Pourquoi les investisseurs étrangers ont retiré un montant record de 137 milliards de dollars des actions asiatiques au premier semestre 2026

Le conflit au Moyen-Orient et le choc pétrolier. L'escalade de la guerre entre les États-Unis, Israël et l'Iran a provoqué une flambée brutale des prix du pétrole, forçant les gestionnaires de portefeuilles mondiaux à revoir leurs modèles de risque. Les économies asiatiques, importantes importatrices nettes de pétrole, ont été particulièrement touchées . Dès mars, les investisseurs étrangers avaient déjà retiré 70,3 milliards de dollars des actifs des marchés émergents, la plus forte sortie mensuelle depuis le krach de mars 2020, les actions asiatiques représentant la majeure partie .

Le repli technologique après les résultats de Broadcom. Les résultats décevants de Broadcom en juin ont déclenché une baisse plus large des valeurs technologiques liées à l'IA, accélérant les sorties . En juin seulement, les ventes nettes ont atteint 27,08 milliards de dollars, dépassant le total de 24,08 milliards $ enregistré en mai .

La hausse des rendements obligataires mondiaux et les craintes d'inflation. L'inflation induite par le conflit a forcé une réévaluation des prévisions de taux d'intérêt, rendant les actions asiatiques moins attrayantes par rapport aux obligations . Fin mai, le rendement du Trésor américain à 30 ans a grimpé, et les investisseurs ont retiré 17,27 milliards de dollars des actions régionales en une seule semaine .

Des bénéfices atones dans certains marchés. En Inde notamment, une croissance des bénéfices atone, une roupie faible et des opportunités d'investissement limitées dans l'IA ont alimenté les ventes. Fin avril, les sorties de capitaux de l'Inde avaient déjà dépassé le total de l'année 2025 .

Quels pays ont été les plus durement touchés ?

Les ventes se sont concentrées sur les trois plus grands marchés liés aux puces d'IA. Au 12 juin, les sorties totales de ces trois marchés atteignaient déjà environ 134 milliards $ avant d'atteindre 137 milliards $ fin juin .

• La Corée du Sud a subi la sortie la plus sévère, estimée entre 70 et 78 milliards de dollars au premier semestre — plus de trois fois le montant (environ 20 milliards de dollars) observé lors du pic de la pandémie au premier semestre 2020 . Le KOSPI a réalisé sa meilleure performance semestrielle depuis 1999, mais les capitaux étrangers ont fui parce que la hausse était devenue trop concentrée sur Samsung et SK Hynix .
• L'Inde a enregistré la deuxième plus forte vente en Asie, avec environ 31 milliards de dollars de sorties au 12 juin . Les investisseurs de portefeuille étrangers (FPI) ont cédé pour plus de 1,8 lakh crore de roupies d'actions indiennes au cours des quatre premiers mois seulement, dépassant le total de 2025 .
• Taïwan a vu environ 22 milliards de dollars de sorties au 12 juin, sous l'effet du repli des puces d'IA et des inquiétudes concernant la concentration sur TSMC . En mars seulement, Taïwan a connu la plus importante sortie de capitaux de la région, s'élevant à 25 milliards de dollars .

Comment les banques centrales et les banques d'investissement ont-elles réagi ?

La crise a contraint les banques centrales asiatiques à un revirement politique brutal. Le choc pétrolier iranien a fait grimper les anticipations d'inflation, limitant leur capacité à baisser les taux. La Corée du Sud a signalé qu'elle pourrait adopter une position plus hawkish si l'inflation dépassait les objectifs ; la Banque du Japon s'est retrouvée moins en mesure de suspendre ses hausses de taux car les prix du pétrole ajoutaient des pressions inflationnistes ; et le FMI a encouragé les décideurs politiques à envisager des stratégies non conventionnelles pour gérer la fuite des capitaux .

L'Institute of International Finance (IIF) a rapporté qu'en mars, les investisseurs non-résidents ont retiré 70,3 milliards de dollars des actifs des marchés émergents — la plus forte sortie depuis mars 2020 — les sorties d'actions de 56 milliards de dollars étant la plus forte perte de ce type en au moins 20 ans . L'IIF a noté que les allocations d'actions ont tendance à réagir plus rapidement aux perturbations géopolitiques majeures qui menacent la croissance.

