Pourquoi Tencent se désengage des studios japonais et double la mise sur l’IA

Voici une analyse factuelle, basée sur le rapport Bloomberg du 23 juin 2026 et des sources complémentaires.

Pourquoi Tencent se retire-t-il ?

Tencent serait en négociations préliminaires pour céder plusieurs de ses participations minoritaires dans des studios de jeux vidéo japonais, dont le studio coté à Tokyo Marvelous Inc. (développeur de Rune Factory, Story of Seasons). Cette décision s'inscrit dans une réévaluation globale de son portefeuille mondial .

Selon des sources proches du dossier citées par Bloomberg, le principal critère de décision est de savoir si les synergies initialement anticipées entre Tencent et chaque studio se sont concrétisées ou ont disparu . Lorsque ces synergies se sont affaiblies, Tencent serait prêt à revendre ses parts aux équipes dirigeantes d'origine, même si cela implique une perte financière .

Ce mouvement marque un revirement radical par rapport à la stratégie agressive de Tencent au début des années 2020, où il avait massivement investi dans ce qu'il considérait comme des studios créatifs sous-évalués au Japon .

Quels studios restent dans le giron de Tencent ?

Le même rapport Bloomberg identifie deux studios japonais de premier plan qui ne sont pas concernés par ces désinvestissements :

• FromSoftware (développeur d'Elden Ring, Dark Souls) — La participation de Tencent y est considérée comme un actif stratégique et ne sera pas vendue .
• PlatinumGames (développeur de Bayonetta, NieR:Automata) — Également exclue explicitement de ce retrait .

La liste complète des studios examinés n'a pas été divulguée publiquement, mais plusieurs médias rapportent que Marvelous et d'autres positions jugées "sous-performantes" sont sur la sellette, tandis que les paris sur FromSoftware et PlatinumGames sont préservés .

Le lien direct avec la frénésie de dépenses en IA

Ce désengagement des studios japonais se produit dans un contexte d'explosion des dépenses d'investissement (capex) de Tencent consacrées à l'intelligence artificielle. Les chiffres clés :

• Les capex de Tencent ont plus que triplé pour atteindre 10,7 milliards de dollars en 2024 (12 % du chiffre d'affaires), contre moins de 5 % deux ans plus tôt .
• La direction a indiqué viser un pourcentage similaire ("low teens") pour 2025 .
• Rien qu'au premier trimestre 2026, les capex ont atteint 31,9 milliards de RMB (~4,4 milliards de dollars), en hausse de 16 % sur un an et de 63 % par rapport au trimestre précédent .
• Tencent prévoit de plus que doubler ses dépenses en IA pour 2026, à plus de 36 milliards de RMB, contre 18 milliards en 2025 .

Bloomberg et plusieurs analystes financiers établissent un lien direct entre le retrait des studios et cette course aux dépenses en IA. Tencent subit une pression intense pour suivre le rythme d'Alibaba et ByteDance dans une guerre de l'IA très capitalistique, ce qui l'oblige à examiner chaque investissement sous l'angle du potentiel de rendement élevé . De plus, l'industrie du jeu vidéo elle-même connaît un ralentissement prolongé qui comprime les marges du cœur de métier de Tencent, alors même que le groupe détourne des capitaux massifs vers l'infrastructure IA .

En résumé : Tencent liquide des participations minoritaires jugées sous-performantes dans le jeu vidéo pour financer une escalade de ses dépenses en IA, tout en protégeant ses relations les plus stratégiques au Japon (FromSoftware, PlatinumGames) et en réaffirmant publiquement que le jeu vidéo reste un secteur clé .