Nvidia (NVDA) est le meilleur proxy boursier pour profiter de la croissance d'OpenAI, bien plus que Microsoft (MSFT)

• Microsoft développe des modèles d'IA concurrents. En mars 2025, Reuters rapportait que Microsoft développait ses propres modèles de raisonnement pour concurrencer OpenAI, avec l'intention de les mettre à disposition des développeurs .
• Les négociations sont au point mort. En juin 2025, Reuters indiquait que Microsoft était prêt à claquer la porte si les deux sociétés ne parvenaient pas à s'entendre sur l'avenir de leur partenariat .
• Le Wall Street Journal évoque des tensions à leur "point d'ébullition". En juin 2025, le WSJ rapportait qu'OpenAI souhaitait réduire le contrôle de Microsoft sur ses capacités de calcul et ses offres d'IA, tout en sollicitant son soutien pour sa transition vers une entreprise à but lucratif .
• L'exclusivité du cloud a pris fin. En avril 2026, Microsoft et OpenAI ont annoncé des changements dans leur partenariat : Microsoft reste le partenaire cloud principal, mais OpenAI n'est plus exclusivement lié à Azure .

En résumé : Microsoft construit désormais des produits qui pourraient concurrencer OpenAI et entretient une relation beaucoup plus complexe avec l'entreprise, ce qui en fait un proxy boursier ambigu et moins fiable .

Pourquoi Nvidia est l'alternative supérieure

Nvidia est un proxy bien plus large de l'infrastructure de l'IA, car ses GPU et ses systèmes associés sont liés à la demande de l'ensemble du secteur, et pas seulement à celle d'OpenAI.

1. Domination de l'offre de GPU et pouvoir de fixation des prix

Les GPU Blackwell de Nvidia ont été décrits par le PDG Jensen Huang comme étant "phénoménaux" ("off the charts"), et l'entreprise a indiqué que les GPU cloud étaient tous vendus . Cela suggère que Nvidia reste fortement exposé à la pénurie de puissance de calcul créée par la demande en IA .

2. Croissance des revenus massive et accélérée

Le rapport du T3 FY2026 de Nvidia a fait état de résultats records et a réaffirmé des prévisions de chiffre d'affaires pour le T4 FY2026 d'environ 65 milliards de dollars, soutenues par la dynamique de la demande en IA et dans les centres de données .

3. Exposition à toute l'IA, pas seulement à OpenAI

L'avantage de Nvidia en tant que proxy est que la demande pour ses puces est liée au déploiement plus large de l'IA, et non aux seules performances d'une seule entreprise. La décision d'OpenAI de s'éloigner de l'exclusivité d'Azure renforce également l'idée que la demande de calcul pour l'IA peut se répartir entre plusieurs fournisseurs d'infrastructure, plutôt que de rester liée à Microsoft seul .

4. Nvidia est un pari indirect sur la croissance d'OpenAI

Même sans exposition directe au capital d'OpenAI, Nvidia peut bénéficier indirectement de la croissance si OpenAI et d'autres laboratoires d'IA continuent de développer des modèles et des services gourmands en puissance de calcul. Le point clé est que l'opportunité principale de Nvidia est de fournir la couche d'infrastructure derrière la demande d'IA, tandis que l'exposition de Microsoft est plus entachée par les risques de partenariat, de concurrence et de négociation .

Mise en garde concrète : le calendrier de l'introduction en Bourse d'OpenAI est incertain

OpenAI a jeté les bases d'une potentielle introduction en Bourse qui pourrait valoriser l'entreprise jusqu'à 1 000 milliards de dollars . Cependant, le New York Times a rapporté qu'OpenAI envisageait de reporter son IPO à l'année prochaine . Bloomberg a également indiqué que Reuters évoquait un dépôt de dossier dès l'année prochaine, avec une valorisation potentielle autour de 1 000 milliards de dollars .

Si vous voulez une exposition directe au capital d'OpenAI, il est peu probable que vous puissiez l'obtenir via une action cotée en Bourse tant que l'IPO d'OpenAI n'est pas achevée.

Résumé

• Évitez MSFT comme proxy fiable d'OpenAI. Microsoft développe des modèles d'IA concurrents, les négociations sont tendues, et OpenAI cherche à réduire le contrôle de Microsoft sur ses ressources de calcul et ses offres d'IA .
• NVDA est le proxy boursier d'infrastructure IA le plus solide. Nvidia profite de la demande massive de calcul pour l'IA, avec des ventes de GPU Blackwell décrites comme "phénoménales", des GPU cloud épuisés, et des prévisions de revenus d'environ 65 milliards de dollars pour le T4 FY2026 .
• Aucune action cotée ne donne une exposition pure à OpenAI aujourd'hui. Pour une exposition directe, les investisseurs devront attendre l'IPO ou accéder aux marchés privés. En attendant, Nvidia reste le meilleur moyen public de participer à la demande d'infrastructure IA .