Comment l'excédent record de l'Allemagne propulse l'euro et fait trébucher le dollar canadien

Impact sur l'EUR/CAD, vers 1,6210

Ces chiffres solides ont directement profité à l'euro. Les cours de référence de la BCE montrent que l'EUR/CAD évoluait dans une fourchette de 1,59 à 1,60 début mai, avant de grimper régulièrement jusqu'à la zone des 1,606-1,609 à la mi-mai . Fin mai, la paire dépassait 1,62, et le taux moyen du marché XE du 9 juillet s'établissait à 1 € = 1,61975 CAD — très proche du niveau de 1,6210 cité . L'élargissement de l'excédent allemand a renforcé la demande d'euros, la perspective que la plus grande économie européenne surpasse les attentes exerçant une pression à la hausse sur le côté EUR de la paire.

Les forces opposées sur le dollar canadien

Le huard a été soumis à des influences contradictoires :

• La flambée passée du pétrole due aux tensions américano-iraniennes — Début mai, les prix du pétrole ont bondi après que le président Trump a jugé inacceptable la réponse de l'Iran à une proposition de paix américaine, le détroit d'Ormuz étant en grande partie fermé. Le Brent a dépassé les 107 dollars et le WTI a franchi la barre des 100 dollars . Ce type de hausse soutient normalement le huard, le Canada étant un grand exportateur de pétrole.

• Le repli du brut sous 75 dollars et le rebond de 5 % — Fin juin/début juillet, le pétrole avait nettement reculé par rapport aux pics liés à la guerre, le Brent s'établissant même sous la barre des 70 dollars à un moment donné, alors que les pourparlers de cessez-le-feu progressaient . Mais les 7 et 8 juillet, le pétrole a de nouveau grimpé : le Brent a bondi de près de 5,5 %, dépassant les 75 dollars le baril, après que les États-Unis ont révoqué la dérogation sur les sanctions pétrolières iraniennes et frappé trois navires marchands près du détroit d'Ormuz . Trading Economics a rapporté que le brut grimpait jusqu'à , sur la crainte d'une escalade au Moyen-Orient .

L'effet net sur le huard a été mitigé : le repli du pétrole par rapport aux sommets de la guerre a affaibli le CAD fin mai/juin, mais la nouvelle flambée géopolitique début juillet a donné un bref répit au CAD. Dans l'ensemble, l'EUR/CAD est resté élevé, proche de 1,62, ce qui suggère que le soutien fondamental apporté à l'euro par les données commerciales allemandes a surpassé les flambées pétrolières, pourtant favorables au CAD mais de courte durée.

Perspectives de taux de la BoC et prévisions pour le huard en 2026

• Politique de la BoC : La Banque du Canada maintient son taux directeur à 2,25 % depuis le début de l'année 2026, avec une pause constante lors de ses réunions successives. Aucune nouvelle baisse de taux n'est attendue . Les prévisions de Scotiabank Economics tablent sur un statu quo de la BoC au premier semestre 2026, avant un possible resserrement de 50 points de base au second semestre 2026 — la prochaine décision serait donc une hausse .

• PIB et inflation : Le Rapport sur la politique monétaire de la BoC de janvier 2026 prévoit une croissance modeste du PIB de 1,1 % en 2026, avec une inflation proche de 2,5 % en début d'année avant de revenir vers l'objectif .

• Risque clé : La politique commerciale avec les États-Unis est considérée comme le principal risque baissier. Les perspectives d'avril de la BoC supposent que les tarifs douaniers restent en place et que le pétrole baisse à 75 dollars le baril d'ici la mi-2027 .

• Prévisions pour le huard : BDC s'attend à ce que le dollar canadien s'échange entre 0,70 et 0,72 dollar US (soit environ 1,39 à 1,43 CAD pour 1 USD) jusqu'au début 2026 . TD Economics projette un taux USDCAD autour de 1,40-1,42 jusqu'au T4 2026, l'écart de taux entre le Canada et les États-Unis se réduisant modestement en faveur du CAD . Face à l'euro, le niveau actuel de l'EUR/CAD, proche de 1,62, implique que le huard reste du côté faible de sa fourchette récente, reflétant à la fois la force de l'euro tirée par les échanges commerciaux et les vents contraires persistants pour le CAD liés à la volatilité du pétrole et à l'incertitude commerciale.