Hedge funds : Hong Kong défie Singapour avec une offensive fiscale sans précédent

Pourquoi les talents et les bureaux des hedge funds quittent Singapour pour Hong Kong

Le principal moteur de ce mouvement est un écart d'avantage fiscal considérable. Hong Kong est en train de finaliser une refonte fiscale de grande ampleur qui applique un taux d'imposition effectif de 0% sur les carried interest (intérêts portés) et les frais de performance, que ce soit pour les hedge funds, le private equity ou les family offices, et ce, tant au niveau des sociétés que des particuliers . Cela fait de Hong Kong l'une des destinations les plus compétitives au monde pour les gérants de fonds dont la rémunération est fortement liée à la performance . En comparaison, le régime fiscal actuel de Singapour n'a pas suivi le rythme, ce qui pousse un nombre croissant de sociétés et de gérants de portefeuille à envisager un déménagement .

Preuves clés du changement :

• L'Alternative Investment Management Association (AIMA) a rapporté en juillet 2026 qu'un nombre croissant de sociétés de hedge funds et de gérants d'actifs cherchent à transférer leur personnel et leurs bureaux de Singapour vers Hong Kong ou d'autres villes à la fiscalité plus basse .
• FengHe Fund Management, basé à Singapour et gérant environ 9 milliards de dollars d'actifs, a annoncé son intention d'ouvrir un bureau à Hong Kong au second semestre 2026 .
• Plusieurs hedge funds et sociétés de trading ont renforcé leur présence à Hong Kong au cours de l'année écoulée, attirés par les changements fiscaux .
• Un "grand gestionnaire mondial" non nommé a confié à l'AIMA qu'il envisageait de déplacer son hub régional de Singapour à Hong Kong .

Note nuancée — les flux ne sont pas unidirectionnels : Citadel a demandé à certains de ses chercheurs quantitatifs basés à Hong Kong de se relocaliser (ou de quitter l'entreprise) mi-2026, mais le Financial Times a décrit cela comme un "petit nombre" de mouvements de personnel, et non un retrait généralisé de Hong Kong .

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Comment les deux villes réagissent

Hong Kong — une offensive fiscale agressive

• Mars-juin 2026 : Hong Kong a proposé et publié le Projet de loi 2026 sur l'impôt sur le revenu (amendement) (régimes fiscaux préférentiels pour les fonds, les holdings d'investissement familiales et les carried interest). Ce texte étend l'exonération des carried interest, auparavant réservée au private equity, à une large gamme de catégories d'actifs alternatifs, y compris les hedge funds .
• Le projet de loi supprime l'obligation de certification par l'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA), élimine la condition de taux de rendement minimal (hurdle rate) et applique le taux de 0% tant au niveau des sociétés que des particuliers .
• Allégement fiscal bonus : Hong Kong étudie également la possibilité de supprimer l'impôt sur les salaires pour les bonus liés à la performance des gérants de fonds, ce qui lui donnerait le taux d'imposition effectif le plus bas au monde pour les revenus provenant des frais de performance .
• L'ensemble de ces mesures est conçu comme un "big bang" pour attirer les gestionnaires d'actifs .

Singapour — des contre-mesures défensives

• Baisses d'impôts à l'étude : L'Autorité monétaire de Singapour (MAS) a engagé des discussions actives avec les sociétés d'investissement pour réduire la charge fiscale pesant sur les gérants de fonds. En particulier, elle examine la possibilité de diminuer le taux dans le cadre des dispositifs d'incitation fiscale existants .
• Entrée facilitée des talents étrangers : Singapour examine séparément des mesures pour permettre aux hedge funds d'embaucher plus facilement des talents étrangers, en simplifiant potentiellement les exigences en matière de permis de travail (Employment Pass) .
• Calendrier : Ces mesures sont encore en cours d'examen interne par le gouvernement et n'ont pas été finalisées, ce qui place Singapour dans une posture réactive .

En résumé

La stratégie de Hong Kong est une perturbation fiscale délibérée et législativement avancée — elle taxe en pratique à 0% le revenu le plus important pour les associés des hedge funds. Singapour tente désormais de répliquer en combinant allégements fiscaux et libéralisation des visas. Il en résulte une rare guerre fiscale ouverte entre les deux plus grandes places financières d'Asie, et la dynamique initiale semble donner l'avantage à Hong Kong.