Croissance 2026 : S&P Global Ratings dégrade ses prévisions pour les Philippines et l'Inde

S&P Global Ratings abaisse ses prévisions de croissance du PIB 2026 pour les Philippines et l'Inde

S&P Global Ratings a fortement revu à la baisse ses prévisions de croissance du PIB pour 2026, tant pour les Philippines (4,1 %, contre 5,8 % auparavant) que pour l'Inde (6,6 % pour l'exercice 2026-27, contre 7,7 %), invoquant des vents contraires nationaux et externes qui se chevauchent, notamment le choc énergétique lié au conflit au Moyen-Orient, la flambée des prix du pétrole, le ralentissement de la croissance mondiale et des difficultés propres à chaque pays. Ces dégradations ont été publiées dans le rapport « Economic Outlook Asia-Pacific Third Quarter 2026 » de S&P, qui souligne également une divergence régionale marquée entre les économies importatrices d'énergie et les exportateurs de technologies exposés à l'IA .

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Philippines : 4,1 % (contre 5,8 %)

S&P a réduit de manière significative sa prévision de croissance du PIB des Philippines pour 2026 à 4,1 %, soit une forte baisse par rapport à l'estimation précédente de 5,8 % . Les principaux facteurs cités sont :

• Demande intérieure atone — la faiblesse de la consommation privée pèse sur le principal moteur du PIB philippin .
• Ralentissement persistant des investissements dans les infrastructures — un ralentissement des dépenses publiques d'infrastructure que S&P avait précédemment jugé temporaire mais qui pèse désormais sur la croissance à court terme .
• Coûts énergétiques élevés — la flambée des prix du pétrole due au conflit au Moyen-Orient augmente directement les coûts des intrants et freine l'activité économique .
• Impact du scandale de corruption — une enquête sur le détournement de fonds destinés au contrôle des inondations a ralenti les dépenses publiques et affecté le sentiment économique, contribuant aux dégradations antérieures de fin 2025 .
• Perspectives de crédit affaiblies — S&P a révisé les perspectives de notation des Philippines de « positives » à « stables » en avril 2026, citant spécifiquement les risques liés à la flambée des prix de l'énergie et à la pause dans les dépenses d'infrastructure .

L'économie philippine avait déjà fortement ralenti pour atteindre 4,4 % en 2025, contre une moyenne de 6,3 % au cours des trois années précédentes .

Inde : 6,6 % pour l'exercice 2026-27 (FY27) (contre 7,7 %)

S&P a réduit sa prévision de croissance du PIB de l'Inde pour l'exercice fiscal 2026-27 (se terminant en mars 2027) à 6,6 %, contre 7,7 % pour l'exercice 2025-26 . L'agence a explicitement cité trois facteurs :

• Stress énergétique — l'Inde importe 88 % de ses besoins en pétrole brut, ce qui la rend très vulnérable à la flambée des prix du pétrole due au conflit au Moyen-Orient. L'augmentation de la facture des importations creuse le déficit commercial et alimente l'inflation .
• Mousson inférieure à la moyenne / déficit pluviométrique lié à El Niño — les prévisions d'une mousson inférieure à la moyenne menacent la production agricole et la demande rurale, un moteur clé de la consommation .
• Ralentissement de la croissance mondiale — l'affaiblissement de la demande extérieure, en particulier de la part des principaux partenaires commerciaux, réduit la dynamique des exportations .
• Hausse de l'inflation — S&P prévoit une inflation de détail à 5,1 % pour l'exercice 2026-27, ce qui érode le pouvoir d'achat réel des ménages .

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Implications régionales plus larges : importateurs d'énergie vs. économies exposées à l'IA

Le rapport « Economic Outlook Asia-Pacific Q3 2026 » de S&P Global Ratings est intitulé « AI-Exposed Markets To Outperform » (Les marchés exposés à l'IA devraient surperformer), établissant une ligne claire entre les gagnants et les perdants .

Économies les plus vulnérables (importatrices d'énergie, non exportatrices d'IA) :

• Les importateurs nets de pétrole comme les Philippines, l'Inde et d'autres nations d'Asie du Sud et du Sud-Est font face aux pires vents contraires du conflit au Moyen-Orient .
• S&P a averti qu'un choc énergétique prolongé pourrait exercer une pression de crédit sur environ un sixième de toutes les entreprises de la région Asie-Pacifique, les secteurs sensibles aux prix du pétrole (transport, chimie, fabrication) étant les plus exposés .
• Le conflit au Moyen-Orient et la fermeture partielle du détroit d'Ormuz représentent une « crise de la chaîne d'approvisionnement » qui pourrait inverser les solides conditions de croissance et de financement de la région .
• L'analyse plus large des marchés émergents de S&P a averti que le choc énergétique risque de mettre fin à une série d'améliorations de notations de crédit et pourrait déclencher un nouveau cycle de dégradations dans les économies en développement .

Économies mieux positionnées (exportateurs de technologies exposés à l'IA) :

• La demande liée à l'IA est en plein essor et alimente un boom des exportations technologiques asiatiques, stimulant des pays comme la Malaisie, Taïwan, la Corée du Sud et Singapour — des marchés dotés de chaînes d'approvisionnement profondes dans les semi-conducteurs et l'infrastructure de l'IA .
• Le rapport de S&P identifie explicitement les marchés exposés à l'IA comme ceux susceptibles de surperformer la région .
• Moody's Analytics a également noté que les exportations et les investissements liés à l'IA ont aidé la région Asie-Pacifique à mieux résister aux retombées du conflit au Moyen-Orient, mais a prévenu que cela « masque une liste croissante de vulnérabilités » pour les économies non technologiques .

Divergence régionale clé :

Type d'économie	Exemples	Perspectives
Exportateurs de technologies exposés à l'IA	Malaisie, Taïwan, Corée du Sud, Singapour	Soutenus par le boom de l'IA ; surperforment
Importateurs d'énergie, non-IA	Philippines, Inde, Thaïlande	Dégradés ; vulnérables au choc pétrolier
Exportateurs d'énergie	Indonésie, Malaisie (en partie)	Mitigées — recettes pétrolières plus élevées mais risques macroéconomiques persistants

En résumé : les perspectives de S&P pour l'Asie-Pacifique révèlent une région à deux vitesses — les économies liées à l'IA surperforment, tandis que les économies importatrices d'énergie subissent une pression croissante du conflit au Moyen-Orient, de la hausse des prix du pétrole et de faiblesses structurelles nationales . Les dégradations des Philippines et de l'Inde sont les exemples les plus marquants de cette fracture.