L'avertissement de Piero Cipollone sur les risques des stablecoins pour les dépôts bancaires européens, et les détails du pilote, du calendrier législatif et des caractéristiques de l'euro numérique conçues pour contrer cette menace

Les principaux risques soulignés par Cipollone et les communications plus larges de la BCE incluent :

• Désintermédiation des dépôts — un transfert significatif des dépôts des particuliers des banques commerciales vers les stablecoins, réduisant la base de financement et la capacité de prêt des banques
• Altération de la politique monétaire — une adoption généralisée des stablecoins pourrait compliquer la capacité de la BCE à gérer les taux d'intérêt et à transmettre la politique monétaire
• Risques pour la stabilité financière — des ruées potentielles sur les stablecoins, un écart par rapport à la parité, des ventes de feu sur les marchés de réserves et des répercussions sur les banques qui hébergent les fonds de réserve
• Arbitrage réglementaire — des stablecoins opérant sous des règles différentes au sein de l'UE et en dehors

La BCE a également repoussé les propositions visant à stimuler les stablecoins libellés en euros, avertissant les ministres des Finances de l'UE en mai 2026 que de tels plans pourraient entraver les prêts bancaires et compliquer la gestion des taux d'intérêt .

L'euro numérique : la réponse stratégique de la BCE

De quoi s'agit-il ?

L'euro numérique est une monnaie numérique de banque centrale (CBDC) — un portefeuille électronique garanti par la BCE mais distribué par les banques et les fintechs, conçu pour fonctionner aux côtés des billets et des pièces en euros, pour les paiements en ligne et en personne .

Calendrier législatif

Le Conseil des gouverneurs de la BCE ne prendra la décision finale d'émettre ou non un euro numérique qu'après la finalisation de la législation .

Détails du pilote

Le pilote de l'euro numérique est un exercice pratique limité conçu pour aider l'Eurosystème à tester la préparation technique, opérationnelle et des utilisateurs dans un environnement contrôlé . Ses caractéristiques principales sont :

• L'accent sur les paiements de personne à personne (P2P) et de personne à entreprise (P2B)
• Mené à la fois en ligne et hors ligne dans les locaux des banques centrales de l'Eurosystème
• Des appels à manifestation d'intérêt auprès des prestataires de services de paiement ont été lancés au début de l'année 2026
• Les accords de participation entre les PSP et les banques centrales nationales ont été publiés en avril 2026

Caractéristiques de conception pour protéger les dépôts bancaires

L'euro numérique intègre des garde-fous intégrés spécifiquement destinés à éviter toute concurrence ou déstabilisation des dépôts bancaires commerciaux :

• Aucun intérêt versé aux détenteurs — empêche explicitement l'euro numérique de fonctionner comme un véhicule d'épargne qui pourrait attirer les dépôts des banques
• Plafonds de détention individuels — limites sur le montant qu'une personne peut détenir dans des portefeuilles d'euros numériques (le plafond final n'est pas encore rendu public)
• Distribution par les banques existantes — l'euro numérique s'appuie sur les banques commerciales et les fintechs comme canaux de distribution, préservant leur rôle dans l'écosystème des paiements
• Règle commune — établit des normes, des règles et des exigences techniques unifiées dans toute la zone euro