Nokia Q2 2026 : le « supercycle » de l’IA propulse les résultats et la guidance relevée

Qu’est-ce qui a motivé le relèvement des prévisions annuelles ?

Nokia a relevé ses prévisions de bénéfice annuel, confiant dans la poursuite de la croissance jusqu’à la fin de l’année 2026 . Les principaux moteurs :

• Explosion des revenus IA/cloud — plus du double par rapport à l’année précédente, tirée par les dépenses des hyperscalers (Google, Amazon, Microsoft) en équipements de réseaux pour data centers .
• Amélioration des marges — la marge opérationnelle comparable est passée de 8,3% à 9,0%, grâce à un mix produits favorable orienté vers les équipements de réseaux IA à plus forte valeur ajoutée .
• Visibilité sur le carnet de commandes — les 2,8 milliards d’euros de nouvelles commandes IA/cloud offrent une visibilité sur plusieurs trimestres .

Comment Nokia se positionne-t-il face à Alphabet, TSMC et ASML ?

Alignement thématique clé : Ces quatre entreprises surfent sur la même vague d’infrastructure IA, mais à différents niveaux de la chaîne de valeur.

• Alphabet représente la demande des hyperscalers — le client final qui dépense des dizaines de milliards dans les data centers pour faire tourner les charges de travail IA. Son revenu cloud (+82%) et son plan de capex de 205 Mds$ montrent que la demande s’accélère, loin d’avoir atteint un pic .
• TSMC est le goulot d’étranglement de la fonderie — le seul fabricant en volume des accélérateurs IA de Nvidia. Des revenus records, un bond de 77% du bénéfice et une expansion massive aux États-Unis confirment que la demande de puces IA reste « insatiable » .
• ASML est le facilitateur ultime — ses machines de lithographie UV extrême sont indispensables pour fabriquer les puces IA les plus avancées. Le relèvement de ses prévisions de ventes annuelles et le plan d’expansion des capacités de 30% signalent que les fabricants de puces anticipent un cycle durable .
• Nokia est le maillon des infrastructures de réseaux — les équipements de transport optique, de routage IP et d’accès fixe qui connectent les data centers. Sa transformation, de fournisseur télécoms historique à acteur des réseaux pour data centers IA, explique le doublement des ventes IA/cloud et le relèvement de la guidance .

Divergence notable : Si la croissance de 8,3% du chiffre d’affaires de Nokia peut sembler modeste comparée aux 36% de TSMC ou aux 24% d’Alphabet, le rythme de changement dans le segment IA/cloud de Nokia (+100% sur un an) est tout aussi spectaculaire. Nokia opère en effet un pivot d’un marché télécoms atone vers un segment data center en hypercroissance. TSMC et ASML sont déjà des purs acteurs de la demande IA de semi-conducteurs ; Nokia en est à un stade plus précoce de cette transformation, ce qui donne d’autant plus de poids au dépassement des attentes et au relèvement de la guidance — son action a d’ailleurs atteint un sommet de 16 ans après les résultats du T1 et poursuit sa trajectoire haussière .

Note d’incertitude : L’action Alphabet a reculé d’environ 3% après la publication, malgré des résultats solides, car la fourchette de capex de 195–205 Mds$ a ravivé les craintes de Wall Street sur le retour sur investissement des dépenses IA . Ce risque de « show-me » est moins aigu pour Nokia, TSMC et ASML, qui vendent les « pioches et pelles » de la ruée vers l’or, indépendamment de la rentabilité immédiate des hyperscalers.