Rachat de Warner Bros. par Paramount : l'Europe a la clé du dossier à 111 milliards $

Valeur et structure de l'opération

Les médias s'accordent sur une valeur d'environ 110 à 111 milliards de dollars . La page Wikipédia consacrée au projet mentionne un accord définitif annoncé le 27 février 2026 à 31 dollars par action en numéraire, les actionnaires ayant approuvé la fusion le 23 avril 2026 . L'écart d'un milliard entre les chiffres de NPR (111 milliards) et de Bloomberg (110 milliards) tient probablement à des arrondis ou à des différences de méthode d'évaluation .

Les autorisations déjà obtenues

États-Unis (DOJ) : Le ministère de la Justice a clos le 12 juin 2026 son enquête de huit mois, estimant que l'opération "ne risque pas de nuire à la concurrence ni aux consommateurs américains" . Les enquêteurs ont passé en revue plus de 2 millions de documents et procédé à des heures d'auditions avant de rendre un avis sans condition .

Chine : L'autorité chinoise de la concurrence a accordé son feu vert sans condition le 17 juin 2026, selon des documents déposés auprès de la SEC et des informations Reuters . Cet aval couvre la distribution des films des deux groupes sur le marché chinois.

Autres pays : D'après plusieurs sources Reuters, la fusion a également reçu l'approbation ou une non-opposition de l'Australie, de l'Allemagne, de la France et de l'Arabie saoudite . L'autorité espagnole des investissements étrangers a délivré une confirmation de non-juridiction le 11 juin 2026 .

Examen par l'UE : calendrier et état d'avancement

La Commission européenne a fixé au 7 juillet 2026 la date limite de sa décision de phase 1, après que Paramount a officiellement déposé sa demande d'approbation le 2 juin 2026 .

Y a-t-il une date butoir accélérée au 27 juin ? Non. Contrairement à certaines affirmations, la date publique reste le 7 juillet 2026 . Bloomberg rapportait le 24 juin 2026 que l'opération "progressait vers l'obtention du feu vert" de l'UE . L'enquête de marché de la Commission n'a identifié que des préoccupations limitées, selon MLex, et la commissaire à la concurrence Teresa Ribera a indiqué que l'enquête se poursuivait .

En revanche, si Paramount dépose une proposition de remède formelle, le calendrier sera modifié. Selon des informations, Paramount prévoit de soumettre une proposition de cession le 30 juin 2026, ce qui repousserait le délai initial de la Commission de 10 jours ouvrables, soit au 21 juillet 2026 .

Les remèdes proposés

Paramount s'est dit prêt à faire deux concessions significatives pour obtenir l'approbation de l'UE :

Cession de chaînes jeunesse. Paramount est prêt à céder certaines de ses chaînes de télévision pour enfants, tout en espérant éviter toute vente . La fusion réunirait des marques phares de l'enfance — Nickelodeon (Paramount) et Cartoon Network (Warner Bros.) — suscitant des craintes pour la concurrence sur les marchés européens où les deux groupes sont très présents sur le linéaire . Les synthèses publiques citent Nickelodeon et Cartoon Network comme les marques concernées, mais aucun ensemble définitif de cessions n'a été confirmé . L'analyste de Bloomberg Intelligence Jennifer Rie a noté que des pays européens pourraient perdre les chaînes linéaires Nickelodeon, Nick Jr. et Cartoon Network à l'issue de l'opération .

Coentreprise Universal Pictures. Paramount est également prêt à vendre sa coentreprise de distribution cinématographique avec Universal Pictures pour répondre aux inquiétudes de l'UE . La proposition, discutée avec les responsables antitrust de l'UE le 24 juin 2026, consisterait à mettre fin à l'entité de co-distribution afin d'apaiser les craintes de concentration sur le marché de la distribution de films .

Les inquiétudes de Teresa Ribera

Les préoccupations de la commissaire européenne à la concurrence Teresa Ribera portent sur la distribution de films et le "test du cinéaste" — une évaluation de la difficulté accrue pour les petits producteurs d'obtenir des accords de distribution après la fusion . Mme Ribera n'a pas détaillé publiquement l'étendue de ses inquiétudes, mais a confirmé que l'enquête se poursuit . Des informations de février 2026 suggéraient que Paramount s'attendait à des cessions minimales, car sa part de marché combinée avec Warner Bros. reste inférieure à 20 % sur tous les marchés européens .

Examen par la CMA britannique

Parallèlement au processus européen, l'autorité britannique de la concurrence et des marchés (CMA) a ouvert une enquête le 9 juin 2026, avec une date limite de décision de phase 1 fixée au 7 août 2026 . Cet examen est indépendant du calendrier de l'UE.

Allégations non vérifiées

Plusieurs affirmations circulant sur cette opération n'ont pu être confirmées par les sources publiques disponibles :

• Date butoir accélérée au 27 juin : Non trouvée. Toutes les sources officielles citent le 7 juillet comme date initiale .
• Plus de 25 organisations de la société civile demandant le blocage : Non trouvé dans l'ensemble des sources consultées. Cette information pourrait exister mais n'a pas été capturée ici.
• Examen distinct le 14 juillet par l'UE d'un soutien de 24 milliards $ via des fonds souverains (Arabie saoudite, Qatar, EAU) : Non trouvé. Wikipedia indique qu'à la clôture de la fusion, Paramount Skydance sera détenue à 38,5 % par des fonds souverains saoudiens et d'autres investisseurs étatiques, mais aucune mention d'un examen séparé le 14 juillet ni d'un chiffre de 24 milliards $ n'apparaît dans les sources disponibles .
• Autres juridictions : Outre les États-Unis, la Chine, l'Australie, l'Allemagne, la France, l'Arabie saoudite et l'Espagne, aucune autre approbation n'est confirmée par les sources fournies .

La suite des événements

L'UE a trois options d'ici le 7 juillet (ou le 21 juillet en cas de dépôt de remèdes) : approuver l'opération sans condition, l'approuver sous conditions, ou lancer une enquête approfondie de phase 2. Compte tenu des préoccupations limitées identifiées par l'enquête de marché et de la volonté de Paramount de proposer des remèdes, une approbation sous condition semble le scénario le plus probable d'après les informations disponibles . L'opération nécessite également l'aval de la CMA britannique, avec une échéance au 7 août .

Si toutes les autorisations réglementaires sont obtenues, la fusion donnerait naissance à une entité combinant CBS, CNN, HBO, Paramount Pictures, Warner Bros. Studios et une immense bibliothèque de propriétés intellectuelles allant de Casablanca à Harry Potter en passant par Mission : Impossible .