Report de l'IPO d'OpenAI à 2027 : le pari à 65 milliards de $ de SoftBank dans l'impasse, le titre chute de 12 %

Les conseillers d'OpenAI ont présenté l'option d'attendre 2027 pour laisser plus de temps pour préparer les états financiers et trouver des conditions de marché plus favorables . Un facteur explicitement cité est la performance post-IPO hasardeuse de SpaceX, qui a rendu la direction d'OpenAI plus prudente quant à une cotation dans un environnement agité . Le scepticisme général des investisseurs vis-à-vis des valorisations exorbitantes dans l'IA a également joué .

L'exposition de 65 milliards $ : le pari d'OpenAI en chiffres

L'investissement total engagé par SoftBank dans OpenAI est d'environ 65 milliards de dollars d'ici octobre 2026, selon Bloomberg . Le détail :

• SoftBank avait déjà investi plus de 30 milliards de dollars dans OpenAI début 2026, et son Vision Fund a enregistré un gain annuel de 46 milliards de dollars, largement tiré par la hausse de la valeur de sa participation .
• En février 2026, SoftBank a annoncé un investissement complémentaire de 30 milliards de dollars avec OpenAI, dont une première tranche de 10 milliards de dollars a été exécutée le 1er avril 2026 .
• Selon des rapports, SoftBank a maintenant engagé environ 60 milliards de dollars pour une participation d'environ 13 %, ce qui en fait le deuxième plus gros actionnaire extérieur – mais sans siège au conseil ni droits d'observation .

Le report de l'IPO a un impact direct car :

• SoftBank a besoin d'une sortie sur le marché public ou d'un événement de valorisation majeur pour monétiser sa participation dans OpenAI et recycler son capital.
• Reporter l'IPO à 2027 repousse l'horizon de liquidité espéré par SoftBank, bloquant des milliards dans une participation privée illiquide.
• Sur cette nouvelle, l'action SoftBank a chuté de 12 %, les investisseurs intégrant des délais plus longs pour les retours sur investissement .

S&P abaisse la perspective de crédit : l'étau se resserre

Le 3 mars 2026, l'agence S&P Global Ratings a abaissé la perspective de crédit de SoftBank de 'stable' à 'négative', invoquant l'investissement supplémentaire de 30 milliards de dollars dans OpenAI . L'agence a estimé que ce plan « pourrait nuire à la liquidité de l'entreprise japonaise et à la qualité de crédit de ses actifs » .

• S&P a confirmé une note d'émetteur à long terme 'BB+', mais a prévenu que la liquidité des actifs et la qualité du portefeuille se détérioreraient .
• Les 'credit default swaps' (CDS) à 5 ans de SoftBank ont bondi à 355 points de base – un plus haut de 11 mois et le niveau le plus élevé parmi les entreprises japonaises – reflétant des tensions de crédit croissantes .

Le report de l'IPO accentue cette pression sur le crédit car il repousse l'échéance à laquelle SoftBank peut générer des rendements en numéraire sur son plus gros investissement, ce qui pourrait maintenir le levier d'endettement à un niveau élevé plus longtemps.

Le prêt sur marge de 6 milliards $ au point mort

MarketWatch et Morningstar ont rapporté que des spéculations sur les difficultés de SoftBank à lever un prêt ont été un facteur majeur de la chute de plus de 20 % de l'action sur cinq séances début juin 2026 . CNBC a également indiqué que SoftBank avait obtenu un prêt relais de 40 milliards de dollars en mars pour soutenir ses investissements dans OpenAI et ses besoins généraux, montrant que le groupe fonctionne avec un endettement élevé . Les investisseurs s'inquiètent clairement de la capacité de SoftBank à obtenir un financement sur marge ou garanti supplémentaire compte tenu de sa position concentrée sur OpenAI.

Contexte plus large : la déroute du secteur de l'IA frappe Tokyo

Plusieurs facteurs ont amplifié la chute de SoftBank :

• Déroute mondiale du secteur de l'IA : Le 4 juin, SoftBank a chuté d'environ 10-11 % dans le cadre d'une vaste liquidation des valeurs tech et IA partie des États-Unis (faiblesse du Nasdaq) et s'étendant à l'Asie . Le 26 juin, les valeurs technologiques asiatiques ont de nouveau dévissé sur fond de « craintes croissantes concernant le coût croissant des infrastructures d'IA » .
• Pression sur le Nikkei 225 : L'indice japonais a été tiré vers le bas par SoftBank, qui était devenue la plus grosse capitalisation de la place jusqu'à récemment . Les prises de bénéfices après une hausse rapide et la fin de l'euphorie autour de l'IA ont également joué .
• L'exposition d'Arm Holdings : La filiale cotée de conception de puces de SoftBank, Arm Holdings, a chuté de près de 13 % en une seule séance début juin, aggravant la pression sur la maison-mère .

La performance post-IPO de SpaceX : une mise en garde pour OpenAI

Une des raisons explicitement citées pour la prudence accrue d'OpenAI est l'agitation du marché post-SpaceX . SpaceX a réalisé son introduction en Bourse très attendue en 2025, mais la performance ultérieure de l'action a été qualifiée de « hasardeuse » ou décevante par rapport aux attentes, ce qui rend les licornes de l'IA plus prudentes quant à une cotation rapide dans un environnement volatil . Ce facteur, combiné au scepticisme généralisé sur les valorisations de l'IA, a poussé les conseillers d'OpenAI à recommander d'attendre 2027.

En résumé : Le pari à 65 milliards de dollars de SoftBank sur OpenAI est désormais un jeu d'attente à hauts risques. Avec des tensions sur le crédit qui montent, une liquidité remise en question et une déroute mondiale de l'IA en cours, le report de l'IPO repousse l'horizon d'une rentabilité espérée – et les marchés l'ont déjà intégré dans le cours de l'action.