SpaceX pulvérise un record historique dès le premier jour de cotation de ses options

Volume des options et classement

Les options SpaceX ont pulvérisé tous les records pour un premier jour :

• Nombre total de contrats échangés : Environ 1,8 million de contrats ont changé de mains, réduisant en miettes le précédent record d'environ 364 000 contrats établi par Meta en 2012 .
• Prime en dollars : On estime à environ 2,8 milliards de dollars le montant notionnel des primes échangées au cours de la séance .
• Rythme soutenu : Plus de 500 000 contrats ont été traités pendant la première heure, avec une cadence d'environ 10 000 contrats par minute dans les premiers échanges .
• Classement parmi les options sur actions individuelles : Après 30 minutes, SpaceX se hissait déjà au troisième rang, derrière Tesla et Nvidia . En fin de journée, Barron's rapportait qu'il s'agissait de la cinquième option la plus activement négociée au total, tandis que d'autres sources soulignaient qu'elle était le deuxième contrat d'option sur une valeur unique le plus échangé (juste derrière Tesla) .
• Volume des options d'achat (calls) : Les paris haussiers ont largement dominé, avec plus de 400 millions de dollars de primes sur les seuls calls le premier jour . L'un des prix d'exercice les plus actifs était le call 200 dollars .

Impact du lancement des options hebdomadaires

À leur lancement, les échanges ont proposé les échéances mensuelles standard (juillet et août). Cependant, les places boursières ont officiellement demandé à coter des options hebdomadaires dès le jeudi 18 juin, couvrant les échéances des 26 juin, 2 juillet, 10 juillet et 17 juillet . L'arrivée de ces options hebdomadaires devrait intensifier encore l'activité en offrant aux investisseurs des paris à effet de levier sur des durées très courtes, un format particulièrement attractif compte tenu des variations intrajournalières extrêmes du titre. Ce lancement coïncidait en outre avec l'échéance trimestrielle des « quatre sorcières » en juin et une semaine macroéconomique chargée (réunion de la Fed et début de l'ère Kevin Warsh à la tête de la Réserve fédérale), ce qui a amplifié le volume global sur le marché des options .

Transactions haussières et de couverture notables

• Paris sur des calls « moonshot » : Les investisseurs se sont rués sur des calls très en dehors de la monnaie. CNBC a rapporté que des traders chevronnés étaient stupéfaits par des mises visant des gains de 80 % en 24 heures, avec des prix d'exercice de calls cotés jusqu'à 380 dollars pour l'échéance de la même semaine . Le marché estimait à environ 15 % la probabilité d'un mouvement de 50 % dans un sens ou dans l'autre d'ici trois mois, ce qui témoigne d'anticipations de risques extrêmes hors norme .
• Spreads haussiers sur les calls : Les flux institutionnels comprenaient l'achat de calls à la monnaie tout en vendant des calls plus éloignés (spreads verticaux sur calls), une stratégie recommandée par TradeStation pour gérer l'extrême volatilité implicite qui a culminé vers 170 % .
• Achat de puts / couvertures : L'activité sur les puts a également été intense. L'un des contrats les plus actifs du premier jour consistait à acheter des puts pour se prémunir contre l'envolée du titre. Les stratèges de Susquehanna ont noté que le marché des options anticipait une probabilité d'environ 15 % de voir l'action chuter de 50 % en trois mois . Saxo a souligné qu'en l'absence de tout historique de prix ou de point d'ancrage pour la volatilité, de nombreux traders utilisaient des spreads verticaux sur puts pour couvrir la progression massive du titre .
• Des « baleines » à la manœuvre : En l'espace de 30 minutes, plus de 1,4 milliard de dollars de primes avaient déjà transité, selon les données ThinkSwim/SpotGamma, signalant une forte participation institutionnelle aux côtés de la frénésie des investisseurs particuliers .

Des volumes d'options qui devraient rester exceptionnels

La plupart des analystes s'attendent à ce que les options SpaceX restent parmi les contrats les plus échangés dans un avenir prévisible :

• La volatilité implicite était extrême, autour de 135–170 % au lancement. Si elle devrait se réduire avec le temps, les variations quotidiennes massives du titre (avec des écarts intrajournaliers de 150 à 176 dollars rien que le jour de l'IPO) continuent de rendre les options très attractives, tant pour la spéculation que pour la couverture .
• Les dirigeants de Cboe ont décrit ce premier jour comme « la plus forte activité jamais enregistrée pour un premier jour de cotation » et ont précisé que le volume des options était en passe d'atteindre les 2 millions de contrats avant le décompte final .
• Le « Parrain des options » (surnom donné par CNBC à un expert du secteur) a prédit que les options SpaceX pourraient dépasser Nvidia, et même Tesla, en volume quotidien une fois les échéances hebdomadaires et des prix d'exercice supplémentaires disponibles, compte tenu de l'immense popularité d'Elon Musk auprès du grand public et de la volatilité narrative de l'action .
• Le cocktail d'un intérêt record des particuliers, d'un prix unitaire élevé de l'action (plus de 200 $), de l'absence d'ancrage historique de la volatilité et de l'arrivée programmée des cotations hebdomadaires laisse présager des volumes soutenus. Chris Murphy, stratège chez Susquehanna, a néanmoins averti que la tarification de ces risques extrêmes rend les options « chères et dangereuses » pour les investisseurs inexpérimentés .