Amazon obtient un prêt de 17,5 milliards de dollars alors que la course à l'IA s'intensifie

Les points clés de la structure :

• Type de prêt : Il s'agit d'un prêt à terme à tirage différé (Delayed-Draw Term Loan, ou DDTL). Concrètement, cela signifie qu'Amazon peut piocher dans cette enveloppe de 17,5 milliards de dollars selon ses besoins, au lieu de recevoir la totalité de la somme en une seule fois .
• Fenêtre de tirage : Amazon a jusqu'au 30 septembre 2026 pour utiliser cette facilité de crédit. Passée cette date, l'engagement des banques prêteuses expire .
• Maturité : Chaque montant emprunté devra être remboursé dans un délai de trois ans à compter de la date du tirage .
• Taux d'intérêt : Les intérêts sont calculés sur la base d'un taux de référence ou du SOFR à terme (Term SOFR), plus une marge pouvant aller jusqu'à 0,875 % .
• Covenants (clauses restrictives) : La facilité de crédit n'est assortie d'aucune clause restrictive financière (financial covenant), ce qui offre une grande flexibilité à Amazon .

Le syndicat de prêteurs est composé de cinq grandes banques mondiales :

• Citigroup (chef de file et agent administratif)
• Bank of America Securities
• JPMorgan Chase
• HSBC
• Wells Fargo

Amazon a déclaré que le produit de ce prêt serait utilisé pour ses « besoins généraux d'entreprise », une formulation qui, selon plusieurs sources, inclut notamment les dépenses d'investissement liées à l'IA .

Un financement concomitant : une émission obligataire record au Canada

Ce prêt n'arrive pas seul. Juste avant sa signature, Amazon a levé 14 milliards de dollars canadiens (CAD), soit environ 10 milliards de dollars américains (USD), par le biais d'une émission obligataire en cinq tranches libellées en dollars canadiens, le 8 juin 2026 .

Il s'agit de la plus grosse émission d'obligations d'entreprise de l'histoire du Canada, dépassant le précédent record de 8,5 milliards de dollars canadiens établi par Alphabet un mois plus tôt . L'offre a été sursouscrite environ deux fois, attirant près de 28 milliards de dollars canadiens de commandes de la part des investisseurs .

Si l'on combine ce nouveau prêt bancaire et l'émission obligataire, la seule levée de fonds d'Amazon en juin 2026 totalise environ 27,5 milliards de dollars.

Le blitz financier d'Amazon en 2026 : une mise en perspective

L'investissement agressif d'Amazon dans l'IA est alimenté par la palette d'instruments de dette la plus diversifiée de la Big Tech . Voici la chronologie de ses principales levées de fonds en 2026 :

• Novembre 2025 : Une émission obligataire de 15 milliards de dollars américains, sa première en trois ans .
• Mars 2026 : Une émission obligataire record de 37 milliards de dollars américains, avec une tranche en euros prévue qui pourrait porter le total levé à près de 50 milliards de dollars – la plus grande vente d'obligations d'entreprise non liée à une acquisition .
• Juin 2026 : Une vente d'obligations de 14 milliards de dollars canadiens (un record national) et le prêt bancaire de 17,5 milliards de dollars .

Rien qu'avec les obligations, Amazon a levé plus de 60 milliards de dollars en 2026. Cet endettement massif est nécessaire pour combler l'écart entre ses flux de trésorerie opérationnels et un plan de CAPEX projeté à 200 milliards de dollars, un montant tellement colossal qu'il devrait faire basculer le flux de trésorerie disponible de l'entreprise en territoire négatif pour l'année .

Comment cela se compare-t-il à Alphabet et Meta ?

La course à la suprématie de l'IA a poussé les plus grandes entreprises technologiques mondiales à s'appuyer lourdement sur les marchés de la dette. Amazon, Alphabet et Meta ont toutes levé des sommes sans précédent, mais leurs approches et leurs échelles diffèrent .

