Le taux neutre de la BCE atteint 2,5 % : Philip Lane laisse entrevoir de nouvelles hausses de taux

Lane a toutefois nuancé ses propos en précisant que la hausse de juin était une « réponse delta » à une poussée soudaine de l'inflation et que les estimations précises du taux neutre sont moins importantes pour la politique à court terme que l'évolution des perspectives d'inflation . Les marchés et les analystes s'attendent largement à une nouvelle hausse de 25 points de base lors de la réunion de juillet ou de septembre .

« Je considère que nos calculs du taux neutre sont pertinents pour le point d'arrivée, une fois le choc terminé », a déclaré Lane lors d'un événement financier à Londres .

La hausse des taux de la BCE en juin : une première en près de trois ans

Le 11 juin 2026, la BCE a relevé son taux de dépôt de 25 points de base, à 2,25 % — sa première hausse depuis septembre 2023 . Cette hausse a été motivée par la guerre en Iran qui a fait grimper l'inflation dans la zone euro à 3,2 % en mai 2026 (contre 3,0 % en avril), les prix de l'énergie bondissant de 10,9 % sur un an . La présidente Christine Lagarde a averti que l'inflation « s'étendait au-delà de l'énergie » . La BCE est devenue la première grande banque centrale à resserrer sa politique en réponse au conflit au Moyen-Orient .

Dernières prévisions d'inflation et de croissance de la BCE (dans le contexte du choc énergétique lié à la guerre en Iran)

Les projections du personnel de la BCE de mars 2026 intégraient déjà un pic important à 3,1 % au deuxième trimestre 2026 en raison du choc énergétique, suivi d'un recul à 2,8 % au troisième trimestre . La croissance a été revue à la baisse de 0,3 point de pourcentage pour 2026 « en raison de l'escalade de la guerre au Moyen-Orient » . L'enquête de mai 2026 de la BCE auprès des prévisionnistes professionnels a montré des « révisions nettement à la hausse » des anticipations d'inflation à court terme .

Attentes du marché et positions des autres banques centrales

Banque d'Angleterre (BoE) — Le 18 juin 2026, le Comité de politique monétaire (MPC) a voté par 7 voix contre 2 pour maintenir le taux d'escompte à 3,75 % . Les deux voix dissidentes, Megan Greene et Huw Pill, ont voté en faveur d'une hausse de 25 points de base à 4 %, en raison de risques d'inflation persistants . Un sondage Reuters auprès de 65 économistes montre que le consensus est de maintenir les taux pour le reste de 2026, bien qu'une « forte minorité » anticipe une hausse .

Réserve fédérale américaine (Fed) — Le 17 juin 2026, le FOMC a unanimement maintenu le taux des fonds fédéraux entre 3,50 % et 3,75 % . La projection médiane du « dot plot » pour la fin 2026 a été révisée à la hausse, à 3,8 % (contre 3,4 % auparavant), ce qui suggère soit une seule baisse d'un quart de point, soit un maintien prolongé . La plateforme Polymarket évaluait un « maintien quasi certain » lors de la réunion de juin, en raison d'une inflation persistante et d'un marché du travail résilient .

Résumé

Le commentaire de Lane sur le taux neutre est le signal le plus clair à ce jour que la BCE voit une marge pour continuer à resserrer sa politique sans nuire à la croissance, et les marchés intègrent exactement ce scénario .