Réouverture du détroit d'Ormuz : le pétrole s'effondre, les banques centrales respirent… mais la trêve reste fragile

Début juillet, la réouverture s'est accélérée plus vite que prévu, et les prix du pétrole ont continué à glisser d'environ 1 % . Cette vague d'offre fait suite à l'augmentation des exportations des producteurs du Golfe via des transferts de navire à navire au large des Émirats arabes unis et d'Oman, ce qui a déprimé les écarts de prix spot pour le brut moyen-oriental .

Impact sur la politique monétaire : la fin du 'peak hawkishness'

Cette chute brutale des prix du pétrole a remodelé les perspectives de politique monétaire, les commentaires du marché reliant la baisse des prix de l'énergie à une moindre pression sur les banques centrales pour maintenir une orientation restrictive . Les développements clés sont les suivants :

• Standard Chartered a publié une analyse indiquant que si la hausse des prix du pétrole ne se maintient pas au-delà de quelques semaines, la pression inflationniste mondiale serait probablement passagère, permettant un retour à un scénario d'« atterrissage en douceur » soutenu par des baisses de taux de la Fed au second semestre 2026 .

• Reuters, dans son analyse des perspectives de la Fed, a indiqué que la réouverture du détroit d'Ormuz, combinée à la baisse des prix du pétrole, a renforcé les spéculations selon lesquelles la Réserve fédérale pourrait commencer à réduire ses taux dès décembre .

• Citigroup a déclaré que la baisse du prix du pétrole pourrait « supprimer une partie du biais restrictif des banques centrales » .

Le point de vue largement partagé par ces sources est que la phase de « peak hawkishness » provoquée par la crise pourrait s'atténuer si les prix du pétrole restent bas, mais la trajectoire de la politique monétaire reste conditionnée au caractère temporaire du choc énergétique . Standard Chartered attribue une probabilité de 30 % à un scénario négatif où les prix du pétrole resteraient élevés pendant une période prolongée, ce qui limiterait la capacité de la Fed à réduire les taux .

Le risque d'un cessez-le-feu fragile

Toutes les sources majeures soulignent que les perspectives sont hautement conditionnelles et fragiles :

• L'accord américano-iranien est décrit comme un cadre pour une résolution plus durable, et non comme un règlement permanent définitif . Le « protocole d'accord d'Islamabad », signé à Versailles le 17 juin 2026, vise à prolonger le cessez-le-feu, à rouvrir le détroit et à créer une fenêtre de 60 jours pour des négociations en vue d'un accord final .

• Le 30 juin, l'Iran a déclaré qu'il ne rencontrerait pas les émissaires américains de haut rang au Qatar, assombrissant les perspectives d'une paix durable . Les responsables iraniens ont déclaré que les deux parties devaient d'abord clarifier les termes du cessez-le-feu signé deux semaines plus tôt avant de pouvoir aborder des sujets plus difficiles, comme les limites de son programme nucléaire .

• La chronique Breakingviews de Reuters a prévenu que le cessez-le-feu était fragile et que les modalités précises de la transition des forces iraniennes et américaines du combat à la collaboration pour faciliter le passage en toute sécurité des pétroliers restaient incertaines .

La trêve pourrait être tactique plutôt que permanente. Le Times of India rapporte que la principale raison pour laquelle le cessez-le-feu tient est la politique intérieure américaine, les élections de mi-mandat de novembre rendant l'administration Trump incapable de supporter une flambée des prix de l'essence .

Tout effondrement de la trêve – ou toute nouvelle perturbation de la navigation dans le détroit d'Ormuz – pourrait inverser la baisse des prix du pétrole et relancer la pression sur les banques centrales pour qu'elles restent restrictives .