Plongée au cœur du krach éclair à 1 300 milliards de dollars qui a fait vaciller la Corée du Sud, et du rebond en V qui a suivi

Détonateur n° 2 — Le rapport sur l'emploi américain surprend (5 juin). Le Bureau of Labor Statistics a annoncé la création de 172 000 emplois non agricoles en mai, soit près du triple des prévisions de Goldman Sachs et presque le double du consensus qui tablait sur environ 89 000 . C'était la troisième surprise à la hausse consécutive. La réaction sur les marchés obligataires a été immédiate : les contrats d'échange de taux d'intérêt ont pleinement intégré une hausse d'un quart de point des taux de la Fed d'ici la réunion de décembre, avec une probabilité de 50 à 60 % que ce mouvement ait lieu dès octobre .

Pendant le week-end, ces deux forces — les doutes sur la croissance de l'IA et la peur réelle d'un tour de vis monétaire — ont convergé. Lundi, les marchés asiatiques ont ouvert dans un déluge de ventes forcées.

Lundi noir : le Kospi se brise, les semi-conducteurs mondiaux saignent

L'indice Kospi de la Bourse de Séoul a été le plus durement touché. L'indice a chuté de 8,3 % à 7 484,41 points, sa plus forte baisse en une séance depuis le mois de mars, déclenchant un coupe-circuit de niveau 1 à 9 h 03, heure locale, après avoir ouvert en baisse d'environ 9 % en trois minutes seulement . Il s'agissait du premier arrêt des cotations du Kospi depuis plus de quatre ans .

Les grands fabricants de puces ont mené la débâcle :

• Samsung Electronics a perdu 10,2 %
• SK Hynix a reculé de 7,7 à 10 %

L'indice technologique KOSDAQ s'est effondré de 7,5 % . Dans le reste de l'Asie, la correction a été large, mais moins sévère qu'à Séoul :

• Le Nikkei 225 japonais a cédé 3,9 % à 64 024 points.
• L'indice Taiex de Taïwan a chuté de 3,5 %.
• Hong Kong et Shanghai ont clôturé en baisse .

Wall Street avait déjà subi des pertes significatives lors des deux séances précédentes. L'indice des semi-conducteurs de Philadelphie (SOX) a plongé de 10,3 % rien que le vendredi, sa pire séance depuis début 2025, et l'ETF spécialisé SOXX a chuté de 10,4 % . On estime qu'environ 1 300 milliards de dollars de valeur de marché se sont évaporés dans le secteur des semi-conducteurs .

Parmi les pertes individuelles marquantes, on peut citer :

• Nvidia : environ 300 milliards de dollars de capitalisation effacés.
• Broadcom : en baisse d'environ 15 %.
• Arm Holdings : -12,8 %.
• Marvell : -17 %.
• Micron : environ -13 % en cumulé.
• AMD : -6,3 % .

Le Nasdaq a reculé d'environ 4 % et le S&P 500 de 2,6 %.

Le rebond du mardi : une reprise en « V » brutale et violente

En une seule séance, le Kospi a presque entièrement regagné le terrain perdu. Il a clôturé à 8 096,92 points, en hausse de 612 points, soit +8,18 % — la septième plus forte progression en points de son histoire . Le mouvement a été si soudain qu'il a déclenché un mécanisme de contrôle de la volatilité (« sidecar ») à l'achat sur les contrats à terme du KOSPI 200, la onzième activation de ce type en 2026. Les investisseurs particuliers ont été le fer de lance d'une vague d'achats nets de 471,3 milliards de wons .

Plusieurs catalyseurs se sont alignés :

• Nvidia a confirmé un contrat pluriannuel sur les puces mémoires pour l'IA avec SK Hynix, contrant directement le discours d'un ralentissement de la demande .
• Le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a publiquement qualifié la chute des semi-conducteurs d'opportunité d'achat .
• Un cessez-le-feu entre l'Iran et Israël a réduit la prime de risque géopolitique qui pesait sur les marchés asiatiques sensibles aux prix de l'énergie .
• Des achats à bon compte des investisseurs institutionnels et des rachats de positions vendeuses sur Samsung et SK Hynix ont propulsé Samsung en hausse de 3,4 à 9 % et SK Hynix de 5,8 à 16 % selon les différentes phases de séance .

Au Japon, le Nikkei a gagné 1 %, Tokyo Electron s'envolant de 7,5 à 9,9 % . Les autres places asiatiques étaient mitigées, mais partout, les valeurs technologiques menaient la danse.

Ce que révèle cet épisode sur le marché actuel

L'incertitude sur la trajectoire de la Fed est désormais le risque macroéconomique dominant. Avant le rapport sur l'emploi, les marchés estimaient à environ 25 % la probabilité d'une hausse des taux en octobre. Après sa publication, elle est passée à 50-60 % . Les contrats d'échange de taux d'intérêt intègrent pleinement une hausse d'ici la réunion de décembre . Pour les actions technologiques et de croissance, encore valorisées sur la base de taux bas sur le long terme, c'est un vent contraire très sérieux.

Dépenses d'IA contre revenus de l'IA : c'est la tension non résolue du secteur. Le chiffre d'affaires de Broadcom était un record, et ses prévisions impliquaient une croissance de près de 200 % de ses puces IA sur un an . Pourtant, le marché a vendu. La raison ? Le rythme de croissance a déçu par rapport à des attentes devenues totalement déconnectées de fondamentaux, même optimistes. La question est désormais de savoir si 2026 marque un pic dans le taux de croissance des semi-conducteurs pour l'IA — non pas une contraction, mais une décélération — et dans quelle mesure les presque 650 milliards de dollars de dépenses d'infrastructure IA des géants de la tech vont se traduire en revenus pérennes. La réponse est encore loin d'être claire.

Les marchés technologiques asiatiques restent structurellement fragiles face aux changements de sentiment sur les taux américains et sur l'IA. L'indice Kospi de la Corée du Sud avait déjà perdu 15 % par rapport à son sommet du 2 juin avant d'atteindre son point bas le lundi . Ce niveau de concentration et d'effet de levier signifie que des retournements brutaux peuvent survenir dans un sens comme dans l'autre en quelques heures. Ce mardi noir en a été la preuve éclatante.