SpaceX : après une introduction en Bourse historique, une chute de 600 milliards de dollars

L'action SpaceX est-elle réellement tombée sous son prix d'IPO ?

Non — mais elle est tombée sous son prix d'ouverture. Le 23 juin, les actions SpaceX sont brièvement passées sous les 150 $ en début de séance, chutant jusqu'à 146,88 $, avant de rebondir d'environ 2 % . Cela a effacé tous les gains post-IPO par rapport au prix d'ouverture et a fait repasser la valorisation boursière de l'entreprise sous les 2 billions de dollars . Cependant, à la fin de cette même séance, les actions restaient environ 10 % au-dessus du prix d'IPO de 135 $ . Certains titres annonçant que « SpaceX tombe sous le prix de l'IPO » faisaient référence au prix de début de cotation de 150 $ (la première transaction), et non au prix d'IPO de 135 $ .

Les causes du déclin

Quatre forces se sont combinées pour faire chuter l'action SpaceX d'environ 16 % par rapport à son sommet le 22 juin :

1. Un signal hawkish de la Fed (17 juin)

Le 17 juin, la Réserve fédérale a maintenu ses taux à 3,50 %–3,75 % mais a publié un diagramme en points (dot plot) montrant que 9 des 18 responsables s'attendaient à au moins une hausse des taux en 2026, 5 anticipant deux hausses et 1 projetant trois hausses . La prévision médiane des taux pour fin 2026 a été fortement relevée, passant de 3,4 % en mars à 3,8 % . Des taux d'intérêt plus élevés ont tendance à comprimer les valorisations des valeurs technologiques à forte croissance et à endettement élevé — et SpaceX, avec son action nouvellement cotée et ses ambitieux plans de dépenses en IA, était particulièrement vulnérable .

2. Prises de bénéfices après une IPO record

L'action SpaceX a bondi immédiatement après son introduction, dépassant brièvement Amazon et Microsoft en capitalisation boursière . Les investisseurs ont alors vendu pour verrouiller leurs gains, un schéma courant après les méga-IPO .

3. L'annonce de l'émission obligataire de 20 milliards de dollars (22 juin)

SpaceX a lancé sa toute première émission d'obligations de qualité investissement le 22 juin, visant à lever au moins 20 milliards de dollars pour rembourser un prêt relais et financer son expansion dans l'IA . L'annonce a effrayé les actionnaires, qui y ont vu un signe que l'entreprise s'endettait agressivement — même après avoir levé 75 milliards de dollars lors de l'IPO . La demande des investisseurs pour les obligations a été massive — environ 89 milliards de dollars d'ordres ont été enregistrés — mais la réaction du marché des actions a été négative . L'action a chuté de 16,4 % le jour de l'annonce, sa plus forte baisse sur une seule séance depuis son introduction .

4. La vente massive mondiale des valeurs technologiques (22-23 juin)

Le déclin de SpaceX s'est inscrit dans un mouvement de vente coordonné qui a frappé les grandes valeurs technologiques mondiales. Le 22 juin, Alphabet et Amazon ont chuté d'environ 5 % chacun, et l'indice Nasdaq Composite a perdu 2 % . Six des « Sept Magnifiques » ont baissé, les investisseurs citant des inquiétudes concernant les dépenses en IA, la hausse des taux et l'augmentation des niveaux d'endettement des entreprises . Le New York Times a décrit ce mouvement comme « la vente massive des valeurs technologiques se mondialise » . SpaceX a été pris dans cette vague de dé-risque, et ses pertes ont accéléré le déclin plus large du marché .

Trajectoire de la capitalisation boursière (12-23 juin)

Bloomberg a rapporté que la vente massive sur trois jours jusqu'au 22 juin avait effacé « des centaines de milliards » de valeur de marché , et plusieurs médias ont estimé la perte entre le sommet et le creux à plus de 600 milliards de dollars .

L'émission obligataire de 20 milliards de dollars : détails et réaction des investisseurs

• Première émission d'obligations de qualité investissement pour SpaceX, annoncée le 22 juin .
• Le produit servira principalement à rembourser un prêt relais obtenu auprès de banques et à financer les dépenses d'infrastructure IA .
• L'opération a attiré environ 89 milliards de dollars d'ordres, ce qui en fait l'une des plus importantes offres de qualité investissement aux États-Unis cette année .
• Moody's, Fitch et S&P ont attribué des notes de qualité investissement .

Malgré l'accueil favorable du marché obligataire, les investisseurs en actions ont réagi négativement. L'annonce d'une nouvelle tranche de dette importante — même à des conditions de qualité investissement — a suscité des inquiétudes concernant l'effet de levier et la dilution de la valeur des actions, surtout en combinaison avec la vente massive plus large des valeurs technologiques .

Le contrat de 6,3 milliards de dollars avec Reflection AI

• Annoncé : 22 juin 2026 — le même jour que l'émission obligataire .
• Structure : Reflection AI, une startup d'IA open source fondée par d'anciens chercheurs de Google DeepMind, paiera SpaceX 150 millions de dollars par mois à partir du 1er juillet 2026 pour accéder aux puces Nvidia GB300 du centre de données Colossus 2 de SpaceX près de Memphis, Tennessee .
• Valeur totale : Jusqu'à 6,3 milliards de dollars si l'accord va à son terme, jusqu'à fin 2029 . L'une ou l'autre partie peut résilier le contrat avec un préavis de 90 jours après une période initiale de trois mois .
• Signification stratégique : Il s'agit d'un contrat de location de puissance de calcul (infrastructure en tant que service), et non d'un contrat de logiciel ou de lancement. Il monétise le centre de données IA Colossus de SpaceX en louant sa capacité à des entreprises d'IA externes — positionnant SpaceX comme un fournisseur de calcul IA à grande échelle, aux côtés de ses activités historiques de services de lancement et d'Internet par satellite .

L'accord a été annoncé le même jour que l'émission obligataire, renforçant le récit selon lequel SpaceX s'oriente résolument vers l'infrastructure IA — mais soulevant également des questions sur l'intensité capitalistique et l'expansion financée par la dette que les marchés évaluaient déjà négativement.

Résumé

L'action SpaceX n'est pas réellement tombée sous son prix d'IPO de 135 $, mais elle est brièvement passée sous son prix d'ouverture de 150 $ le 23 juin. Le déclin a été provoqué par un signal hawkish de la Fed sur les taux, des prises de bénéfices naturelles après la plus grande IPO de l'histoire, l'annonce d'une émission obligataire de 20 milliards de dollars qui a effrayé les actionnaires, et une vente massive synchronisée des valeurs technologiques mondiales qui a frappé les noms liés à l'IA. L'entreprise a simultanément annoncé un contrat de location de puissance de calcul de 6,3 milliards de dollars avec Reflection AI, signalant une poussée stratégique pour devenir un fournisseur majeur d'infrastructure IA — un pivot à fort potentiel mais très capitalistique, que les marchés intègrent actuellement avec prudence.