La BCE relève son taux à 2,25 % : une hausse unanime face à l'inflation provoquée par la guerre au Moyen-Orient

Les minutes de la réunion citent explicitement la guerre au Moyen-Orient comme le principal moteur des pressions inflationnistes renouvelées . Les points clés issus des comptes rendus :

• L'inflation énergétique a bondi au-dessus de 10 % en avril et mai 2026 . L'inflation sous-jacente (hors énergie et alimentation) a également augmenté pour atteindre 2,6 % en mai, reflétant les premiers effets indirects de la hausse des coûts de l'énergie .
• La fermeture du détroit d'Ormuz et la forte volatilité des prix du pétrole ont été nommées comme des canaux de risque spécifiques .
• Les projections présentées aux décideurs montraient une inflation restant au-dessus de l'objectif jusqu'à l'année prochaine, et ce malgré la hausse actuelle et près de trois hausses supplémentaires attendues .
• La BCE a décrit les perspectives comme « hautement incertaines », avec des risques à la hausse pour l'inflation et des risques à la baisse pour la croissance .

Des prévisions d'inflation et de croissance revues à la baisse (Projections des experts de l'Eurosystème de juin 2026)

Inflation (IPCH global, moyennes annuelles) :

• L'inflation globale était attendue à un pic de 3,4 % au second semestre 2026, tirée par l'énergie .
• L'inflation sous-jacente (hors énergie et alimentation) était prévue à 2,5 % en 2026 et 2027, et à 2,2 % en 2028 .

Croissance (PIB réel, moyennes annuelles) :

• La croissance a été revue fortement à la baisse par rapport aux prévisions antérieures, reflétant l'impact négatif des prix élevés de l'énergie et d'une incertitude accrue .
• La Commission européenne, dans ses prévisions de printemps, avait également réduit la croissance de la zone euro à 0,9 % pour 2026 (contre 1,2 % auparavant) .

Une conjoncture fragile dans la zone euro

La BCE a qualifié à plusieurs reprises les perspectives de la zone euro de « hautement incertaines » et de « fragiles » . Christine Lagarde a noté que même après un accord de paix précaire au Moyen-Orient, la situation reste fragile, avec des « risques de revers ou de nouvelle escalade » . Les risques sont orientés à la baisse pour la croissance et à la hausse pour l'inflation .

Les anticipations du marché pour de nouvelles hausses et la réunion du 23 juillet

• La prochaine réunion de politique monétaire est prévue le 23 juillet 2026 .
• Selon les comptes rendus publiés le 9 juillet, les projections présentées aux décideurs tablaient sur « près de trois hausses de taux d'intérêt attendues » déjà intégrées dans le scénario de base .
• Un rapport de Bloomberg daté du 11 juin notait que les investisseurs anticipaient une nouvelle hausse d'un quart de point lors de la prochaine réunion .
• Reuters rapportait le 11 juin que les marchés s'attendaient à deux hausses supplémentaires dans l'année à venir .
• L'analyse post-réunion de la Banque Scotia a confirmé que la hausse était « largement attendue » et que le ton de Christine Lagarde suggérait qu'une nouvelle hausse était probable en juillet .

En résumé : La décision des 10 et 11 juin a été une hausse unanime de 25 points de base à 2,25 %, motivée par l'inflation énergétique provoquée par la guerre. Les nouvelles projections de la BCE tablent sur une inflation moyenne de 3,0 % en 2026 avec une croissance réduite à seulement 0,8 %, et les perspectives restent fragiles avec des risques orientés à la hausse pour l'inflation. Les marchés intègrent au moins une hausse supplémentaire de 25 points de base lors de la prochaine réunion du 23 juillet, avec un total de deux à trois hausses anticipées sur l'année à venir.