Gaz : l'Europe au pied du mur avant l'hiver

En mars 2026, la Commission européenne a invité les États membres à utiliser des dispositions de flexibilité pour réduire l'objectif de remplissage de 90 % à 80 % dès que possible . Même cet objectif de 80 % semble désormais hors de portée. Le PDG d'Equinor, Anders Opedal, a déclaré le 22 juillet que l'Europe manquera probablement l'objectif de 80 % avant l'hiver, rendant la région « plus exposée aux fluctuations des prix » . Le directeur financier de l'entreprise a réitéré cette inquiétude lors de la présentation des résultats du deuxième trimestre, estimant que l'Europe pourrait « entrer dans l'automne et l'hiver avec de grandes incertitudes » .

Comment les trois facteurs expliquent la crise

1. La canicule, moteur de la demande

Le mois de juin 2026 a été le plus chaud jamais enregistré en Europe occidentale . De nombreuses villes subissent des températures records, ce qui accroît la demande d'électricité pour la climatisation tout en contraignant les centrales thermiques et nucléaires à réduire leur production . Le phénomène El Niño de 2026 intensifie la canicule . La consommation d'énergie des ménages pour le refroidissement dans l'UE a doublé entre 2018 et 2024 . Une demande d'électricité plus élevée signifie que davantage de gaz est brûlé pour la production d'électricité pendant la saison estivale de remplissage, ce qui détourne directement le gaz des injections dans les stocks.

La demande d'électricité en France d'avril à la mi-juillet a atteint son plus haut niveau estival depuis 2022 , et les factures d'électricité en Allemagne et en France ont augmenté de plus de 700 millions d'euros en une seule semaine à cause de la canicule . Les prix de l'électricité au Royaume-Uni ont bondi pour atteindre le double de leur moyenne 2026, la chaleur record ayant stimulé la demande et réduit l'offre . Le 24 juin, la Belgique a enregistré un prix record de plus d'un euro par kWh d'électricité au coucher du soleil .

2. Le conflit américano-iranien perturbe les flux mondiaux de GNL

Le conflit entre les États-Unis et l'Iran a perturbé le transport maritime par le détroit d'Ormuz, une voie d'eau cruciale pour les méthaniers en provenance du Qatar et d'autres producteurs du Moyen-Orient . L'agence des régulateurs européens de l'énergie, l'ACER, a identifié le conflit iranien comme la principale raison pour laquelle les pays de l'UE risquent de manquer l'objectif de 90 % de stockage .

Equinor a averti en mai 2026 que si les perturbations à Ormuz persistent pendant 1 à 3 mois, les stocks de gaz européens pourraient devenir « critiques » . L'entreprise a déclaré ne pas disposer de capacités supplémentaires de pétrole et de gaz pour compenser le déficit . Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre d'Equinor, la direction a noté que la situation à Ormuz « coupe environ 20 % du GNL mondial » et a un impact direct sur l'Europe, car « environ 30 % de l'approvisionnement devra provenir du GNL » .

Le 21 juillet 2026, Goldman Sachs a relevé ses prévisions de prix TTF pour les troisième et quatrième trimestres à 60 €/MWh et 53 €/MWh (contre 41 €/MWh et 40 €/MWh auparavant), en raison d'une « lente reprise des exportations via Ormuz » et de bilans hivernaux tendus ne laissant que peu de marge d'erreur . Goldman a prévenu que le TTF pourrait devoir monter à 65 €/MWh pour décourager la demande asiatique de GNL et sécuriser l'approvisionnement de l'Europe .

Le TTF a déjà connu deux pics. En mars 2026, l'indice de référence a bondi d'environ 76 % en une semaine et a brièvement touché 70 €/MWh au début du conflit avec l'Iran . Après une période d'accalmie, les prix ont de nouveau accéléré en juillet, atteignant 60 € le 20 juillet pour s'établir à 62,75 € le 23 juillet .

3. L'intensification de la concurrence des acheteurs asiatiques

Le PDG d'Equinor a déclaré que les tensions du marché ont « accru la concurrence des acheteurs en Asie et dans d'autres régions » pour les cargaisons de GNL disponibles . L'Europe ne peut plus simplement surenchérir sur l'Asie pour le GNL au comptant car la demande asiatique, notamment de la Chine, de l'Inde et de la Corée du Sud, est également robuste. Le directeur financier d'Equinor a noté en mai que les « différentiels de prix défavorables » entre l'Europe et d'autres marchés font que les niveaux d'approvisionnement sont inférieurs à ce qui est nécessaire pour remplir les stocks . L'Europe doit offrir une prime significative pour attirer les cargaisons loin de l'Asie, ce qui alimente directement la hausse des prix du TTF.

Résumé de la situation actuelle

Le groupe de coordination gazière de la Commission européenne a déclaré le 1er juillet 2026 qu'il n'y avait « aucune inquiétude immédiate » pour la sécurité d'approvisionnement , tout en reconnaissant que les niveaux de stockage restent inférieurs aux moyennes d'avant la crise. La direction d'Equinor est bien plus alarmiste. Le marché intègre un hiver tendu : le TTF à 62,75 €/MWh au 23 juillet, soit environ 75 % de plus sur un an , et Goldman Sachs prévient que toute nouvelle perturbation de l'offre pourrait pousser les prix significativement plus haut .