Inflation allemande et française en juin 2026 : le coup de frein inattendu qui rebat les cartes de la BCE

France : L'IPC national est tombé à 1,8 % sur un an en juin, en baisse marquée par rapport aux 2,4 % de mai et inférieur aux 2,1 % attendus par les économistes . L'INSEE a publié l'estimation provisoire le 30 juin, et les données ont depuis été confirmées . L'indice harmonisé IPCH s'est établi à 2,0 %, un retour à la cible de la BCE .

Facteur commun aux deux pays : Le ralentissement de la hausse des prix de l'énergie. En Allemagne, l'inflation énergétique a décéléré à 3,4 %, contre 6,6 % en mai, avec un net recul des prix des carburants . Les données françaises pointent également une forte baisse des prix des produits pétroliers . En France, l'IPC mensuel a baissé de 0,2 %, la première baisse en cinq mois, tirée par l'énergie .

Contexte de la zone euro : 2,8 %

L'estimation flash pour la zone euro est tombée à 2,8 % en juin, contre 3,2 % en mai et sous le consensus Reuters de 3,0 % . Eurostat a publié cette estimation le 1er juillet 2026 . L'inflation sous-jacente, hors énergie et alimentation, a ralenti à 2,4 % contre 2,6 % . L'inflation des services a fléchi à 3,2 %, contre 3,5 % .

La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a répété que les prochaines décisions dépendront des données à venir. Les comptes rendus de la réunion de juin montrent que la banque anticipait une hausse de l'inflation malgré près de trois hausses de taux attendues, signe que les responsables politiques se gardent de crier victoire trop tôt .

Quelles conséquences pour la réunion du 23 juillet de la BCE ?

La BCE vient de relever ses taux. Lors de sa réunion des 10 et 11 juin, elle a augmenté son taux de dépôt de 25 points de base, à 2,25 %, sa première hausse depuis 2023, invoquant les pressions inflationnistes liées au conflit au Moyen-Orient .

Une pause en juillet est désormais le scénario de base. Le reflux « étonnamment rapide » des prix de l'énergie fin juin a « encore réduit la pression sur les responsables de la BCE pour relever les taux le mois prochain », a rapporté Reuters, citant quatre sources au sein de la BCE . L'ensemble des données d'inflation de juin – toutes inférieures aux prévisions – a « atténué la pression sur la BCE pour relever ses taux à court terme » . À la veille de la réunion du 23 juillet, la probabilité implicite d'un statu quo était de 82 % .

Mais une hausse en septembre ou octobre reste anticipée. Les investisseurs s'attendent toujours à ce que la BCE procède à environ deux hausses de taux supplémentaires au cours de l'année à venir pour contenir les répercussions de la guerre en Iran sur les prix de l'énergie . Scotiabank estime que la BCE devrait annoncer une nouvelle hausse de 25 pb lors de sa décision de juillet ou de septembre, avec des risques penchant en faveur d'une troisième hausse . Un rapport de Reuters daté du 9 juillet indique que les arguments en faveur d'une hausse ultérieure « restaient solides » .

Les responsables de la BCE laissent leurs options ouvertes. Le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, a déclaré après la réunion de juin que les responsables n'avaient pas exclu une hausse en juillet, mais qu'il était prématuré de se prononcer . Les comptes rendus de la réunion de juin montrent que les responsables sont convenus d'éviter de fournir des indications sur la trajectoire future des taux, en raison de l'incertitude économique élevée .

En résumé : Le net ralentissement de l'inflation, porté par l'énergie, en Allemagne et en France – tous deux inférieurs au consensus – rend une pause en juillet très probable. Les arguments en faveur d'une hausse ultérieure (septembre ou octobre) restent valables, mais dépendent désormais de la persistance du repli des prix du pétrole et de la vigueur de l'inflation sous-jacente et des services. La réunion des 23 et 24 juillet est prévue sur deux jours, avec une conférence de presse .