Les banques d'investissement ont signalé des risques de concentration. HSBC a noté que TSMC était devenue l'action la plus sous-pondérée dans les portefeuilles axés sur l'Asie, soulignant comment la hausse des puces d'IA avait faussé la sélection de titres normale . Comme l'a confié un gestionnaire de fonds à Reuters : « Comme les actions continuent d'exceller, les fonds auront de plus en plus de difficultés à ajouter de l'exposition, ce qui perpétuera les pressions vendeuses » .

Comment BlackRock a-t-elle répondu ?

BlackRock, le plus grand gestionnaire d'actifs au monde, a envoyé un signal mitigé qui reflète la complexité de la situation. Mi-juin, BlackRock a déclaré publiquement que le marché boursier indien avait été « sur-puni » par la rotation vers l'IA et le choc pétrolier, et que le potentiel d'investissement à moyen et long terme du pays restait intact. Natasha Sarkaria, responsable de la stratégie d'investissement pour la clientèle fortunée de BlackRock en EMEA, a affirmé que la firme restait positionnée de manière constructive sur l'Inde, citant la démographie, les infrastructures et les secteurs financiers .

Mais fin juin, BlackRock a changé de cap. Dans ses perspectives d'investissement mondiales à mi-année 2026, le BlackRock Investment Institute a dégradé les actions des marchés émergents de « surpondération » à « neutre » pour les six à douze prochains mois, citant explicitement le risque de concentration dans les entreprises liées à l'IA comme raison . La dégradation ciblait les marchés, dont Taïwan et la Corée du Sud, qui sont fortement exposés aux sociétés liées à l'IA. Il s'agissait d'un revirement notable par rapport au rapport Spring Investment Directions de BlackRock, qui était constructif sur les marchés émergents, déclarant : « nous préférons les actions des marchés émergents à celles des marchés développés, compte tenu du rôle central de nombreux pays émergents dans le déploiement en cours de l'IA » .

Quels risques la concentration des actions de puces d'IA fait-elle peser sur les marchés émergents ?

La concentration des capitaux étrangers dans les valeurs des puces d'IA est devenue extrême. Trois entreprises — TSMC, Samsung et SK Hynix — représentent désormais près d'un tiers de l'indice MSCI Asia Pacific hors Japon . Cela crée plusieurs risques :

Vulnérabilité systémique à un déclencheur sectoriel unique. Si les attentes en matière de dépenses d'investissement dans l'IA vacillent ou si les bénéfices des puces déçoivent à nouveau (comme avec Broadcom en juin), une nouvelle déroute de ces trois valeurs entraînerait de manière disproportionnée l'ensemble de l'indice asiatique vers le bas . Les perspectives à mi-année de BlackRock ont explicitement cité ce risque comme raison de sa dégradation .

Construction de portefeuille faussée et ventes forcées. Les gestionnaires de fonds actifs sont déjà fortement sous-pondérés en TSMC par rapport à son poids dans l'indice. HSBC a qualifié TSMC de titre le plus sous-pondéré dans les portefeuilles asiatiques . Cette dynamique crée une boucle de rétroaction perverse : toute nouvelle hausse des puces d'IA force des ventes constantes de rééquilibrage, tandis que tout ralentissement oblige les fonds passifs à vendre d'autres titres pour faire face aux rachats.

Diversification réduite pour les marchés émergents. Alors que les capitaux étrangers fuient les marchés non liés à l'IA comme l'Inde et se tournent vers un ensemble restreint de valeurs de puces d'IA, la classe d'actifs des marchés émergents devient moins diversifiée et plus corrélée au sentiment technologique américain . Des marchés comme l'Inde ont été vendus de manière disproportionnée, créant des opportunités de valorisation mais les laissant également privés de capitaux étrangers à un moment où la hausse des prix du pétrole et la faiblesse des devises aggravent la pression .