SpaceX pulvérise tous les records avec une introduction en Bourse de 85,7 milliards de dollars

Prix et performance boursière de la première semaine

Un prix d'offre fixe de 135 dollars par action donnait à SpaceX une valorisation initiale d'environ 1 770 milliards de dollars . Le titre a ouvert à 150 dollars sur le Nasdaq, un bond immédiat de 11 % par rapport à son prix d'introduction .

La première journée de cotation a été extraordinairement active, avec plus de 500 millions d'actions échangées . Le titre est monté jusqu'à 176,52 dollars en séance avant de clôturer à 160,95 dollars, soit un gain de 19 %, propulsant la capitalisation boursière de l'entreprise à environ 2 100 milliards de dollars — ce qui en a instantanément fait la sixième entreprise la plus valorisée des États-Unis . Le lundi suivant, le 15 juin, l'euphorie s'est poursuivie, les actions gagnant environ 31 dollars supplémentaires pour clôturer près de 192 dollars .

Une structure de frais sans précédent

SpaceX a négocié l'une des grilles de frais les plus favorables de l'histoire des introductions en Bourse, soulignant l'immense pouvoir de négociation dont elle disposait face aux banques qui se bousculaient pour décrocher un rôle dans cette cotation historique.

• Commission de base : L'entreprise a payé une commission brute (« gross spread ») d'environ 0,75 % ou moins sur la tranche initiale de 75 milliards de dollars. Avec un taux de 0,7 %, le pool total de commissions s'est élevé à environ 500 millions de dollars, répartis entre 21 banques garantes . Selon Jay Ritter, expert en IPO à l'Université de Floride, ce taux égale le plus bas pourcentage jamais enregistré pour une introduction en Bourse traditionnelle, où les banques perçoivent habituellement une commission de 1 % à 3 % sur les transactions d'envergure .
• Option de surallocation à zéro frais : Dans un arrangement encore plus extraordinaire, SpaceX a négocié de ne payer 0 dollar de frais sur l'option de surallocation d'environ 11,2 milliards de dollars. Cette concession rarissime signifie que Goldman Sachs, Morgan Stanley et les autres banques ont renoncé à environ 75 millions de dollars de revenus supplémentaires qu'elles auraient autrement perçus .

Une part pour les particuliers en deçà des promesses de Musk

L'accès des investisseurs particuliers est devenu un sujet sensible dans les semaines précédant l'événement. Elon Musk avait publiquement suggéré sur X qu'une part significative de l'offre — peut-être jusqu'à 30 % — serait réservée aux investisseurs individuels, un chiffre environ trois fois supérieur aux 5 à 10 % typiquement alloués lors des grandes IPO institutionnelles .

En pratique, l'allocation finale aux particuliers s'est établie dans la fourchette basse des 20 %, autour de 22,5 % de l'offre. Bien que cela reste nettement supérieur à la norme pour les cotations majeures aux États-Unis, certains investisseurs individuels, qui n'avaient pas réussi à obtenir des actions au prix d'introduction, ont été déçus .

Utilisation des fonds : des data centers d'IA en orbite

SpaceX a indiqué qu'une part significative du capital levé serait dirigée vers une nouvelle frontière ambitieuse : la construction de centres de données d'intelligence artificielle (IA) en orbite. L'entreprise prévoit de s'appuyer sur sa capacité de lancement lourd avec Starship et son réseau de satellites Starlink pour déployer une infrastructure de calcul dédiée à l'IA directement dans l'espace .

Un Wall Street profondément divisé

L'entrée en Bourse a immédiatement provoqué un clivage marqué parmi les analystes financiers, avec des objectifs de cours allant d'un très pessimiste 115 dollars à un optimiste 190 dollars.

La thèse haussière : l'objectif de 165 dollars de New Street Research

Pierre Ferragu, analyste chez New Street Research, a initié la couverture le 10 juin avec une recommandation « Surpondérer » et un objectif de cours de 165 dollars, ce qui implique un potentiel de hausse de 22 % par rapport au prix d'introduction de 135 dollars. Sa thèse valorise l'entreprise, après l'acquisition de Cursor, à environ 2 300 milliards de dollars et repose sur des prévisions de 195 milliards de dollars de chiffre d'affaires et 65 milliards de dollars de résultat d'exploitation (EBIT) pour 2030. Ferragu soutient que le marché sous-estime le potentiel à long terme de Starlink, de la division IA xAI, et de l'avantage unique que constitue son infrastructure physique .

La thèse baissière : le rare avis « Vente » de CFRA à 115 dollars

À l'autre extrémité du spectre, l'analyste Keith Snyder, de CFRA, a émis un rare avis « Vente » avec un objectif de cours de 115 dollars, moins d'une heure après le début des échanges le 12 juin. Son objectif suggère une baisse de près de 29 % par rapport au cours de clôture du premier jour et implique une valorisation de seulement 1 500 milliards de dollars, soit 20,2 fois la projection de ventes de CFRA pour 2027. Snyder a invoqué « des attentes de valorisation élevées », d'énormes besoins en dépenses d'investissement et des plans de croissance ambitieux comportant un risque d'exécution significatif .

Entre ces deux extrêmes, d'autres cabinets se sont positionnés. Oppenheimer a lancé le suivi avec une recommandation « Surperformance » et un objectif de 190 dollars, tandis que Wolfe Research a également débuté avec un avis optimiste. Cela souligne que pour chaque institution pariant sur un krach, une autre voit en SpaceX le début d'une trajectoire historique .