El Niño 2026 : la tempête parfaite sur les marchés agricoles

Ce que disent vraiment les prévisions

Les prévisions officielles sur le phénomène ENSO (El Niño/Oscillation australe) ont radicalement changé. Dans son bilan de juin 2026, la NOAA fait état de températures de surface de la mer bien supérieures à la moyenne dans le Pacifique central et oriental, avec des anomalies de circulation atmosphérique typiques d'un El Niño en cours . Le phénomène devrait persister tout l'hiver boréal, avec 96% de chances de se poursuivre jusqu'en décembre 2026 – février 2027 .

L'intensité reste incertaine : la NOAA n'attribue que 37% de chances à la catégorie « très fort » à la mi-juin, ce qui signifie que des scénarios allant de faible à fort sont encore possibles . Mais d'autres modèles sont plus catégoriques : le « plume » ENSO de l'IRI/CCSR attribue 98% de probabilité à un El Niño en mai–juillet 2026, et le CPC a noté qu'un événement « très fort » est désormais la catégorie unique la plus probable .

Le JRC de l'UE a également averti que la production agricole est menacée par la combinaison d'El Niño et des prix élevés des intrants, avec des perspectives de récoltes déjà inférieures à la moyenne dans certaines parties de l'Afrique de l'Est .

Quelles sont les cultures et les régions les plus menacées ?

Les effets agricoles d'El Niño sont asymétriques. Le JRC note que l'événement provoque des « régimes météorologiques opposés » selon les régions : une sécheresse sévère menace le maïs et le riz en Amérique centrale, dans les Caraïbes et en Colombie, tandis que des précipitations supérieures à la moyenne sont prévues en Bolivie, en Équateur et au Pérou .

En se basant sur les schémas historiques et les projections actuelles de l'USDA (Département américain de l'agriculture), les matières premières les plus exposées sont :

Le riz est la culture la plus surveillée. Une mousson plus faible en Inde et en Asie du Sud-Est peut rapidement réduire la production de cette denrée de base, essentielle à la sécurité alimentaire des marchés émergents . L'USDA prévoit que les stocks mondiaux de riz diminueront d'environ 2% en 2026/27, ce qui réduit la marge de manœuvre en cas de pertes dues aux aléas climatiques .

Le maïs est confronté à une baisse plus marquée. L'USDA projette une chute d'environ 7% des stocks mondiaux de maïs en 2026/27, ce qui en fait l'une des céréales les plus vulnérables si les conditions de culture se dégradent . L'offre mondiale de céréales secondaires est projetée à 2 156 millions de tonnes métriques, en baisse de 15 millions de tonnes par rapport à 2025/26, tandis que la consommation devrait augmenter .

Le blé est un peu moins exposé, l'USDA prévoyant une baisse de 2% des stocks mondiaux, mais la tendance est également à la baisse .

Le maïs et le soja sud-américains font face à un risque de calendrier. Les récoltes en cours sont jugées largement favorables, mais les conditions El Niño à venir pourraient créer des régimes météorologiques défavorables pour le prochain cycle de plantation .

L'huile de palme, en Asie du Sud-Est, est vulnérable à la sécheresse, ce qui pourrait réduire les rendements en Indonésie et en Malaisie .

Le cacao a un lien historique fort avec El Niño. Selon la société d'investissement WisdomTree, chaque El Niño fort des 55 dernières années a réduit la production de cacao .

Le café — en particulier le robusta — est également historiquement sensible, El Niño apportant généralement des conditions plus sèches dans les principales régions de culture .

Les cultures d'Afrique de l'Est montrent déjà des signes de stress. Les zones bimodales de Tanzanie ont des perspectives de récolte inférieures à la moyenne après des déficits de précipitations saisonniers, et d'autres pertes sont probables fin 2026 en raison d'El Niño .

