Le pari à 500 milliards de dollars d’OpenAI dans l’Ohio et la course mondiale aux infrastructures IA

L'empreinte du projet Stargate s'étend

Les négociations dans l'Ohio se déroulent dans le contexte plus large du déploiement de Stargate. Lancé lors d'un événement à la Maison Blanche en janvier 2025, le projet vise à déployer environ 10 gigawatts de capacité de calcul IA à travers les États-Unis en quatre ans . Le premier site, à Abilene au Texas, est déjà opérationnel sur l'infrastructure cloud d'Oracle, avec des racks de puces Nvidia GB200 . En septembre 2025, le consortium avait annoncé cinq sites supplémentaires au Texas, au Nouveau-Mexique, dans l'Ohio et dans un lieu encore non divulgué du Midwest, portant la capacité totale en cours de développement à environ 7 gigawatts .

Le rôle de Nvidia va bien au-delà de la simple fourniture de puces. Le fabricant est un partenaire technologique clé de Stargate et est engagé dans un accord distinct de 100 milliards de dollars, mêlant prise de participation et fourniture de puces, avec OpenAI . Pour le campus de l'Ohio spécifiquement, des rapports indiquent que Nvidia est en discussion pour utiliser son propre bilan afin de fournir un soutien financier – un arrangement qui approfondit l'interdépendance financière entre les créateurs de modèles d'IA et les entreprises de matériel qui les fournissent .

Meta parie sur l'Inde via Reliance

Loin des États-Unis, Meta a réalisé sa première incursion significative dans les infrastructures IA en Inde. Le 10 juin 2026, l'entreprise a annoncé un partenariat avec Reliance Industries pour construire son premier centre de données dédié à l'IA dans le pays . Reliance construira une installation de 168 mégawatts à Jamnagar, dans le Gujarat – qui abrite également la plus grande raffinerie de pétrole mono-site au monde – et Meta louera cette capacité pour alimenter ses produits et ses charges de travail d'IA .

Cet accord de centre de données s'inscrit dans une relation plus large entre Reliance et Meta. Les deux entreprises exploitent déjà une coentreprise, Reliance Enterprise Intelligence Ltd., axée sur la création de solutions d'IA basées sur Llama pour les entreprises indiennes . Le projet de Jamnagar offre à Meta une capacité dédiée et sur mesure sur l'un de ses marchés à la croissance la plus rapide, tout en ancrant davantage la transition de Reliance, qui passe de l'énergie et de la distribution aux infrastructures numériques .

Par ailleurs, Reliance Industries, Brookfield Corporation et Digital Realty se sont engagés à hauteur de 11 milliards de dollars pour développer 1 gigawatt de capacité de données IA dans l'Andhra Pradesh, soulignant l'émergence de l'Inde comme un second front dans le déploiement mondial des infrastructures d'IA .

Le réseau électrique, véritable goulot d'étranglement

Malgré toutes les annonces d'investissement, la contrainte majeure pour l'expansion des centres de données IA n'est plus le capital, l'approvisionnement en puces ou la main-d'œuvre de construction – mais la disponibilité de l'électricité à l'échelle du réseau. Les analyses universitaires et industrielles désignent désormais la livraison d'énergie comme le principal risque pour les calendriers de déploiement .

L'ampleur du problème est frappante :

• La consommation d'électricité aux États-Unis a atteint un niveau record de 4 195 térawattheures en 2025, et la demande continue de grimper .
• Les centres de données pourraient représenter 9 % à 12 % de la demande totale d'électricité des États-Unis d'ici 2030, contre environ 4 % en 2024 .
• L'Amérique du Nord devrait consommer la moitié de la demande mondiale d'électricité liée à l'IA et aux centres de données d'ici 2030, selon les perspectives de transition énergétique de DNV .

Les plus grands campus de centres de données individuels nécessitent désormais plus d'un gigawatt de puissance continue – de quoi alimenter environ 850 000 foyers . Les réseaux électriques traditionnels n'ont pas été conçus pour ce type de charge industrielle concentrée, disponible 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7. Dans les régions où les clusters d'IA sont les plus denses, les services publics connaissent déjà des distorsions harmoniques, des avertissements de délestage et des incidents de quasi-panne du réseau .

Des conséquences financières concrètes se matérialisent. Au quatrième trimestre 2025, les développeurs de centres de données américains n'ont ajouté que 25 gigawatts de nouvelle capacité à leur portefeuille de projets – soit la moitié du chiffre du trimestre précédent – parce que les services publics ne peuvent pas construire des capacités de production et de transport assez rapidement pour suivre le rythme . Dans la zone PJM Interconnection, qui couvre 65 millions d'habitants du Mid-Atlantic au Sud, les analystes prévoient un déficit de production de 49 GW d'ici 2028 . Le Forum économique mondial a qualifié la connectivité au réseau de « goulot d'étranglement stratégique » pour la transformation par l'IA .

Implications pour les dépenses d'investissement et les marchés actions

La combinaison d'annonces de dépenses colossales et de frictions croissantes sur le réseau électrique crée un scénario à double lecture pour les investisseurs.

Le scénario haussier pour les dépenses d'infrastructure reste visible dans les chiffres bruts. Stargate vise à lui seul 500 milliards de dollars d'investissement total. SoftBank a engagé 3 milliards de dollars supplémentaires rien que pour transformer une usine de l'Ohio afin de produire des équipements pour les centres de données d'OpenAI . En Inde, des milliards supplémentaires sont investis dans la capacité de données IA, via le partenariat Meta-Reliance et le consortium de l'Andhra Pradesh.

Le scénario de risque se concentre sur l'exécution. Si les services publics ne peuvent pas raccorder les nouveaux campus dans les délais promis par les promoteurs, les chiffres de dépenses d'investissement annoncés deviendront plus difficiles à concrétiser . La question n'est pas de savoir si l'IA a besoin de plus de puissance de calcul – le signal de la demande est clair – mais si l'infrastructure physique peut être livrée au rythme que les marchés actions ont déjà intégré.

Cette tension redéfinit la manière de penser l'exposition sectorielle :

• Les fabricants de puces bénéficient de la trajectoire de la demande à long terme que le déploiement des hyperscales implique. Cependant, l'impact sur les revenus des entreprises dépend de l'arrivée effective des projets au stade de la mise sous tension, et pas seulement de leur annonce .
• Les services publics et les producteurs d'électricité deviennent plus centraux dans la thèse d'investissement sur l'IA, car l'accès au réseau, et non la disponibilité des puces, est la contrainte émergente . Les entreprises disposant d'infrastructures de transport, de capacités de production ou d'une expertise en interconnexion existantes dans les régions à forte demande pourraient acquérir un avantage relatif.
• Les acteurs des infrastructures connectées au réseau – ceux impliqués dans les équipements de transport, les contrats électriques et l'interconnexion – devraient attirer une attention accrue à mesure que le goulot d'étranglement passe du matériel de calcul à la livraison d'électricité .
• Le marché indien gagne en visibilité en tant que hub secondaire de centres de données. Le rôle de Reliance s'étend à la fois sur l'accord avec Meta et le consortium de l'Andhra Pradesh, positionnant le conglomérat comme un vecteur direct de l'infrastructure IA indienne .

Risque clé à surveiller : Si les retards de raccordement au réseau se généralisent et que les calendriers glissent sur plusieurs sites Stargate ou d'autres grands projets, le marché pourrait commencer à dévaloriser la prochaine vague d'annonces de dépenses d'investissement dans l'IA jusqu'à ce qu'il soit prouvé que le réseau électrique peut absorber la charge .