Krach technologique mondial : TSMC au cœur de la tempête en juin 2025

La vente massive mondiale des valeurs technologiques

Cette vente a été mondiale et a durement touché de nombreux indices :

• Le Nasdaq a chuté de plus de 2% le 23 juin à lui seul, le S&P 500 perdant 1,4% .
• Le KOSPI (Corée du Sud) a plongé d'environ 10% alors que Samsung et SK Hynix menaient les pertes dans le secteur des semi-conducteurs .
• Des pertes sectorielles généralisées : les actions de l'IA, des semi-conducteurs et de la mémoire ont toutes subi une forte compression de leurs multiples, la déroute commençant en Asie avant de se déplacer vers les États-Unis .

La faiblesse a suivi le chiffre d'affaires manqué de Broadcom pour son deuxième trimestre fiscal, ce qui a déclenché un large repli sur les actions liées aux semi-conducteurs et à l'IA. L'ETF VanEck Semiconductor a perdu plus de 9% vendredi, tandis qu'Arm Holdings (SoftBank) et Micron Technology ont chacune chuté de plus de 13% .

Détails de l'enquête de l'ITC pour violation de brevet

Cette enquête a ajouté une couche d'incertitude spécifique à TSMC :

• L'enquête numéro 337-TA-1443 couvre « certains dispositifs à semi-conducteurs fabriqués à l'étranger » et les produits qui les contiennent .
• Les plaignants, Marlin Semiconductor et Longitude Licensing, affirment que les puces de dernière génération de TSMC violent des brevets américains ; l'ITC a le pouvoir de bloquer l'importation de ces puces .
• Une audience est fixée à février 2026 (précisément le 2 février 2026 ), une décision finale de l'ITC étant attendue plus tard dans l'année .
• Le directeur de l'Office taïwanais de la propriété intellectuelle (TIPO) a publiquement qualifié les plaignants de « patent trolls », bien que l'enquête se poursuive .

L'impact démesuré de TSMC sur les indices taïwanais et émergents

La concentration extrême de TSMC dans les indices signifie que son déclin a, à lui seul, tiré les indices de référence vers le bas :

• Taiex (~45% TSMC). TSMC représente environ 45% de l'indice de référence taïwanais, le Taiex . Le 24 juin, le Taiex a glissé de 2,24%, suivant la vente mondiale menée par les technologiques, le déclin de TSMC étant le moteur direct de cette baisse .
• Indice MSCI Emerging Markets (~14-15% TSMC). TSMC est la plus grande action de l'indice MSCI EM avec un poids d'environ 14,2%, soit près de trois fois le poids de Samsung Electronics, le deuxième (~5%) . Taïwan en tant que pays représente désormais environ 22-25% de l'indice EM — devant la Chine .
• Amplification par les fonds passifs. Parce que TSMC est la plus grande participation à la fois dans le Taiex et dans l'indice MSCI EM, tout mouvement de TSMC entraîne mécaniquement une part disproportionnée des rendements de l'indice et oblige les fonds passifs à se rééquilibrer, amplifiant ainsi la volatilité .

En résumé, la baisse de TSMC en juin 2025 n'était pas un événement spécifique à l'entreprise à l'origine. C'est un cas d'école d'une action technologique à très forte capitalisation servant d'épicentre à une correction mondiale des valorisations de l'IA. L'enquête de l'ITC pour violation de brevet a ajouté une incertitude réglementaire spécifique à TSMC, tandis que son poids extrême dans les indices (45% du Taiex, 14-15% du MSCI EM) a fait que l'action a, à elle seule, tiré le marché taïwanais et l'indice de référence des marchés émergents vers le bas.