« Super bulle » IA : les gérants de hedge funds chinois sonnent l’alarme

Deux des gérants de hedge funds les plus respectés de Chine ont lancé des avertissements sévères fin juin 2026, affirmant que le rallye mondial des actions liées à l'intelligence artificielle est devenu une bulle insoutenable. Yang Dong de Wealspring Asset Management et Li Bei de Shanghai Banxia Investment Management ont présenté des preuves spécifiques à l'appui de leurs vues — alors même que les marchés technologiques du monde entier traversaient l'une de leurs pires semaines depuis plus d'un an.

Yang Dong : « L'effondrement est inévitable »

Yang Dong, fondateur de Wealspring Asset Management, a déclaré dans une lettre à ses investisseurs que les actions mondiales de l'IA sont dans une « super bulle » et que le « point d'effondrement n'est peut-être pas loin » . Dans un geste très inhabituel pour un gérant performant, il a suspendu les nouvelles souscriptions à ses fonds le 1er novembre 2025 — des mois avant la vente de juin 2026 et bien avant nombre de ses pairs .

Yang Dong a explicitement comparé la frénésie actuelle pour l'IA au pic du marché boursier chinois de 2007, qu'il avait célèbrement annoncé. Son bilan sur cet appel donne à son avertissement un poids considérable auprès des investisseurs chinois . Il a décrit le rallye comme déconnecté des fondamentaux, avec des valorisations tirées par la fièvre spéculative plutôt que par une croissance durable des bénéfices . En juin 2026, Wealspring gérait plus de 1,4 milliard de dollars d'actifs .

Li Bei : « Le déclencheur est déjà apparu »

Li Bei, fondatrice de Shanghai Banxia Investment Management, a averti les investisseurs dans son rapport mensuel de juin 2026 de ne pas courir après les actions IA, déclarant que « le déclencheur de l'éclatement de la bulle de l'IA est déjà apparu » . Son avertissement était inhabituellement direct : « Si vous voulez utiliser cet argent pour courir après l'IA, même si vous m'insultez, je dois vous conseiller d'être extrêmement prudent » .

La principale preuve de Li Bei était la trajectoire des revenus d'Anthropic. Elle a souligné qu'Anthropic avait annoncé 47 milliards de dollars de revenus le 28 mai 2026, contre 44 milliards de dollars le 1er mai — un taux de croissance mensuel de moins de 10 %. Elle s'est demandé si une telle décélération pouvait soutenir les valorisations intégrées dans le secteur plus large de l'IA .

Malgré une sous-performance significative de son propre fonds — la position nette en actions était tombée à 50 % alors que les pertes s'accumulaient dans les secteurs de l'énergie, de l'immobilier et de la consommation — Li Bei a refusé de se tourner vers l'IA . Elle a caractérisé la course à l'IA comme une dynamique dangereuse de « peur de manquer quelque chose » rappelant les bulles passées, notant que les principales actions chinoises de demande intérieure se négocient désormais à des ratios cours/bénéfice inférieurs à 10x, contrastant fortement avec les valorisations élevées de l'IA .

D'autres investisseurs éminents remettent en question les valorisations de l'IA

Yang Dong et Li Bei n'étaient pas les seuls. Plusieurs autres investisseurs de premier plan avaient exprimé des préoccupations similaires :

• Ray Dalio, fondateur de Bridgewater Associates, a déclaré que le boom de l'IA est « dans les premiers stades d'une bulle » dans un message sur X le 5 janvier 2026 .
• Michael Burry de Scion Asset Management, célèbre pour avoir parié contre le marché immobilier de 2008, a divulgué des options de vente baissières sur Nvidia et Palantir dans ses documents 13F, déclarant publiquement sa conviction que l'économie est dans une bulle IA .
• Francesco Sandrini, responsable multi-actifs et CIO pour l'Italie chez Amundi (le plus grand gestionnaire d'actifs d'Europe), a déclaré qu'il utilise un « manuel de l'ère internet pour éviter les risques de la bulle IA » et s'est interrogé sur ce que les investisseurs feront « quand la musique s'arrêtera » .
• Simon Edelsten, CIO de Goshawk Asset Management, a exprimé sa crainte que le boom actuel de l'IA ne faiblisse, le jugeant reminiscent des pics spéculatifs passés .
• Vincent Lu, associé et responsable du private equity chez Boman Group (Australie), a noté que si les risques de bulle sont visibles même dans les valeurs chinoises de l'IA, ils sont beaucoup plus contenus qu'aux États-Unis .

Une enquête de Bank of America auprès des gérants de fonds menée en novembre 2025 a révélé que, pour la première fois en 20 ans, 20 % nets des investisseurs estimaient que les entreprises « surinvestissaient » dans les dépenses d'investissement, principalement en raison des dépenses liées à l'IA .

Vente massive des valeurs technologiques mondiales : 22-26 juin 2026

La semaine où les avertissements des hedge funds chinois ont été publiés (22-26 juin 2026) a été marquée par une vente massive et généralisée des valeurs technologiques sur les marchés mondiaux :

• Nvidia et Alphabet ont subi une deuxième journée consécutive de pertes, les leaders des semi-conducteurs et de l'IA étant en tête de la baisse .
• SoftBank a chuté de 11 % en une seule journée, la déroute technologique asiatique s'approfondissant .
• Les valeurs américaines des semi-conducteurs ont largement souffert : Intel a perdu 2,6 %, Sandisk a chuté de 4,8 %, Arm a perdu 3,3 % et Marvell a baissé de 3,5 % .
• Le KOSPI sud-coréen a plongé de plus de 4,5 %, mené par les géants des semi-conducteurs et de la mémoire Samsung et SK Hynix .
• La vente a été déclenchée par une combinaison de facteurs : les perspectives de revenus décevantes de Broadcom dans l'IA, des informations selon lesquelles Meta prévoyait une augmentation de capital, un débouclage brutal des valeurs des semi-conducteurs après un fort rallye, et le regain de craintes concernant les taux de la Réserve fédérale .

NPR a rapporté que la baisse de la semaine représentait un « déclin significatif des valeurs technologiques » signalant un « scepticisme quant à la durabilité de la vague de dépenses en IA » . Le Nasdaq 100 a chuté de 4,53 % sur la semaine, sa pire performance en plus d'un an .

Point clé à retenir : Les avertissements de Yang Dong et Li Bei sont tombés exactement au moment où les marchés technologiques mondiaux connaissaient leur plus forte baisse depuis plus d'un an, les valeurs de l'IA et des semi-conducteurs étant à l'épicentre de la déroute. La question de savoir s'il s'agit du début d'une correction durable ou d'un simple repli temporaire dans un boom plus long de l'IA reste ouverte — mais le chœur des voix sceptiques venues du sommet du monde de l'investissement s'est nettement renforcé.