Hong Kong, plaque tournante des semi-conducteurs en 2026 : déficit record, demande d'IA et conséquences du contrôle des exportations américaines

En 2026, le rôle de Hong Kong en tant que plaque tournante du transbordement de semi-conducteurs à destination de la Chine s'est intensifié de façon spectaculaire. La ville connaît des déficits commerciaux records, des hausses d'importations de plus de 40 % et un examen de plus en plus minutieux de sa fonction de « porte dérobée » pour contourner les sanctions américaines, le tout dans un contexte de demande mondiale d'IA explosive.

Chiffres clés

• Déficit commercial historique : Le déficit commercial de Hong Kong a atteint 89,1 milliards de dollars HK (environ 11,4 milliards de dollars US) en mars 2026 — le plus élevé depuis le début des relevés en 1952 —, les importations ayant bondi de 41,2 % sur un an pour atteindre un record absolu . Le déficit s'est encore creusé pour atteindre 44,2 milliards de dollars HK en mai .
• Croissance à deux chiffres soutenue : En février 2026, les exportations ont augmenté de 24,7 % et les importations de 29,9 % sur un an . En mai, les exportations et les importations ont toutes deux enregistré des hausses de plus de 40 % pour le deuxième mois consécutif, portées par les produits électroniques liés à l'IA .
• Importations d'équipements pour semi-conducteurs : Sur la période d'avril 2025 à mars 2026, les importations de machines de fabrication de dispositifs à semi-conducteurs (HS 848620) par Hong Kong ont atteint 2,81 milliards de dollars US, soit une augmentation de 40 % en valeur et de 30 % en tonnage par rapport à l'année précédente, bien que les derniers mois montrent une contraction .
• Année 2025 de référence : Les exportations totales de Hong Kong ont atteint un record historique de 5 240 milliards de dollars HK en 2025 (+15,4 %), les équipements électriques et les machines étant en tête des gains .

Facteurs géopolitiques

• Escalade du contrôle des exportations américaines : En avril 2026, un projet de loi bipartisan américain (le MATCH Act) a été présenté pour restreindre les exportations d'équipements de fabrication de puces — y compris les outils de lithographie DUV — vers la Chine, ciblant explicitement le dernier niveau de technologie accessible . Le ministère chinois du Commerce a averti que cela « perturberait gravement la stabilité des chaînes d'approvisionnement mondiales de semi-conducteurs » .
• Préoccupations liées au contournement des sanctions : Les analystes signalent depuis longtemps que la flambée des importations de semi-conducteurs à Hong Kong en provenance de Taïwan et de Corée du Sud suggère une réexportation vers la Chine continentale pour contourner les restrictions américaines . Hong Kong reste considérée comme une plaque tournante majeure pour échapper aux sanctions mondiales, bien que les flux illicites de « Common High Priority Items » (CHPL) vers la Russie via Hong Kong aient chuté de 20 % en 2024 .
• Renforcement du contrôle des marchandises stratégiques : Hong Kong a mis à jour sa liste de contrôle des marchandises stratégiques (annexe 1) en mai 2025 et gère un programme spécial (SCRTEX) à l'aéroport pour le transbordement aérien de ces articles sans licence individuelle . Les douanes de Hong Kong affirment disposer d'un système de contrôle « complet et rigoureux » pour empêcher la ville de devenir un conduit de prolifération .
• Stratégie chinoise de « mise à l'épreuve des sanctions » : Des rapports de surveillance notent que la Chine a accumulé des métaux stratégiques, réorienté les investissements d'État vers des industries à double usage et renforcé son monopole sur le traitement des terres rares — le tout en tirant parti de la position de Hong Kong .

Impacts économiques

• La demande d'IA, moteur principal : Les responsables de Hong Kong attribuent la croissance soutenue du commerce à la « demande mondiale croissante de produits électroniques liés à l'intelligence artificielle » . Les importations de machines électriques ont à elles seules augmenté de 51,6 % sur un an en mai .
• Asymétrie croissante entre importations et exportations : Tout au long de 2026, les importations ont augmenté plus rapidement que les exportations, creusant les déficits records. Cela suggère que Hong Kong absorbe de grands volumes de semi-conducteurs pour le traitement intérieur, le stockage stratégique ou le transbordement vers la Chine continentale, plutôt que de simplement les réexporter au même rythme .
• Résilience du marché chinois des puces : Le marché global des importations de puces en Chine s'est stabilisé à 1,18 milliard de dollars US en 2024 avec un taux de croissance de 10 %, Hong Kong et la Thaïlande devenant des canaux d'approvisionnement en pleine expansion . Cela renforce le rôle d'intermédiaire de Hong Kong, même si les routes directes vers la Chine sont soumises à un contrôle américain accru.
• Exposition au risque face aux changements de politique américaine : La proposition du MATCH Act et le resserrement plus large du contrôle des exportations américaines constituent un risque direct pour les volumes commerciaux de semi-conducteurs de Hong Kong, surtout si l'application s'étend aux équipements de lithographie DUV qui transitent par le territoire .