Les paris audacieux de Goldman Sachs pour le second semestre 2026 : l'Asie du Nord en tête

Goldman Sachs a publié ses perspectives pour le second semestre 2026 sur les actions et matières premières asiatiques dans une série de notes en juin 2026. La banque est très optimiste sur les marchés d'Asie du Nord, menés par la Corée du Sud et Taïwan, et estime que la croissance des bénéfices – et non l'expansion des valorisations – sera le principal moteur pour le reste de l'année . Voici un décryptage, vérifié par les faits, des objectifs, des moteurs, des recommandations sectorielles et des révisions sur les matières premières.

Objectifs d'indices

Indice	Objectif à 12 mois de Goldman Sachs	Source
KOSPI (Corée du Sud)	12 000	Relevé de 9 000 début juin 2026
TWSE (Taïwan)	51 000 (objectif à 12 mois)	Passé à surpondération en même temps que l'objectif KOSPI
CSI 300 (Actions A chinoises)	5 500	Relevé pour la deuxième fois en 2026
TOPIX (Japon)	4 400	Relevé de 4 200 le 1er juin 2026, impliquant une hausse potentielle d'environ 11%
MXAPJ (MSCI Asie hors Japon)	1 080	Relevé de 690 dans une note de septembre 2025 ; les perspectives du second semestre ont renforcé cet objectif plus élevé

L'objectif de 51 000 pour le TWSE taïwanais est mentionné dans le rapport Bloomberg du 3 juin . L'objectif de 5 500 pour le CSI 300 a été cité sur Sina Finance et réitéré dans les perspectives du second semestre de CNBC . L'objectif de 1 080 pour le MXAPJ est cohérent avec l'objectif régional mis à jour à mi-2026, bien qu'un ancien PDF (sept. 2025) affichait 690 .

Recommandations de surpondération des marchés

Goldman a maintenu des notes de surpondération sur quatre marchés d'Asie du Nord :

• Corée du Sud — le marché le plus fortement recommandé dans la région
• Taïwan — passé de neutre à surpondération le 3 juin
• Japon (TOPIX) — surpondération, avec une prévision de bénéfices revue à la hausse
• Actions A chinoises — surpondération, citant de meilleurs ratios de Sharpe, une exposition à l'IA "hard-tech" et un soutien à la liquidité

Principaux moteurs de l'optimisme

• Dépenses en infrastructures d'IA — Le boom de l'IA stimule les bénéfices dans les marchés technologiques d'Asie du Nord .
• Supercycle des puces mémoire — Goldman s'attend à ce que le cycle de la mémoire des semi-conducteurs dure trois à cinq ans, avec une pénurie d'offre record à la fois pour la DRAM et la NAND . Le déficit de l'offre-demande de DRAM en 2026 est prévu à 4,9%, la pénurie la plus grave en 15 ans .
• Capacité budgétaire — Les économies d'Asie du Nord sont mieux protégées du choc pétrolier au Moyen-Orient .
• Croissance des bénéfices, pas d'expansion des multiples — "Restez avec les gagnants" car la dynamique des bénéfices est le principal facteur de rendement .

Recommandations sectorielles en surpondération

Goldman surpondère le hardware technologique, les biens d'équipement et le secteur bancaire dans toute la région . La banque préfère également les semi-conducteurs et l'IA "hard-tech" aux noms d'Internet/plateformes .

Prévisions sur les matières premières

• Or — L'objectif de fin d'année 2026 a été réduit à 4 900 $/oz (contre environ 5 400 $/oz auparavant) en raison de la suppression des attentes de baisse des taux de la Fed . La banque ne prévoit désormais aucune baisse de taux de la Fed en 2026 .
• Cuivre — Goldman maintient une position longue sur le cuivre / courte sur l'aluminium et s'attend à ce que le cuivre reste le métal industriel favori. La dernière référence publique de la banque était d'environ 11 771 $/t, et elle s'attend à ce que le cuivre du LME reste dans une fourchette de 10 000 à 11 000 $ en 2026 . Fin janvier 2026, Goldman a relevé sa prévision de prix du cuivre pour 2026 de 7% à 12 200 $ la tonne . Le chiffre de 13 735 $/t n'apparaît dans aucune source disponible et n'a pas pu être confirmé.
• Pétrole — Goldman prévoit un excédent de pétrole en 2026 .

Croissance des bénéfices des entreprises sud-coréennes

Tim Moe, le stratégiste en chef des actions pour l'Asie chez Goldman, avait initialement prévu une croissance du BPA coréen de 300% en 2026 . Le 3 juin 2026, il a relevé cette prévision à 320% après que les estimations consensuelles aient plus que doublé . Le moteur est une pénurie record de l'offre de mémoire à semi-conducteurs que Goldman estime mal évaluée par le marché .

"La demande de mémoire à semi-conducteurs a créé une pénurie d'offre que Goldman appelle un 'supercycle des puces mémoire', et elle prévoit que cela générera la plus forte expansion des bénéfices annuels de tous les marchés asiatiques depuis la reprise après la crise financière asiatique de 1997-1998."

Goldman a noté que les actions sud-coréennes ne se négocient qu'à 5 fois les bénéfices futurs, ce qui suggère que le marché est sceptique quant à la longévité de ce cycle offre-demande .

Résumé des principales mises en garde

• L'objectif du TWSE taïwanais (51 000) est mentionné dans les médias financiers mais n'a pas été publié directement sur le site officiel de Goldman.
• L'objectif du MXAPJ de 1 080 est un chiffre mis à jour à mi-année ; une note plus ancienne de septembre 2025 affichait 690 .
• Le prix du cuivre de 13 735 $/t n'a pu être confirmé dans aucune source. Les prévisions publiques les plus récentes de Goldman étaient d'environ 11 771 $/t et une prévision relevée ultérieurement à 12 200 $/t .
• Goldman ne prévoit désormais aucune baisse des taux de la Fed en 2026, ce qui a été la raison de la révision à la baisse de la prévision de l'or .