Pourquoi la roupie indienne et le won sud-coréen s'effondrent : les 4 facteurs de la crise des devises asiatiques

La roupie indienne et le won sud-coréen traversent leur période de faiblesse la plus marquée depuis des décennies. Le 23 juin 2026, la roupie s'est établie à 94,74 pour un dollar, tandis que le won a franchi la barre des 1 560 wons pour un dollar début juin, son niveau le plus bas depuis la crise financière asiatique de 1997-1998. Voici les quatre facteurs à l'origine de cette crise monétaire asiatique.

Facteur 1 : Un dollar américain qui s'envole

L'indice du dollar américain (DXY) a grimpé à 101,42 le 23 juin 2026, un sommet de 13 mois . Le dollar s'est renforcé de 2,19 % sur le mois précédent et de 3,63 % sur les 12 derniers mois . La demande de valeurs refuges, dans un contexte de turbulences sur les marchés actions, et les anticipations d'une Réserve fédérale (Fed) hawkish — y compris une possible hausse des taux en septembre — ont propulsé le dollar à la hausse .

Facteur 2 : Des sorties records de capitaux étrangers d'Inde

Les investisseurs étrangers ont retiré plus de 20 milliards de dollars des actions indiennes au cours des quatre premiers mois de 2026, dépassant déjà le record annuel de 18,9 milliards de dollars de 2025 . Cette fuite des capitaux a été provoquée par le conflit en Iran, la hausse des rendements obligataires américains, la faiblesse de la roupie et le nombre limité d'opportunités d'investissement dans l'IA en Inde . L'essentiel des ventes — 19 milliards de dollars — a eu lieu après le début de la guerre en Iran . Les valeurs financières ont été les plus touchées, avec des sorties de 79 981 crore de roupies .

Facteur 3 : Le won sud-coréen tombe à son plus bas niveau en 17 ans

Le won a franchi la barre des 1 500 wons pour un dollar à la mi-mai et est resté au-dessus de ce seuil pendant 14 séances consécutives jusqu'au 5 juin — la plus longue période de ce type depuis la crise financière mondiale de 2009 . Il a ensuite dépassé les 1 560 wons pour un dollar le 6 juin, son niveau le plus faible en 17 ans . La Banque de Corée a indiqué que le cours de clôture hebdomadaire moyen du won en juin dépassait les 1 520 wons, un niveau inédit depuis la crise asiatique de 1997-1998 . Le vice-Premier ministre et ministre des Finances, Koo Yun-cheol, a déclaré le 7 juin qu'« une expansion excessive de la volatilité du taux de change n'est pas souhaitable pour l'économie coréenne » et a prévenu que les autorités « ne toléreront pas une volatilité excessive et un comportement grégaire unilatéral » . La chute du won a été directement attribuée aux ventes massives d'actions et d'obligations coréennes par les investisseurs étrangers .

Facteur 4 : La dépendance au pétrole et les déficits commerciaux aggravent les dégâts

L'Inde importe environ 85 % de son pétrole brut . Lorsque le prix du baril a dépassé les 110 dollars plus tôt en 2026 en raison du conflit en Iran, cela a fortement accru la demande de dollars et creusé le déficit du compte courant . L'Enquête économique (Economic Survey) a souligné que le déficit des échanges de biens et la dépendance aux investisseurs de portefeuille étrangers sont des facteurs structurels qui rendent la roupie vulnérable aux chocs externes .

La RBI et les autorités coréennes interviennent

La Banque de réserve de l'Inde (RBI) a annoncé des mesures le 5 juin — notamment la subvention intégrale des coûts de couverture de change pour les dépôts FCNR(B) et des facilités de swap concessionnelles pour les entreprises publiques — afin d'endiguer la chute de la roupie . Le gouvernement indien a également supprimé les taxes sur les plus-values et les intérêts des titres d'État pour les investisseurs étrangers . Les autorités sud-coréennes ont convoqué des réunions d'inspection conjointes et ont mis en garde contre une volatilité excessive .

Le tableau d'ensemble : un exode synchrone des marchés émergents asiatiques

L'affaiblissement simultané de la roupie et du won — ainsi que la pression sur d'autres monnaies asiatiques — reflète une fuite des capitaux synchrone des marchés émergents d'Asie, alors que l'appétit pour le risque mondial se détériore et que le dollar se renforce . La combinaison d'une Fed hawkish, d'un choc géopolitique lié au conflit en Iran et de vulnérabilités structurelles dans les économies importantes de pétrole a créé une tempête parfaite pour les monnaies des marchés émergents asiatiques. Comme l'a résumé un analyste, le plus bas historique de la roupie a été « principalement causé par des facteurs externes, et non par une faiblesse économique intérieure » .