Pourquoi les flux mondiaux vers les fonds actions ont plongé de 86% en une seule semaine

L'emprunt obligataire de 25 milliards $ de SpaceX : le symbole des craintes sur la dette liée à l'IA

Le 23 juin, SpaceX a finalisé une émission obligataire inaugurale de 25 milliards $, notée « investment grade », répartie en cinq tranches avec des échéances allant de 2031 à 2056 et des coupons allant de 5,35% à 6,65% . La société a explicitement indiqué que le produit servirait à financer son expansion dans l'intelligence artificielle et à refinancer sa dette existante . La demande des investisseurs a dépassé les 89 milliards $, permettant à SpaceX d'augmenter le montant de l'opération de 5 milliards $ . L'échelle même de la dette levée pour les dépenses d'investissement dans l'IA est devenue le symbole d'une dépense jugée excessive, ce qui a effrayé les investisseurs en actions .

Le virage hawkish de la Fed : le « dot plot » fait volte-face

Les 16 et 17 juin, la Réserve fédérale a maintenu ses taux d'intérêt à 3,50%-3,75% de manière unanime, mais son graphique en points (dot plot) mis à jour a réservé une surprise hawkish de taille . Neuf des 18 membres du FOMC projettent désormais au moins une hausse des taux en 2026 — alors qu'ils étaient zéro en mars . La projection médiane du taux de fin d'année est passée à 3,8%, contre 3,4% en mars, ce qui implique une hausse par rapport aux niveaux actuels . Bank of America a mis en garde contre des hausses cumulées de 75 points de base d'ici la fin de l'année, citant une inflation persistante sous la houlette du nouveau président Kevin Warsh . Ce revirement dans les anticipations de taux a pris les prévisionnistes au dépourvu et a amplifié le climat d'aversion au risque.

Une déroute boursière technologique généralisée sur les marchés mondiaux

La débâcle boursière a été immédiate et mondiale. Le 23 juin, l'indice Nasdaq Composite a chuté de 2,2% ; Nvidia, Intel, Oracle et Tesla ont chacun perdu 4% ou plus . Le Nasdaq a enchaîné quatre séances consécutives de baisse . L'indice Philadelphia SE Semiconductor a dévissé de 7,9%, et l'ETF iShares Semiconductor a chuté de 6,2% . À l'échelle mondiale, l'indice sud-coréen Kospi a plongé de 4,07%, plombé par les lourdes pertes de Samsung Electronics et SK Hynix . Les contrats à terme sur le S&P 500 et le Nasdaq 100 pointaient également vers le bas, alors que des informations faisaient état de la réflexion d'OpenAI de reporter son introduction en bourse (IPO) prévue .

Données supplémentaires concordantes

• Les fonds actions des marchés émergents ont enregistré une neuvième semaine consécutive de ventes, avec 3,39 milliards $ de sorties .
• Les fonds européens et asiatiques ont vu leurs entrées diminuer ; les fonds américains sont passés à des sorties nettes de 3,53 milliards $, une première depuis mars .
• Des avertissements de bulle de la part d'investisseurs de renom : Des hedge funds chinois, Michael Burry et Ray Dalio ont publiquement mis en garde contre des valorisations de l'IA qui ressemblent à une bulle proche de l'éclatement, amplifiant le sentiment d'aversion au risque .

En résumé

La chute d'environ 86% des entrées de capitaux dans les fonds actions mondiaux n'a pas été causée par un seul facteur, mais par un choc synchronisé : les craintes liées aux dépenses d'investissement dans l'IA financées par la dette (symbolisées par l'émission record de 25 milliards $ d'obligations SpaceX), un revirement hawkish du graphique en points de la Fed (9 des 18 membres anticipent désormais des hausses de taux en 2026), une déroute immédiate des valeurs technologiques et des avertissements de bulle de la part d'investisseurs éminents — le tout survenu la même semaine. Le résultat a été la plus grande inversion jamais enregistrée dans les flux des fonds technologiques, avec des sorties records de 9,3 milliards $ qui ont presque effacé les entrées records de 19,2 milliards $ de la semaine précédente.