Dans les coulisses du choc OPEP+ du 7 juin : la Russie, l’Arabie saoudite et un monde assoiffé de pétrole

Ces chiffres globaux sous-estiment le véritable trou d'approvisionnement. Le 4 juin, le vice-Premier ministre russe Alexandre Novak a mis en garde contre un déficit caché plus important – environ 12 Mb/j de brut n'atteignant pas le marché – et a averti qu'une pénurie physique aiguë pourrait survenir dans les mois à venir si les conflits persistent et que les États du Golfe retardent leurs investissements . L'Agence internationale de l'énergie (AIE) a estimé dans son rapport mensuel de mai que les pertes cumulées d'approvisionnement avaient déjà dépassé le milliard de barils à la mi-mai .

La trajectoire du Brent, le brut de référence mondial, a capturé la panique : les prix ont grimpé jusqu'à environ 126 $ le baril en mars, la plus forte hausse mensuelle jamais enregistrée, avant de redescendre autour de 95 $ début juin, portés par l'espoir fragile de négociations entre les États-Unis et l'Iran . À ces niveaux, le prix du pétrole ne reflète plus seulement la tension physique du marché ; il intègre la probabilité d'une percée diplomatique qui ne s'est pas encore matérialisée.

Prévisions de la demande : une divergence dictée par la guerre

Le choc a obligé les prévisionnistes à réécrire leurs perspectives pour 2026 et 2027. Dans son rapport mensuel de mai, l'OPEP a réduit son estimation de croissance de la demande mondiale pour 2026 à environ 1,2 Mb/j, contre 1,4 Mb/j auparavant, citant explicitement la perturbation causée par la guerre en Iran . Pourtant, le cartel a relevé sa prévision pour 2027 à environ 1,5 Mb/j – une révision à la hausse d'environ 0,2 Mb/j – pariant sur un net rebond des pays hors OCDE une fois les flux du détroit rétablis .

L'Agence américaine d'information sur l'énergie (EIA) dresse un tableau plus sombre. Dans ses perspectives énergétiques à court terme de juin, elle réduit la croissance de la demande pour 2026 à seulement 0,2 Mb/j, reflétant une destruction de la demande concentrée en Asie, la région la plus dépendante du brut du Moyen-Orient . L'EIA prévoit une croissance de 1,5 Mb/j pour 2027 – rejoignant le scénario de reprise de l'OPEP – mais prévient que, même après la réouverture du détroit, la plupart des schémas de production et de commerce d'avant-conflit ne reprendront pas avant fin 2026 ou début 2027, ce qui représente un long chemin de croix pour l'économie mondiale .

Les prévisions de demande spécifiques de l'AIE jusqu'en 2027 n'ont pas été rapportées dans les sources disponibles, bien que son rapport de mai ait été cité indirectement pour ses estimations de fermeture de production dépassant les 14 Mb/j .

L'axe Moscou-Riyad : une coordination sous pression

La réunion bilatérale entre le ministre saoudien de l'Énergie, le prince Abdelaziz ben Salmane, et le vice-Premier ministre russe Novak, en marge du Forum économique international de Saint-Pétersbourg le 4 juin, a servi de pré-réunion informelle entre les deux poids lourds de l'alliance . L'appel public du prince Abdelaziz à une « stabilisation du secteur de l'énergie » était calibré pour un moment où la crise du détroit et la guerre en Ukraine réduisent la production des principaux producteurs . Avec ces deux pays représentant désormais plus de 20 % de la production mondiale de pétrole, leur alignement constitue le centre de gravité de toute décision de l'OPEP+ .

L'avertissement de Novak sur un déficit caché de 12 Mb/j, lancé lors du même forum, signale la position de Moscou : le marché est bien plus tendu que ne le suggèrent les quotas de production officiels, et une augmentation prématurée de l'offre pourrait être désastreuse si le détroit reste fermé .

Ce qui se joue le 7 juin

La 41e réunion ministérielle de l'OPEP et des non-OPEP est la première session ministérielle complète depuis la sortie des Émirats arabes unis, le 1er mai. Ce départ n'a rien de symbolique ; il a de lourdes conséquences physiques. L'EIA s'attend désormais à ce que la capacité inutilisée de l'OPEP soit en moyenne de 2,5 Mb/j en 2027, contre une projection précédente de 3,8 Mb/j, précisément parce que les Émirats étaient un important détenteur de capacités de production inactives . L'alliance doit maintenant réattribuer les quotas entre un groupe plus restreint de membres, tout en faisant face à la plus grande perturbation de l'offre de l'histoire.

Des délégués informés de l'ordre du jour s'attendent à ce que les ministres approuvent une nouvelle augmentation de production de 188 000 barils par jour pour le mois de juillet, poursuivant la levée progressive des réductions volontaires qui remontent à avril 2023 . La vraie question est de savoir s'ils maintiendront, accéléreront ou suspendront ce processus. Avec un Brent évoluant autour de 95 à 101 dollars, bien en dessous du seuil de 90 à 100 dollars que visent la plupart des budgets du Golfe, les pressions budgétaires poussent dans des directions opposées : accélérer et risquer un effondrement des prix si la diplomatie aboutit, ou maintenir les réductions et risquer de perdre des parts de marché au profit des producteurs non-OPEP .

Il y a un troisième risque auquel la réunion ne peut échapper : le temps. JPMorgan a averti à la mi-mai que les stocks commerciaux des pays de l'OCDE pourraient « approcher des niveaux de stress opérationnel » d'ici début juin et, si le détroit reste effectivement fermé, atteindre des niveaux dangereusement bas d'ici la fin du mois, un scénario qui pourrait propulser les prix à des sommets historiques . Ce calcul transforme la réunion du 7 juin d'une session politique en un exercice de gestion de crise. L'alliance doit décider comment répartir un pool de barils réels en diminution, dans un marché qui est en train d'épuiser ses stocks.