Pourquoi JPMorgan voit des opportunités dans les actions européennes après l’accord de paix États-Unis-Iran

Les valorisations attractives sont l'argument principal. Karen Ward, stratège chez JPMorgan, a noté qu'avec l'apaisement des tensions au Moyen-Orient et la baisse continue du pétrole, les investisseurs pourraient se tourner vers les actions européennes, qui avaient été malmenées pendant la crise . Ward ajoute que l'Europe présente une opportunité séduisante car ses valorisations boursières sont actuellement inférieures à celles des États-Unis, et que les marchés européens sont quelque peu délaissés par les investisseurs depuis des années .

La baisse du pétrole se répercute directement sur la baisse des rendements obligataires et allège la pression sur les marges des industries qui souffraient de coûts énergétiques élevés. La banque privée de JPMorgan a décrit cette phase d'ajustement comme « rapide et sous-estimée » . Les perspectives à mi-année de la banque notent également qu'une réouverture du détroit maintiendrait une inflation élevée à court terme, mais que les investisseurs regarderaient au-delà .

En résumé : JPMorgan est haussière sur les actions européennes, en particulier les valeurs cycliques de consommation et les secteurs sensibles à l'énergie, car la baisse du pétrole élimine un obstacle majeur pour la région.

Les détails clés de l'accord États-Unis-Iran

L'accord entre les États-Unis et l'Iran a été conclu par étapes entre mai et juin 2026 :

• Accord de principe : 24 mai 2026 — Les États-Unis et l'Iran sont parvenus à un cadre provisoire, pas encore un accord de paix ou nucléaire complet .
• Annonce de l'accord préliminaire : 15 juin 2026 — Le président Trump et des responsables iraniens ont annoncé un accord préliminaire formel pour cesser les hostilités et rouvrir le détroit .
• Signature de l'accord : 18 juin 2026 — Les États-Unis et l'Iran ont signé un protocole d'accord en 14 points en Suisse, entré en vigueur avec effet immédiat .

Termes principaux de l'accord :

• Cessez-le-feu immédiat : Les deux camps cessent toutes les opérations militaires sur tous les fronts, y compris au Liban où le conflit impliquait Israël et le Hezbollah.
• Réouverture du détroit d'Ormuz : Les États-Unis ont levé toutes les restrictions sur les activités maritimes à destination et en provenance des ports iraniens, et l'Iran a accepté de laisser passer les pétroliers.
• Cadre de 60 jours : Une période de 60 jours pour des négociations plus larges sur les questions nucléaires, l'allègement des sanctions et un règlement à plus long terme. L'accord suspend, mais ne supprime pas, les sanctions américaines sur les exportations pétrolières iraniennes .
• Droit de l'Iran de percevoir des droits de transit : L'Iran a déclaré qu'il percevrait des redevances sur les navires traversant le détroit après les 60 premiers jours .
• Pas encore de traité de paix global : L'accord est un arrangement intérimaire en deux phases ; les questions nucléaires et balistiques sont renvoyées à des négociations ultérieures .

Impact sur les marchés pétroliers : du choc historique au dénouement rapide

La fermeture du détroit d'Ormuz a déclenché ce que les analystes de Bloomberg, de la Brookings Institution et de la Banque mondiale ont tous appelé le plus grand choc d'approvisionnement pétrolier de l'histoire .

• Prix du pétrole au plus haut : Le Brent a bondi à plus de 126 dollars le baril à son pic d'avril 2026 . La fermeture a restreint plus de 90 % des expéditions via le détroit, soit environ 10 millions de barils par jour de production pétrolière .
• Baisse après l'accord : Le Brent a chuté d'environ 32 % par rapport à son pic d'avril après l'annonce de l'accord . Les 15 et 16 juin seulement, les prix ont chuté d'environ 5 % pour atteindre un plus bas de trois mois, s'établissant autour de 78-82 dollars le baril .
• Niveau actuel : Le Brent s'échangeait à environ 78,24 dollars le baril le 17 juin, son plus bas niveau depuis le 3 mars .
• Prévisions de prix : Karen Ward, de JPMorgan, prévoyait que le pétrole pourrait tomber à 70 dollars le baril en quelques semaines, en partie parce que le dégel des avoirs iraniens ajoute de l'offre sur les marchés mondiaux .
• Calendrier de normalisation de l'offre : L'EIA estime que même après la reprise des flux, il faudra attendre fin 2026 ou début 2027 pour que la plupart des schémas de production et d'échanges d'avant le conflit se rétablissent complètement .

