Comment les plateformes crypto misent gros sur SpaceX avant son IPO record de 75 milliards de dollars

L'IPO record en bref

SpaceX a fixé un prix ferme de 135 dollars par action, contournant ainsi le processus traditionnel de constitution du livre d'ordres où les banques d'investissement évaluent la demande pour établir une fourchette de prix finale . La société a déposé un document S-1 modifié auprès de la SEC le 3 juin, consolidant les termes de l'opération . La fixation finale du prix le 11 juin a confirmé une levée de fonds de 75 milliards de dollars sur la vente de 555,6 millions d'actions, valorisant la société dirigée par Elon Musk à environ 1 770 milliards de dollars sur la base de 13,08 milliards d'actions en circulation .

Cette valorisation place SpaceX derrière seulement Apple et Nvidia parmi les sociétés cotées les plus valorisées au monde . L'IPO est menée par un syndicat de 21 banques, avec Goldman Sachs en position de chef de file .

Trois façons pour la crypto de prendre les devants sur les débuts de SPCX

Les produits proposés par les plateformes crypto se répartissent en trois catégories distinctes, chacune ayant son propre profil de risque et son mécanisme d'accès.

1. Contrats à terme perpétuels : le moteur de la spéculation pré-IPO

Binance a lancé son contrat perpétuel pré-IPO SPCXUSDT le 21 mai, permettant aux traders de prendre des positions avec effet de levier sur la valorisation implicite de SpaceX des mois avant la cotation . Le contrat prend en charge un effet de levier jusqu'à 5x et est réglé en USDT . Kraken a suivi le 7 juin avec un contrat perpétuel pré-IPO SPCX offrant un levier jusqu'à 5x et une marge multi-collatérale . Coinbase a lancé ses propres contrats à terme perpétuels pré-IPO début juin, prenant en charge les ordres limites, au marché, stop et stop-limites .

Du côté décentralisé, Hyperliquid a lancé le premier contrat perpétuel pré-IPO on-chain, SPCX-USDC, via Trade.xyz le 18 mai . Le contrat a ouvert à un prix de référence de 150 dollars, impliquant une valorisation d'environ 1 780 milliards de dollars . Il a bondi de 17,4 % au cours de ses premières 24 heures et a brièvement été négocié jusqu'à 216 dollars, soit une valorisation implicite de 2 500 milliards de dollars . Même à l'approche de l'IPO, le marché des produits dérivés évaluait SpaceX avec une prime significative ; le 8 juin, The Street rapportait que les traders évaluaient la valorisation implicite environ 70 % au-dessus du prix d'offre de 135 dollars .

Binance a également exécuté un ajustement opérationnel notable le 10 juin : un ajustement (rebase) de 1,1x de son contrat perpétuel SPCX pour tenir compte d'un nombre d'actions révisé divulgué dans le dossier S-1/A de SpaceX (passant de 11,87 à 13,08 milliards d'actions en circulation). Cet ajustement a protégé les traders contre les pertes liées à la dilution, un signal que les plateformes de dérivés crypto s'adaptent rapidement aux opérations financières traditionnelles .

2. Titres tokenisés : ce qui se rapproche le plus de la détention d'actions

Un nombre croissant de plateformes proposent des représentations tokenisées d'actions réelles de SpaceX via la plateforme de tokenisation xStocks. Ces tokens SPCXx sont adossés 1:1 aux actions sous-jacentes détenues par un dépositaire tiers réglementé, mais ils ne confèrent ni droit de vote, ni statut d'actionnaire direct .

Binance Wallet a lancé sa campagne d'IPO SPCXx le 11 juin, permettant aux utilisateurs éligibles de souscrire en USDC à un prix indicatif de 135 USDC par token . La fenêtre de souscription s'étend du 11 juin à 00:00 UTC au 12 juin à 04:00 UTC . Un détail clé : le prix indicatif ne comprend pas les frais de souscription et d'arrangement de 5 %, ce qui signifie que le coût effectif par token sera plus élevé . Le prix d'offre final est déterminé après la clôture des souscriptions, et les allocations ne sont pas garanties ; l'USDC est remboursé si la souscription échoue .

Bybit a lancé un produit similaire, Bybit IPO Express, le 7 juin, proposant des tokens SPCX au prix d'IPO de 135 dollars . Bitget Wallet a organisé sa propre souscription tokenisée via xStocks et Solana le 9 juin, qui aurait été clôturée avec une sursouscription de 4x en 30 minutes .

3. Trading direct d'actions sur les plateformes d'échange

Binance Stocks, une plateforme facilitant le trading d'actions, permettra aux utilisateurs de passer des ordres limites d'actions entières pour SPCX à partir de 09:05 UTC le 12 juin (11:05 heure de Paris) . Seuls les ordres limites sont acceptés ; les ordres au marché ne sont pas pris en charge .

Binance a averti les traders que, compte tenu du comportement historique du Nasdaq pour les introductions en Bourse très attendues, il ne faut pas s'attendre à ce que SPCX ouvre à l'heure habituelle (13:30 UTC). La phase initiale de découverte du prix dure généralement plusieurs heures, durant lesquelles les ordres sont mis en file d'attente mais pas exécutés . Ceci reflète l'expérience sur les plateformes de courtage traditionnelles et rappelle que, même sur les rails de la crypto, les mécanismes d'ouverture d'une grande IPO sont complexes et incertains.

La grande tendance : un changement de paradigme dans l'accès aux IPO

La course pour offrir une exposition à SpaceX sur les rails de la crypto n'est pas une coïncidence. Pour la première fois, une méga-IPO débarque dans un monde où les produits dérivés décentralisés, les titres tokenisés et les plateformes boursières adossées à des échanges peuvent tous offrir aux investisseurs particuliers une part du gâteau, sans compte de courtage traditionnel ni allocation d'un syndicat bancaire .

Les produits couvrent tout le spectre du risque : des contrats perpétuels à effet de levier pour la spéculation pure, des titres tokenisés pour une exposition au prix sans détention directe d'actions, et le trading d'actions avec ordres limites pour ceux qui veulent la chose réelle. La liquidité est fragmentée entre les plateformes centralisées et décentralisées, et les primes varient considérablement. Mais le résultat net est clair : les portes de la plus grande IPO du monde ont été fracturées par la crypto.