Alphabet (Google)

Alphabet a lancé la plus grande initiative de financement par emprunt de son histoire pour construire son infrastructure d'IA . Les principales opérations incluent :

• Novembre 2025 : Un dépôt de dossier pour lever 17,5 milliards de dollars de dette aux États-Unis et 6,5 milliards d'euros en Europe .
• Février 2026 : La finalisation d'une émission obligataire qui a dépassé les 30 milliards de dollars sur les marchés mondiaux, un montant nettement supérieur à l'objectif initial de 20 milliards de dollars, en raison d'une forte demande des investisseurs . Ses prévisions de dépenses d'investissement pour 2026 sont de 175 à 185 milliards de dollars, soit près du double de l'année précédente .
• Mai 2026 : L'annonce d'un plan visant à lever 80 milliards de dollars supplémentaires via une combinaison d'actions et de dette .
• Autre : L'émission d'une obligation canadienne de 8,5 milliards de dollars canadiens, un record à l'époque avant l'opération surdimensionnée d'Amazon un mois plus tard .

Meta (Facebook)

Meta participe activement à la vague d'endettement plus large du secteur technologique. Les entreprises du secteur ont collectivement émis un montant record de 108,7 milliards de dollars d'obligations de catégorie investissement au cours des trois derniers mois de 2025, Meta figurant parmi les plus gros émetteurs .

• Fin 2025 : Un dépôt de dossier pour une offre obligataire de 30 milliards de dollars, sa plus importante à ce jour, qui a attiré 120 milliards de dollars de commandes au total .
• En cours : En 2025, les cinq hyperscalers – Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft et Oracle – ont émis 121 milliards de dollars de nouvelle dette, avec des engagements combinés en infrastructure atteignant 969 milliards de dollars .

L'approche distinctive d'Amazon

Amazon se distingue sur plusieurs aspects :

• Diversité des instruments : Amazon est le seul des trois à avoir fait appel au marché des prêts bancaires en plus de multiples marchés obligataires mondiaux (américain et canadien) .
• Échelle des dépenses : Son plan de CAPEX de 200 milliards de dollars pour une seule année est le plus important budget individuel consacré à l'IA parmi les hyperscalers .
• Volume de financement : Le volume pur de son émission obligataire de 37 milliards de dollars aux États-Unis se classe au quatrième rang des plus importantes jamais enregistrées et est la plus grosse non liée à une fusion-acquisition .

La vue d'ensemble : une frénésie d'emprunts à mille milliards de dollars

Cet emprunt des entreprises n'est pas un pic temporaire mais une tendance de fond. La Big Tech est en train de passer d'un financement de la croissance par la trésorerie opérationnelle à un recours massif aux marchés de la dette externe .

Les dépenses combinées d'infrastructure d'IA pour 2026 d'Amazon, Alphabet, Meta et Microsoft sont projetées à environ 660-700 milliards de dollars, soit une augmentation de 165 % par rapport à 2024, un effort dont le poids dans le PIB américain est supérieur à celui du programme spatial Apollo ou de la construction du réseau autoroutier interétatique américain .

• Les analystes de Barclays s'attendent à ce que les seules émissions de dette des hyperscalers dépassent 200 milliards de dollars en 2026, le marché obligataire « investment grade » peinant à répondre à la totalité de la demande .
• Morgan Stanley prévoit que les émissions mondiales de titres de créance liés à l'IA par l'ensemble des entreprises dépasseront 500 milliards de dollars en 2026 .
• D'ici 2027, les CAPEX des hyperscalers pourraient frôler les 1 000 milliards de dollars, la dette du secteur pouvant potentiellement atteindre 1 500 milliards de dollars dans les années à venir .

Cet endettement historique représente un pari à très haut risque : que les revenus générés par les services d'IA finiront par justifier les coûts d'infrastructure initiaux, absolument colossaux .