Le boom de l'IA divise les Bourses asiatiques : pourquoi la concentration a chuté en Chine, en Inde et à Hong Kong tandis que Taïwan et la Corée du Sud ont bondi

Pourquoi la concentration a baissé : l'absence d'un effet "mégacap IA"

Le moteur principal de cette déconcentration est la faiblesse de l'exposition directe au secteur des semi-conducteurs pour l'IA, qui a, à l'inverse, propulsé Taïwan et la Corée du Sud . Sans champion local des puces électroniques pour tirer une poignée de valeurs loin devant les autres, la répartition de la capitalisation boursière peut s'élargir plutôt que de se resserrer.

Pour la Chine et Hong Kong, des facteurs supplémentaires ont amplifié ce mouvement :

• Afflux de capitaux chinois vers Hong Kong : Les investisseurs de Chine continentale ont injecté environ 90 milliards de dollars dans les actions hongkongaises, attirés par des valorisations plus faibles et le rôle de la place financière dans un contexte de concurrence sino-américaine accrue .
• Un rallye plus large à Hong Kong : Reuters rapporte que cet afflux a propulsé une forte hausse des actions hongkongaises, des gains qui ne se sont pas limités à une seule valeur liée à l'IA .
• Un leadership de marché différent : L'impulsion la plus forte liée à l'IA en Asie, selon les rapports disponibles, s'est concentrée sur les secteurs des semi-conducteurs à Taïwan et en Corée du Sud, et non en Chine, en Inde ou à Hong Kong .

Pour l'Inde, la même logique s'applique : en l'absence d'un petit groupe de mégacapitalisations des semi-conducteurs IA comparables à celles de Taïwan et de la Corée du Sud, la concentration des plus grandes valeurs est moins susceptible d'augmenter pour la même raison liée à l'IA .

Le boom de l'IA produit l'effet inverse à Taïwan et en Corée du Sud

Le même boom de l'IA qui a laissé la Chine, l'Inde et Hong Kong sans soutien direct des mégacapitalisations a, en revanche, dopé la croissance boursière à Taïwan et en Corée du Sud, les deux puissances asiatiques des semi-conducteurs les plus liées à l'infrastructure physique de l'IA .

Comment cela fonctionne : Les mémoires les plus sophistiquées pour l'IA proviennent principalement de Corée du Sud et de Taïwan, et la hausse des prix due aux contraintes d'approvisionnement a généré une richesse considérable sur ces marchés . En 2026, la Bourse sud-coréenne a environ doublé, tandis que Taïwan a dépassé les grandes places financières européennes dans le classement mondial . Les investisseurs particuliers et institutionnels ont enregistré des achats records, y compris via des positions à effet de levier, pour surfer sur la vague asiatique des semi-conducteurs IA . Il en résulte un rallye beaucoup plus concentré sur les entreprises qui fabriquent les puces et la mémoire nécessaires à l'infrastructure de l'IA .

Implications plus larges pour les investisseurs

Le risque de concentration est désormais spécifique à chaque zone géographique. Le paysage boursier mondial s'est scindé en fonction de l'exposition directe aux semi-conducteurs pour l'IA .

• Les marchés dotés de mégacapitalisations fortement exposées à l'IA, comme Taïwan et la Corée du Sud, sont devenus plus dépendants des performances d'un petit groupe de leaders des semi-conducteurs .
• Les marchés sans mégacapitalisations comparables peuvent offrir une base de rendements plus large, mais ils comportent leurs propres risques spécifiques au pays.

La diversification géographique d'un portefeuille n'est plus seulement une question de risque pays, c'est aussi une question de risque d'exposition à l'IA. Un investisseur fortement exposé aux actions taïwanaises et sud-coréennes parie implicitement sur la poursuite de la croissance des bénéfices des semi-conducteurs pour l'IA . Un investisseur cherchant à réduire sa concentration sur l'IA pourrait se tourner vers des marchés où cette dynamique de mégacapitalisations liée aux puces est absente, tout en tenant compte des risques locaux tels que la réglementation, la géopolitique, la liquidité et la qualité des bénéfices.

L'écart de valorisation entre les marchés liés aux semi-conducteurs IA et ceux qui le sont moins semble s'être creusé, créant à la fois des opportunités et des dangers pour les gestionnaires actifs .

Le débat sur la bulle de l'IA : positions clés

Le débat sur l'existence ou non d'une bulle dans les valeurs de l'IA est actif et non tranché, avec des arguments crédibles des deux côtés .

Arguments en faveur d'une bulle :

• Diagnostic de bulle : L'expansion rapide des investissements dans l'IA a ravivé la question récurrente de savoir si les actifs liés à l'IA connaissent une bulle ou si les marchés intègrent un déploiement technologique durable .
• Valorisation et dynamique : Taïwan et la Corée du Sud sont devenues les places boursières les plus chaudes du monde grâce aux bénéfices des semi-conducteurs tirés par l'IA, le Kospi sud-coréen ayant bondi d'environ 90% en 2026 .
• Surchauffe : Des analystes ont mis en garde contre les risques de surchauffe alors que les investisseurs particuliers et institutionnels se sont rués sur les actions asiatiques liées à l'IA, y compris via des investissements à effet de levier . Le Kospi a plus que triplé en moins de 18 mois, un rythme dépassant même celui du Nasdaq, riche en technologies .

Arguments en faveur d'un déploiement durable :

• Soutien des bénéfices : La hausse ne repose pas uniquement sur un récit ; les fabricants asiatiques de semi-conducteurs ont annoncé des bénéfices en forte hausse grâce à la demande liée à l'IA .
• Demande structurelle : L'IA peut être considérée comme une technologie à usage général et durable plutôt que comme un simple pari spéculatif, une possibilité centrale examinée dans le cadre académique du débat "bulle contre déploiement" .
• Lien réel avec la chaîne d'approvisionnement : La Corée du Sud et Taïwan ne sont pas de simples paris indirects ; elles fournissent les puces et la mémoire essentielles utilisées dans l'infrastructure de l'IA .

En résumé : Les preuves sont mitigées. Les bénéfices solides des semi-conducteurs et la demande réelle d'infrastructure IA soutiennent la thèse du "déploiement technologique" . Les gains de prix rapides, le positionnement concentré, les achats à effet de levier et les avertissements de surchauffe plaident en faveur du "risque de bulle" . La conclusion la plus équilibrée est que l'IA peut être une technologie structurelle réelle tout en produisant un comportement de marché nécessitant de la prudence, en particulier là où les prix deviennent fortement dépendants d'un groupe restreint de leaders des puces IA .

Sources : Données et analyses basées sur Bloomberg, Reuters, CNBC, BNP Paribas et la recherche académique disponibles jusqu'à fin juin 2026.