Café, cacao et sucre en flambée : le choc d'approvisionnement du Super El Niño décrypté

Les marchés à terme des matières premières dites « molles » — café, cacao et sucre — ont connu une forte hausse à la fin du mois de juin et au début de juillet 2026. Ce mouvement est alimenté par une convergence de perturbations climatiques sur l'offre et par la menace grandissante d'un « Super El Niño ». Décryptage des catalyseurs spécifiques derrière cette flambée des prix.

Café : les pluies brésiliennes et la chute des stocks

La récolte de café au Brésil a été considérablement retardée par des précipitations persistantes et abondantes dans les principales régions productrices, l'avancement de la récolte étant en retard par rapport aux moyennes historiques . Les contrats à terme sur l'arabica pour livraison en septembre (KCU26) ont grimpé aux alentours de 276 cents/lb, atteignant des plus hauts de plusieurs semaines, voire de six semaines .

Les stocks certifiés entreposés à l'ICE ont chuté, accentuant la tension sur l'offre . Le négociant en café Commercial a souligné que le phénomène El Niño menace déjà de resserrer l'offre mondiale . Le 30 juin, l'arabica a enregistré sa plus forte hausse quotidienne depuis des mois, alors que les pluies continuaient de perturber les opérations de récolte et suscitaient des inquiétudes quant à la qualité . Les contrats à terme sur le robusta ont également bondi, portés par la crainte que les conditions sèches au Vietnam et en Indonésie — deux producteurs clés de robusta — ne réduisent sévèrement les rendements .

Cacao : la Côte d'Ivoire suspend ses ventes, l'Afrique de l'Ouest sous les eaux

Fin juin, la Côte d'Ivoire a temporairement suspendu les nouvelles ventes à terme de la récolte de cacao 2026/27 dans l'attente d'une évaluation actualisée des récoltes, invoquant l'incertitude liée à El Niño . Cette décision a propulsé les contrats à terme de New York et de Londres à des plus hauts de cinq mois, le cacao new-yorkais gagnant 73 points (+1,59 %) le 24 juin seulement .

Plus tôt, de fortes pluies en Côte d'Ivoire avaient provoqué des inondations, coupant l'accès des agriculteurs à leurs plantations — ainsi, fin mai, le cacao new-yorkais avait bondi de 9,83 % en une seule séance . Un rapport de Reuters a indiqué que la Côte d'Ivoire avait sécurisé environ 1 million de tonnes d'accords d'exportation pour la récolte principale avec une prime élevée, signe d'anticipations d'un marché plus tendu à l'approche d'El Niño . L'Afrique de l'Ouest, qui produit près de la moitié du cacao mondial, est très vulnérable aux modifications du régime des pluies qu'apporte El Niño, notamment des précipitations excessives suivies de sécheresse, favorisant les maladies .

Sucre : El Niño inverse les perspectives d'excédent

Les contrats à terme sur le sucre ont prolongé leur rallye d'une semaine au début du mois de juillet, le sucre brut new-yorkais (#11) atteignant un plus haut de sept semaines et le sucre blanc londonien un sommet de 9,75 mois, en raison des inquiétudes climatiques mondiales . L'émergence d'El Niño devrait apporter des conditions plus sèches aux producteurs de la région Asie-Pacifique (Inde, Thaïlande) et des pluies plus abondantes dans certaines parties des Amériques, menaçant les principales régions productrices .

La menace imminente d'un « Super El Niño » a conduit les prévisionnistes à revoir à la baisse leurs attentes d'un important excédent mondial de sucre ; les projections pointent désormais vers un marché stable, voire un déficit pour la saison 2026/27 . La faiblesse des pluies de mousson en Inde — deuxième producteur mondial de sucre — a réduit les attentes de rendement, accentuant les craintes sur l'offre .

La menace sous-jacente : le Super El Niño

La NOAA (Agence américaine d'observation océanique et atmosphérique) a émis une alerte El Niño le 11 juin 2026, confirmant que les conditions sont en train de se développer, avec une probabilité de 63 % d'un épisode très intense . L'Organisation météorologique mondiale estime à 90 % la probabilité que le phénomène persiste jusqu'en novembre, avertissant qu'il aggravera les sécheresses, les fortes précipitations et les vagues de chaleur .

Un « Super El Niño » (anomalies de la température de surface de la mer ≥ +2,0 °C) amplifierait historiquement la volatilité des prix des matières premières par le biais de chocs d'offre régionaux sur le sucre, le cacao et le café . Les analystes de Neuberger Berman et de Citi y voient un catalyseur majeur que les marchés pourraient encore sous-estimer . Ces trois matières premières partagent des régions de culture tropicales — Brésil, Afrique de l'Ouest et Asie du Sud-Est — qui sont directement exposées aux changements de précipitations et de température induits par El Niño, faisant de ces perturbations simultanées de l'offre un risque systémique plutôt que des événements isolés .