Les investisseurs particuliers de Chine continentale et de Hong Kong sont largement exclus de l'achat direct de l'action SPCX en raison des contrôles de capitaux et des restrictions d'accès au marché . Leur réponse a été de se ruer sur des valeurs refuges adjacentes :
Le 13 mai 2026, trois des plus grands fonds de pension publics américains — le California Public Employees' Retirement System (CalPERS), le fonds de retraite de l'État de New York, et les fonds de pension de la ville de New York — ont adressé une lettre conjointe à SpaceX pour s'opposer à ce qu'ils qualifient de structure de gouvernance « inédite et extrême » .
Voici les principaux points de friction soulevés dans la lettre et les analyses qui ont suivi :
| Dispositif de gouvernance | Détail |
|---|---|
| Actions à droits de vote multiples perpétuelles | Les actions détenues par Elon Musk confèrent des droits de vote démesurés qui ne s'éteignent jamais . |
| Restriction à la révocation du PDG | Elon Musk ne pourrait pas être démis de ses fonctions de PDG sans son propre consentement . |
| Contrôle des votes par Musk | Un seul fondateur contrôle 85,1 % des droits de vote, ce qui lui donne un contrôle absolu sur la composition du conseil d'administration, les votes des actionnaires et l'orientation stratégique, sans précédent à cette échelle à l'époque moderne . |
| Absence de droits pour les actionnaires | La structure « transforme la responsabilité envers les actionnaires publics d'une obligation légale en quelque chose de proche d'un geste volontaire » . |
Ces fonds de pension, qui gèrent collectivement plus de 1 000 milliards de dollars d'actifs, ont formellement averti SpaceX que ces dispositions sont inacceptables pour des investisseurs de long terme sur les marchés publics . Malgré ces objections, l'IPO se poursuit comme prévu avec une structure de gouvernance intacte, reflétant la détermination de Musk à conserver le même contrôle que celui dont il jouissait en tant que dirigeant d'une entreprise privée.