Pas de fuite vers la sécurité : l’accord de paix États-Unis-Iran dénoue le « haven trade »

Rendements obligataires américains : baisse sur des attentes de resserrement de la Fed atténuées

La baisse des prix du pétrole réduit directement les anticipations d'inflation, et cette logique s'est vérifiée sur les obligations d'État américaines. Le rendement de l'emprunt d'État américain à 10 ans a baissé après l'annonce, le Wall Street Journal rapportant que « les rendements obligataires et le dollar connaissent un ralentissement » alors que l'accord de paix prenait forme . Mardi, le rendement à 10 ans était tombé à environ 4,45 %, contre 4,485 % le vendredi précédent . Le raisonnement était clair : un pétrole moins cher a atténué les anticipations d'un nouveau resserrement de la Réserve fédérale . C'était également la semaine de la réunion de politique monétaire de la Fed des 17 et 18 juin. La Fed a finalement maintenu le taux des fonds fédéraux inchangé à 3,50 %–3,75 %, mais le diagramme en points a révélé un comité partagé : 9 des 19 responsables s'attendaient à au moins une hausse des taux dans l'année, et 6 préconisaient un resserrement cumulé d'au moins 50 points de base . La baisse du pétrole provoquée par l'accord de paix a rendu ces anticipations hawk moins probables.

Rendements obligataires de la zone euro : forte baisse, réduisant les attentes de hausse de la BCE

L'Europe a connu un mouvement encore plus prononcé. Les rendements obligataires de la zone euro ont baissé pour un quatrième jour consécutif mardi, atteignant des plus bas de plusieurs semaines . Le rendement du Bund allemand à 10 ans a chuté de 2,5 points de base à 2,925 %, son plus bas niveau depuis le 8 avril . Les rendements italiens à 10 ans ont également baissé, perdant 4 points de base à 3,639 % . Le même mécanisme était à l'œuvre : la chute des prix du pétrole a réduit la pression inflationniste importée pour la zone euro, ce qui a affaibli les anticipations de hausses de taux de la Banque centrale européenne . Les marchés monétaires n'intégraient plus que 30 points de base de resserrement de la BCE d'ici la fin de l'année — une réduction significative par rapport aux anticipations hawk antérieures .

Divergence politique : la Fed en attente, la BCE stable, la BoJ qui resserre

À la mi-juin 2026, la Fed et la BCE se trouvaient dans des positions clairement différentes — et l'accord de paix a amplifié l'écart.

La Banque du Japon (BoJ) a ajouté une autre dimension à cette divergence en relevant son taux directeur à 1 % — un sommet de 31 ans — le même mardi, invoquant les risques d'inflation liés au choc énergétique au Moyen-Orient . Plusieurs analystes ont qualifié le tableau d'ensemble de « grande divergence politique », avec la Fed en attente prudente, la BCE en pause stable et la BoJ en resserrement actif .

L'essentiel à retenir

Le mardi 16 juin 2026 n'a pas été une fuite vers la sécurité — ce a été le jour où la prime de risque géopolitique s'est effondrée. La baisse des prix du pétrole due à l'accord de paix entre les États-Unis et l'Iran a directement réduit les anticipations d'inflation, ce qui a fait baisser les rendements obligataires aux États-Unis et dans la zone euro et a atténué les anticipations d'un nouveau resserrement monétaire de la part de la Fed et de la BCE. Le mouvement global a été un débouclage des couvertures : appétit pour le risque sur les actions et les obligations, aversion pour le risque sur le pétrole et les devises refuges.