L'Arabie saoudite sur le point de réduire ses prix pétroliers pour l'Asie à un plus bas de quatre mois

L'Arabie saoudite s'apprête à réduire ses prix de vente officiels (OSP) pour le brut d'août 2026 à destination de l'Asie, les ramenant à un plus bas de quatre mois. Cette décision est liée à trois facteurs principaux : la réouverture du détroit d'Ormuz, le passage du marché en contango et la faiblesse persistante de la demande des raffineurs asiatiques.

La réouverture du détroit d'Ormuz libère un flot de pétrole bloqué

Le détroit d'Ormuz a été effectivement fermé à partir de fin février 2026 après les attaques américano-israéliennes contre l'Iran, provoquant une grave crise d'approvisionnement pétrolier . À la mi-juin, un accord intérimaire entre les États-Unis et l'Iran pour rouvrir la voie maritime a été annoncé, faisant immédiatement chuter les prix du pétrole à leur plus bas niveau depuis début mars . La réouverture devrait libérer des millions de barils de brut bloqués dans le golfe Persique, inondant un marché déjà préoccupé par un excédent d'offre . Le trafic de pétroliers dans le détroit pourrait revenir à près de la moitié de son niveau d'avant-guerre en un mois . L'Arabie saoudite a également augmenté ses propres exportations de brut, et la combinaison de la reprise du transit à Ormuz et de l'offre saoudienne accrue a considérablement réduit la prime de risque géopolitique, faisant chuter des indices de référence internationaux comme le WTI et le Brent à leur plus bas niveau en quatre mois .

Le marché pétrolier bascule en contango, signe d'un excédent à court terme

L'augmentation de l'offre attendue a fait basculer la courbe des contrats à terme sur le pétrole en contango — situation où les prix à livraison immédiate sont inférieurs à ceux des contrats à plus longue échéance — pour la première fois depuis le début de la crise . Cette structure indique que les traders anticipent une offre abondante à court terme et sont prêts à payer plus cher pour une livraison différée. Les analystes décrivent un « excédent à court terme » alors que les exportations du Moyen-Orient grimpent, le contango se creusant à mesure que le marché intègre l'arrivée de brut . Le contango encourage généralement le stockage flottant et décourage les achats au comptant, ajoutant une pression à la baisse supplémentaire sur les prix physiques du brut et sur les OSP que Saudi Aramco fixe en fonction de ces prix.

Les raffineurs asiatiques confrontés à une demande atone et à des stocks pleins

La demande asiatique de brut — le principal débouché pour les barils saoudiens — est sous tension sur plusieurs fronts :

• Stocks pleins : Les raffineurs asiatiques se sont précipités pour remplacer les flux du Moyen-Orient perdus pendant la fermeture d'Ormuz et sont désormais bien approvisionnés pour juin et juillet, ce qui leur laisse peu d'appétit pour des cargaisons supplémentaires en août .
• Taux de traitement réduits : De nombreux raffineurs asiatiques ont réduit leurs taux de traitement pendant la crise en raison du coût élevé des matières premières, et la reprise de la demande a été lente .
• Faiblesse des achats chinois : Les raffineurs indépendants chinois (les « teapots »), qui agissaient auparavant comme des acheteurs marginaux absorbant les barils excédentaires, ont considérablement réduit leurs achats. Les analystes notent qu'ils « n'agissent plus comme des acheteurs marginaux se précipitant pour s'approvisionner », ce qui signifie que les bruts du Moyen-Orient doivent devenir plus compétitifs pour susciter l'intérêt .
• Révisions à la baisse de l'EIA : L'Agence américaine d'information sur l'énergie (EIA) a réduit ses prévisions de croissance de la demande mondiale de pétrole pour 2026, les plus fortes réductions concernant l'Asie, qui dépend le plus du brut du Moyen-Orient .

La réponse tarifaire saoudienne

Saudi Aramco avait déjà réduit ses OSP de juillet pour l'Asie en raison de la faiblesse de la demande et du rétrécissement des primes au comptant . Les OSP d'août devraient suivre avec une baisse encore plus marquée, car la combinaison de l'offre supplémentaire liée à Ormuz, de la structure en contango et de la faible demande asiatique a fait s'effondrer les indices de référence du brut moyen-oriental utilisés par Aramco pour fixer ses prix . Les raffineurs interrogés par Reuters s'attendent à ce que l'OSP de référence pour l'Arab Light soit réduite de 6,50 à 8,00 dollars le baril, ce qui la ramènerait à son plus bas niveau en quatre mois .