CXMT : l'IPO record du géant chinois des puces mémoire

L'opération est en passe de devenir la plus grande IPO en Chine depuis 2022 et la deuxième plus importante jamais réalisée sur le STAR Market . Si l'option de surallocation ("greenshoe") est entièrement exercée, le total pourrait dépasser 5 milliards de dollars .

Dynamique commerciale

Accord de fourniture de DRAM avec Tencent

Le 29 juin 2026, CXMT a signé un accord de fourniture à long terme de DRAM pour serveurs avec Tencent Holdings, d'une valeur de plus de 20 milliards de yuans (~2,94 milliards de dollars) . L'accord porte sur plusieurs années (3 à 5 ans selon les sources) de puces DRAM pour serveurs . Reuters a rapporté l'exclusivité en premier, citant trois personnes proches du dossier .

Apple teste les puces de CXMT

• 26 juin 2026 — Le Financial Times rapporte qu'Apple fait pression sur l'administration Trump pour obtenir l'autorisation d'acheter des puces mémoire auprès de CXMT, que le Pentagone a placée sur une liste noire .
• 1er juillet 2026 — Bloomberg indique qu'Apple est en pourparlers pour acheter de la mémoire auprès de CXMT et YMTC, mais aucun accord n'est finalisé .
• 8 juillet 2026 — Le Financial Times annonce qu'Apple a commencé à tester les puces DRAM de CXMT pour ses appareils vendus en Chine .

Remarque : aucun accord d'achat définitif n'a été conclu, et l'approbation réglementaire américaine est toujours en attente .

Croissance du chiffre d'affaires

Les données financières de CXMT sont vérifiées par Reuters et Bloomberg :

• Chiffre d'affaires T1 2026 : 50,8 milliards de yuans (~7,4 milliards de dollars) .
• Croissance annuelle : 719% (presque multiplié par huit) .
• Bénéfice net : ~25 milliards de yuans au T1 2026, contre une perte de 1,6 milliard de yuans un an plus tôt .
• Prévision S1 2026 : Chiffre d'affaires entre 110 et 120 milliards de yuans .
• CXMT était le quatrième fabricant mondial de DRAM avec environ 7,7% de parts de marché en 2025 .

Importance stratégique

• CXMT est le plus grand et le seul fabricant chinois de DRAM, ce qui en fait le pilier central de la politique de Pékin visant à l'autosuffisance en semi-conducteurs .
• Le marché mondial des DRAM est dominé depuis des décennies par un oligopole de trois entreprises — Samsung Electronics, SK Hynix et Micron Technology .
• La part de marché de 7,7% de CXMT, l'expansion rapide de sa capacité et l'accord avec Tencent représentent la première contestation crédible de cet oligopole par une entreprise chinoise .
• L'IPO intervient dans un contexte d'escalade des contrôles américains à l'exportation sur les puces et équipements chinois, et alors que CXMT elle-même figure sur une liste noire du Pentagone, ce qui ajoute un poids géopolitique à la cotation .
• La cotation sur le STAR Market est considérée comme une étape importante pour l'écosystème chinois de l'IA et des puces, la société prévoyant un chiffre d'affaires semestriel allant jusqu'à 120 milliards de yuans, porté par le supercycle mondial de la mémoire et la demande liée à l'IA .