Réouverture du détroit d'Ormuz : le pétrole s'effondre, les banques centrales respirent… mais la trêve reste fragile

La réouverture du détroit d'Ormuz en juin 2026 a provoqué un effondrement spectaculaire des prix du pétrole, modifiant profondément les perspectives macroéconomiques. Les grandes banques comme Standard Chartered et Citigroup y voient la fin possible du 'peak hawkishness' des banques centrales. Mais attention : ce scénario d'assouplissement monétaire est entièrement conditionné au maintien de prix du pétrole bas et à la survie du cessez-le-feu très fragile entre les États-Unis et l'Iran.

L'effondrement des prix du pétrole

Après que les États-Unis et l'Iran sont parvenus à un accord pour cesser les hostilités et rouvrir le détroit d'Ormuz à la navigation, les contrats à terme sur le Brent ont chuté de plus de 4 %, s'établissant à 83,82 dollars le baril . Cet accord a libéré des millions de barils de pétrole du Golfe qui étaient bloqués, faisant pression à la baisse sur les cours du brut . Le détroit d'Ormuz était effectivement fermé depuis le début du conflit, ce qui avait provoqué la plus forte hausse mensuelle du prix du pétrole de l'histoire en mars 2026, le Brent atteignant 126 dollars le baril à son pic .

Début juillet, la réouverture s'est accélérée plus vite que prévu, et les prix du pétrole ont continué à glisser d'environ 1 % . Cette vague d'offre fait suite à l'augmentation des exportations des producteurs du Golfe via des transferts de navire à navire au large des Émirats arabes unis et d'Oman, ce qui a déprimé les écarts de prix spot pour le brut moyen-oriental .

Impact sur la politique monétaire : la fin du 'peak hawkishness'

Cette chute brutale des prix du pétrole a remodelé les perspectives de politique monétaire, les commentaires du marché reliant la baisse des prix de l'énergie à une moindre pression sur les banques centrales pour maintenir une orientation restrictive . Les développements clés sont les suivants :

• Standard Chartered a publié une analyse indiquant que si la hausse des prix du pétrole ne se maintient pas au-delà de quelques semaines, la pression inflationniste mondiale serait probablement passagère, permettant un retour à un scénario d'« atterrissage en douceur » soutenu par des baisses de taux de la Fed au second semestre 2026 .

• Reuters, dans son analyse des perspectives de la Fed, a indiqué que la réouverture du détroit d'Ormuz, combinée à la baisse des prix du pétrole, a renforcé les spéculations selon lesquelles la Réserve fédérale pourrait commencer à réduire ses taux dès décembre .

• Citigroup a déclaré que la baisse du prix du pétrole pourrait « supprimer une partie du biais restrictif des banques centrales » .

Le point de vue largement partagé par ces sources est que la phase de « peak hawkishness » provoquée par la crise pourrait s'atténuer si les prix du pétrole restent bas, mais la trajectoire de la politique monétaire reste conditionnée au caractère temporaire du choc énergétique . Standard Chartered attribue une probabilité de 30 % à un scénario négatif où les prix du pétrole resteraient élevés pendant une période prolongée, ce qui limiterait la capacité de la Fed à réduire les taux .

Le risque d'un cessez-le-feu fragile

Toutes les sources majeures soulignent que les perspectives sont hautement conditionnelles et fragiles :

• L'accord américano-iranien est décrit comme un cadre pour une résolution plus durable, et non comme un règlement permanent définitif . Le « protocole d'accord d'Islamabad », signé à Versailles le 17 juin 2026, vise à prolonger le cessez-le-feu, à rouvrir le détroit et à créer une fenêtre de 60 jours pour des négociations en vue d'un accord final .

• Le 30 juin, l'Iran a déclaré qu'il ne rencontrerait pas les émissaires américains de haut rang au Qatar, assombrissant les perspectives d'une paix durable . Les responsables iraniens ont déclaré que les deux parties devaient d'abord clarifier les termes du cessez-le-feu signé deux semaines plus tôt avant de pouvoir aborder des sujets plus difficiles, comme les limites de son programme nucléaire .

• La chronique Breakingviews de Reuters a prévenu que le cessez-le-feu était fragile et que les modalités précises de la transition des forces iraniennes et américaines du combat à la collaboration pour faciliter le passage en toute sécurité des pétroliers restaient incertaines .

La trêve pourrait être tactique plutôt que permanente. Le Times of India rapporte que la principale raison pour laquelle le cessez-le-feu tient est la politique intérieure américaine, les élections de mi-mandat de novembre rendant l'administration Trump incapable de supporter une flambée des prix de l'essence .

Tout effondrement de la trêve – ou toute nouvelle perturbation de la navigation dans le détroit d'Ormuz – pourrait inverser la baisse des prix du pétrole et relancer la pression sur les banques centrales pour qu'elles restent restrictives .