 2026 — Prologis soumet une troisième proposition améliorée : 0,0890 action nouvelle par action Segro, avec une alternative partielle en cash de 2,7 milliards £ (20%), valorisant Segro à environ 13,5 milliards £ (18,2 milliards $), soit 993 pence par action .
• 17 juillet 2026 — Le conseil de Segro rejette également cette troisième proposition .
• 19-20 juillet 2026 — Rencontre à Londres entre les dirigeants de Prologis et la direction de Segro pour négocier davantage .
• 22 juillet 2026 — Prologis soumet sa quatrième et « dernière » proposition (0,0920 action + jusqu'à 3,5 milliards £ en cash), valorisant Segro à 14 milliards £ (~18,8 milliards $), respectant l'ultimatum du Panel .
• 22 juillet 2026 (même jour) — Le conseil de Segro annonce être « disposé à recommander » l'offre révisée, un revirement complet par rapport à ses refus précédents .
• 12 août 2026 — Le conseil de Segro a prolongé l'ultimatum jusqu'au 12 août 2026 à 17h00 BST pour finaliser la due diligence et les documents .

La position « disposé à recommander » du conseil de Segro

Après avoir rejeté trois propositions, le conseil de Segro a indiqué le 22 juillet qu'il recommanderait la quatrième offre aux actionnaires, à condition que la due diligence soit achevée et que les termes définitifs de la transaction soient convenus . Le conseil a déclaré avoir rencontré Prologis le week-end précédent et avoir été clair sur le fait qu'il reconsidérerait une proposition révisée . Ce changement constitue une avancée majeure après des semaines de blocage public.

Conditions encore nécessaires pour un accord formel

Aucune offre ferme n'a encore été faite. Les étapes suivantes restent à franchir :

• Due diligence confirmatoire : Le conseil de Segro a accepté d'ouvrir ses comptes pour permettre à Prologis de finaliser sa due diligence .
• Termes et documents définitifs : Les conseils doivent se mettre d'accord sur les termes définitifs et un document formel d'offre ou de « scheme of arrangement » .
• Approbations des actionnaires et des régulateurs : L'accord nécessitera l'approbation des actionnaires de Segro et le feu vert des autorités de concurrence et de régulation.

Prologis a déclaré qu'il s'agit de sa proposition finale et qu'elle ne sera pas augmentée .

Impact potentiel : Création du plus grand groupe mondial d'immobilier logistique

• Taille : L'entité combinée serait le plus grand propriétaire et exploitant mondial d'immobilier logistique et industriel, avec un portefeuille couvrant l'Amérique du Nord, l'Europe et l'Asie .
• Capitalisation boursière combinée : Prologis (déjà le plus grand REIT industriel au monde) et Segro (le plus grand propriétaire foncier coté au Royaume-Uni et le plus grand bailleur logistique d'Europe) formeraient un groupe dominant .
• Justification stratégique : L'accord donnerait à Prologis un solide portefeuille d'actifs logistiques britanniques et continentaux, de centres de données et d'entrepôts urbains, avec une présence significative à Londres, Paris, Francfort et dans le « Golden Triangle » britannique .
• Impact sur la cotation londonienne : L'engagement de cotation secondaire est considéré comme une concession majeure pour apaiser les inquiétudes politiques et de marché concernant la perte d'une autre grande société cotée à Londres . Certains analystes restent sceptiques, les cotations secondaires ayant tendance à ne pas durer .
• Réaction du marché : L'action Segro a bondi de plus de 4% le jour de l'annonce .

En résumé : L'accord est désormais très probable depuis que le conseil de Segro a signalé son soutien, mais il reste conditionné à la due diligence confirmatoire, aux termes finaux et aux votes des actionnaires. S'il aboutit, il redessinerait le paysage mondial de l'immobilier logistique.