Le coussin des stocks de céréales : gros, mais qui rétrécit

La principale raison pour laquelle l'El Niño 2026 pourrait ne pas provoquer de crise immédiate des prix alimentaires est que les stocks mondiaux de céréales sont entrés dans la saison à des niveaux proches des records. La FAO prévoit que les stocks mondiaux de céréales à la fin de 2026 s'élèveront à 954,6 millions de tonnes, soit une augmentation de 9,6% par rapport aux niveaux d'ouverture et des stocks records pour le blé et le riz . Le ratio stock/utilisation mondial est prévu à 31,8%, le plus élevé depuis 2001 .

Cependant, ce coussin devrait rétrécir au cours de la campagne 2026/27. L'USDA indique que les importants stocks de report aident à compléter l'offre en début d'année, mais une demande soutenue devrait épuiser les stocks mondiaux de blé (-2%), de riz (-2%) et de maïs (-7%) . Les stocks de report de céréales secondaires sont prévus à 309 millions de tonnes, en baisse de 20 millions de tonnes par rapport à l'année précédente .

Cela signifie que le coussin est significatif mais pas illimité. Si des pertes de récoltes liées à El Niño surviennent, le marché les absorbera à partir d'un stock qui est déjà en déclin.

L'effet de surprise des engrais

Le conflit en Iran a créé une pression d'offre supplémentaire qui se cumule. Depuis le début des actions militaires fin février 2026, la fermeture quasi-totale du détroit d'Ormuz a perturbé les expéditions d'engrais qui représentent 25% à 35% du commerce mondial d'ammoniac et d'urée .

Les prix de l'urée ont bondi d'environ 40% pour dépasser les 700 dollars la tonne métrique dans les semaines suivant l'attaque, contre environ 487 dollars avant le conflit . Le directeur général d'Yara, l'un des plus grands fabricants d'engrais au monde, a averti que les approvisionnements alimentaires mondiaux pourraient être gravement perturbés si le conflit s'éternise .

Le JRC de l'UE identifie le risque clé comme étant un effet de combinaison : El Niño et des prix élevés des intrants agissant simultanément . L'augmentation des coûts des intrants réduit la capacité des agriculteurs à répondre aux chocs climatiques par les engrais, l'irrigation ou d'autres mesures de protection des rendements. Lorsque les deux facteurs s'alignent, un même choc météorologique peut produire un impact de marché plus important.

Le rapport sur les perspectives des matières premières de Citi Research indique que « les risques de prix dans l'agriculture sont fortement orientés à la hausse au cours des 6 à 12 prochains mois », citant la double menace d'une fermeture prolongée du détroit d'Ormuz et des mauvaises conditions météorologiques liées à El Niño . L'analyse de JPMorgan prévient également que l'offre d'engrais est plus tendue alors qu'El Niño menace d'ajouter un stress climatique, augmentant le risque d'une baisse de la production et d'une inflation alimentaire supplémentaire .

Le tableau d'ensemble des prix alimentaires

La balance des risques penche clairement vers des prix plus élevés, mais le calendrier et l'ampleur sont incertains. Le tableau ci-dessous résume les forces en présence :

Des prévisionnistes du Forum économique mondial au JRC de l'UE ont averti que la combinaison pourrait produire un choc plus large des prix alimentaires en 2026/27 . Le bureau de recherche d'Interactive Brokers note que le pire de l'impact sur l'offre n'est pas encore visible dans les données : les pénuries d'engrais mettent toute une saison de croissance à se répercuter sur les rendements, et les dommages à la production d'El Niño culminent généralement 6 à 12 mois après l'événement lui-même .

En résumé : Les stocks mondiaux de céréales, proches de records, constituent un amortisseur à court terme significatif, mais cet amortisseur devrait rétrécir à mesure que les stocks de blé, de riz et de maïs diminuent. Si El Niño devient modéré à fort alors que les coûts des intrants restent élevés, la combinaison pourrait produire un choc des prix alimentaires plus large en 2026/27 — en particulier pour les cultures et les régions déjà exposées aux déficits de précipitations ou aux changements de régimes météorologiques.