Le plan de bataille d'eToro après son IPO : acquisitions, licence bancaire et offensive marketing

eToro Group Ltd. (NASDAQ: ETOR) ne compte pas rester une simple plateforme de trading. Depuis son arrivée sur le Nasdaq, l'entreprise a esquissé une stratégie d'expansion tous azimuts incluant l'acquisition de pépites de la technologie financière, la demande d'une licence bancaire pour les services de paiement et une intensification de ses dépenses marketing. Sa feuille de route s'est précisée avec la publication de résultats record pour le premier trimestre 2026 et une nouvelle salve d'annonces stratégiques .

Une double chasse aux pépites de la Wealth-Tech

Le PDG Yoni Assia a confirmé qu'eToro travaillait activement avec des banquiers d'affaires pour finaliser deux acquisitions dans le secteur de la Wealth-Tech (technologie de gestion de patrimoine) . Si les noms, les montants et les calendriers n'ont pas été dévoilés, on sait que l'une des cibles est basée aux États-Unis . L'autre société opère sur un marché différent, dont la localisation n'a pas été précisée .

Ces emplettes s'inscrivent dans une volonté plus large de dépasser son cœur de métier historique — le trading d'actions, de matières premières et de cryptomonnaies — pour bâtir une offre de services financiers plus complète . Cette offensive fait suite à la récente acquisition pour 70 millions de dollars de Zengo, un fournisseur de portefeuilles crypto auto-hébergés, qu'eToro a décrite comme une étape clé pour jeter un pont entre la finance traditionnelle et l'infrastructure de la blockchain .

Licence bancaire : le paiement, pas le crédit

Dans une inflexion notable par rapport à son héritage de courtier, eToro évalue la possibilité de demander une licence bancaire . Mais l'ambition est délibérément circonscrite : il s'agit de proposer des services de paiement traditionnels, pas des produits de crédit ou de prêt . Le PDG Yoni Assia a indiqué que cette conquête pourrait passer par une nouvelle demande de licence, l'acquisition directe d'une banque, ou une combinaison des deux, tout en insistant sur le fait que l'objectif final est d'offrir des services de paiement et de transaction .

Cette démarche s'appuie sur l'infrastructure existante. Le service eToro Money propose déjà un portefeuille numérique et des capacités de transfert d'argent via des établissements de monnaie électronique agréés au Royaume-Uni et à Malte . L'obtention d'une licence bancaire à part entière représenterait une escalade réglementaire et opérationnelle significative, mais elle est en phase avec l'ambition de l'entreprise de construire un écosystème financier plus intégré.

Investissement marketing : cap sur 25 % de la contribution nette

eToro parie gros sur le marketing pour alimenter sa prochaine phase de croissance. Au premier trimestre 2026, les dépenses commerciales et marketing ajustées ont atteint 58 millions de dollars, soit environ 22 % de la contribution nette . Ce niveau d'investissement a déjà contribué à porter le nombre de comptes financés à 4,02 millions, en hausse de 12 % sur un an .

La direction compte aller plus loin. Le directeur financier, Meron Shani, a détaillé un plan visant à faire passer progressivement ces investissements de 21 % de la contribution nette en 2025 à 25 % d'ici la fin 2026 . Le coût supplémentaire est loin d'être anodin : chaque point de pourcentage additionnel représente une dépense trimestrielle supplémentaire de 2,6 millions de dollars, selon Shani . Cette montée en puissance est calibrée pour maintenir un bon retour sur investissement, eToro affirmant que ses récentes dépenses marketing génèrent un retour dans l'année même .

Accès aux matières premières américaines et expansion de la plateforme

La contribution nette trimestrielle record d'eToro, à 258 millions de dollars, a été principalement tirée par un pic d'activité sur le trading de matières premières . Les transactions sur ces actifs ont représenté 60 % des commissions de trading au cours du trimestre, les clients se détournant des cryptomonnaies . La société a déclaré vouloir offrir un accès au marché américain des matières premières d'ici 6 à 9 mois .

La plateforme a également considérablement élargi son offre. Au cours du premier trimestre, eToro a lancé le trading 24h/24 sur les matières premières, les actions et les indices, a ajouté les actions japonaises et a introduit le trading de cryptomonnaies à New York . Ces initiatives se sont accompagnées de lancements de produits reposant sur l'IA, notamment les « Portefeuilles Agents » et une intégration avec xAI pour Tori, l'assistant IA de la société . Le PDG Yoni Assia décrit d'ailleurs eToro comme une « entreprise centrée sur l'IA » et affirme que des mandats d'intelligence artificielle ont été intégrés dans chaque fonction de l'entreprise .

Instantané financier du T1 2026

Les résultats du premier trimestre d'eToro sont les plus solides que l'entreprise ait publiés en tant que société cotée en bourse . Les chiffres clés, issus de la publication des résultats déposée auprès de la SEC (le gendarme de la bourse américaine), sont les suivants :

• Contribution nette : 258 millions de dollars, en hausse de 19 % sur un an
• Résultat net GAAP : 82 millions de dollars, en hausse de 37 % sur un an
• EBITDA ajusté : 109 millions de dollars, en hausse de 35 % sur un an
• Comptes financés : 4,02 millions, en hausse de 12 % sur un an
• Actifs sous administration (AUA) : 17,0 milliards de dollars, en hausse de 15 % sur un an

Cette forte performance est intervenue malgré un contexte de baisse des revenus issus des crypto-actifs ; les revenus nets de trading sur les actions, les matières premières et les devises ont presque doublé . La société a également autorisé un programme de rachat d'actions de 150 millions de dollars et a fait part de son intention de conclure un accord de rachat accéléré de 50 millions de dollars .

Cap sur l'avenir

La feuille de route 2026 d'eToro se situe au carrefour d'un ambitieux programme de fusions-acquisitions, d'une stratégie réglementaire audacieuse et d'un investissement marketing conséquent. Avec deux acquisitions non identifiées en préparation et une éventuelle licence bancaire à l'horizon, la plateforme cherche à passer du statut de simple plateforme de trading à celui de groupe de services financiers élargi. Le risque d'exécution est réel — d'autant plus que la nature des acquisitions envisagées et les obstacles réglementaires liés à une licence bancaire sont significatifs — mais les résultats record du premier trimestre offrent à la direction une base opérationnelle plus solide pour poursuivre ses ambitions .