Les marchés européens reprennent leur souffle face au double choc BCE et Iran

Cette décision est la conséquence directe du choc inflationniste provoqué par la guerre en Iran. Selon les données préliminaires, l'inflation en zone euro a accéléré à 3,2 % en mai, contre 3 % en avril, soit un niveau bien supérieur à l'objectif de 2 % de la banque centrale, sous l'effet de la flambée des coûts de l'énergie . Le conflit a en effet entraîné la fermeture du détroit d'Ormuz, menaçant l'approvisionnement mondial en pétrole et propulsant le baril de Brent au-dessus des 93 dollars . Cette inflation importée place la BCE face à un dilemme cornélien : augmenter les taux pour maîtriser les prix, au risque de pénaliser davantage une économie de la zone euro déjà en perte de vitesse .

Cette hausse était presque entièrement anticipée par les marchés, qui lui attribuaient une probabilité d'environ 91 % avant la réunion . En conséquence, l'euro a baissé dans un mouvement classique de « acheter la rumeur, vendre la nouvelle », et les rendements des obligations d'État de la zone euro ont légèrement fléchi .

La volte-face de Donald Trump sur l'Iran

La séance boursière a été dominée par une volatilité extraordinaire autour du dossier iranien. En début de journée, le président Trump a publié sur son réseau social Truth Social un avertissement sans équivoque : les États-Unis allaient frapper l'Iran « TRÈS DUREMENT CE SOIR » et allaient bientôt « prendre le contrôle total » des secteurs pétrolier et gazier iraniens, en visant nommément le terminal de l'île de Kharg . Ces propos ont immédiatement fait grimper les cours du pétrole et les primes de risque, profitant directement aux valeurs énergétiques .

Quelques heures plus tard à peine, le président américain a opéré un revirement spectaculaire. Il a annoncé sur Truth Social qu'il avait « annulé les frappes et bombardements prévus contre l'Iran pour ce soir », affirmant que les discussions avec les dirigeants de la République islamique avaient « atteint les plus hauts niveaux et reçu leur approbation » . Il a ensuite précisé qu'un accord était « en attente de la finalisation des documents » et pourrait être signé dans le week-end .

Ce retrait d'une menace d'escalade majeure immédiate a apaisé les marchés, en éloignant le spectre d'une guerre régionale plus large qui perturberait gravement les routes d'approvisionnement énergétique . Trump a toutefois indiqué qu'un blocus naval se poursuivrait, laissant la situation très fragile .

Performance sectorielle et perspectives

Le rebond du marché a été mené par les secteurs les plus directement liés aux événements de la journée :

• Les valeurs de l'énergie ont signé la meilleure performance du Stoxx 600 avec un gain de près de 2 %, leur meilleure journée en un mois, portées par le niveau élevé des prix du brut tout au long de la séance .
• Les valeurs bancaires ont progressé de 0,6 %, stimulées par la hausse des taux de la BCE, qui améliore leur rentabilité en élargissant leurs marges nettes d'intérêt .
• Les valeurs technologiques ont également contribué à la hausse, aidées par les gains de géants des semiconducteurs comme ASML .

Les investisseurs ont préféré regarder au-delà de l'escalade verbale en provenance de Washington pour se concentrer sur l'action résolue de la BCE et le signal de désescalade de dernière minute .

Une BCE sur le fil du rasoir

La BCE a conservé sa traditionnelle « guidance » flexible, refusant de s'engager à l'avance sur une quelconque trajectoire de taux . Cependant, les analystes de la banque japonaise MUFG estiment qu'« une hausse en juillet est plus probable qu'improbable » maintenant que le seuil de déclenchement du resserrement a été atteint . Les marchés anticipent désormais deux hausses de 25 points de base cette année, avec un risque de troisième, en fonction de l'évolution du choc inflationniste iranien .

L'institution de Francfort marche sur une corde raide. Des hausses de taux trop agressives risqueraient d'étouffer une croissance économique déjà mise à mal par la flambée des prix de l'énergie – un scénario de stagflation que le cabinet de conseil RSM a décrit comme « le pire cauchemar de tout banquier central » . Pour l'instant, la BCE a signifié sa détermination à ancrer l'inflation à 2 %, mais le brouillard de la guerre au Moyen-Orient rend les perspectives économiques extraordinairement incertaines.