Point clé : Le marché est passé d'un déficit d'offre historique à un dénouement rapide, mais les prix restent 27 % au-dessus des moyennes d'avant-crise (environ 60 dollars le baril), ce qui signifie que la reprise est loin d'être achevée . Comme l'a noté BNP Paribas, « un retour à la normale pour le marché pétrolier devrait prendre plusieurs semaines » .

Les risques qui pourraient faire dérailler la stratégie

La vision optimiste de JPMorgan sur les actions européennes s'accompagne de six risques notables, dont chacun pourrait inverser le scénario actuel.

1. Fragilité de l'accord : L'accord est intérimaire (60 jours), pas une paix permanente. Les discussions sur le nucléaire et les missiles pourraient échouer, entraînant un regain de tensions ou une nouvelle fermeture du détroit . Le responsable américain qui a décrit l'arrangement provisoire du 24 mai a souligné qu'il ne s'agissait « pas d'un accord de paix » et « ni d'un accord nucléaire ni d'un accord sur les missiles » .

2. Projet de péage iranien : L'Iran a annoncé qu'il facturera les navires traversant le détroit après 60 jours, ce qui pourrait créer de nouvelles frictions et augmenter les coûts d'expédition et d'assurance .

3. Normalisation lente : L'EIA et la Brookings Institution préviennent toutes deux que les chaînes d'approvisionnement, les calendriers de production et les routes des pétroliers mettront de nombreux mois, potentiellement jusqu'au début 2027, à se réinitialiser complètement. Les prix pourraient rester élevés par rapport aux niveaux d'avant-crise dans l'intervalle .

4. Persistance de l'inflation : Même avec l'accord, JPMorgan note que l'inflation à court terme restera élevée et que le frein à la croissance mondiale persistera, car les prix du pétrole ne devraient pas revenir aux niveaux d'avant-crise d'environ 60 dollars le baril . L'analyse mensuelle de la banque en avril a souligné que les prix du pétrole ne devraient pas revenir rapidement à 60 dollars .

5. Répercussions géopolitiques : La guerre entre les États-Unis et l'Iran impliquait Israël et concernait le Liban. L'environnement de sécurité au Moyen-Orient reste fragile, avec des risques de reprise des hostilités au-delà du champ d'application du cessez-le-feu .

6. Risque stylisé pour les actions européennes : Si l'accord échoue et que le pétrole bondit à nouveau, les secteurs mêmes que JPMorgan recommande actuellement (les valeurs cycliques de consommation) seraient les plus durement touchés, et les majors pétrolières européennes en bénéficieraient à nouveau.

En résumé

JPMorgan voit dans les actions européennes, en particulier les valeurs cycliques de consommation et celles sensibles à l'énergie, des titres bon marché après l'effondrement historique du pétrole déclenché par l'accord de paix intérimaire entre les États-Unis et l'Iran, qui a rouvert le détroit d'Ormuz. L'accord est un cadre de cessez-le-feu de 60 jours avec une réouverture immédiate du goulet d'étranglement énergétique le plus important du monde, mais la normalisation complète de l'offre prendra plus d'un an et le risque d'un nouveau conflit rend la reprise encore fragile. Pour les investisseurs prêts à supporter l'incertitude géopolitique, JPMorgan estime que les valorisations bon marché et la baisse des coûts de l'énergie créent un point d'entrée intéressant sur les actions européennes.