Le paradoxe russe : des records de production d'or annoncés, des réserves nationales liquidées en silence

• Or : 480–485 tonnes en 2025 (résultats provisoires), puis 480–500 tonnes en 2026.
• Argent : 2 600–2 800 tonnes en 2025, puis 2 800–3 000 tonnes en 2026.
• Métaux du groupe du platine (MGP) : 134–136 tonnes en 2025, puis 134–137 tonnes en 2026.

Kozlov a évoqué une croissance annuelle d'environ 3 % pour l'or et de 7 % pour l'argent . Pour le gouvernement, ces chiffres prouvent que le secteur minier russe continue de prospérer en dépit des sanctions occidentales et des restrictions sur les transferts de technologies.

Comparaison avec les données indépendantes

L'or : un gouffre de 40 à 50 % avec le WGC et l'USGS

D'après les synthèses des matières premières minérales 2026 de l'USGS, la production aurifère russe de 2025 se situerait plutôt autour de 310 tonnes . Le World Gold Council, qui s'appuie sur les données du cabinet Metals Focus, avance une fourchette de 330–345 tonnes pour cette même année .

Les 485 tonnes revendiquées par Kozlov sont donc supérieures d'environ 40 à 50 % à ces références . Pour donner un ordre d'idée, si le chiffre russe était correct, il dépasserait la Chine (environ 380 tonnes) et hisserait Moscou au premier rang mondial – une première dans l'histoire moderne .

Or, aucune mine d'or majeure n'est entrée en production en Russie en 2024 ou 2025. Les sanctions compliquent par ailleurs la maintenance des équipements. Surtout, la somme des productions déclarées par les grandes compagnies minières russes est bien inférieure à 485 tonnes. Des dirigeants du secteur décrivent donc ces chiffres comme « difficiles à réconcilier avec les données disponibles » .

Argent et MGP : la vérification indépendante quasi impossible

Les projections de Kozlov pour l'argent (jusqu'à 3 000 tonnes) et les MGP (jusqu'à 137 tonnes) sont encore plus opaques : l'USGS et le WGC ne publient pas de prévisions détaillées pour la Russie en 2025-2026. Les derniers chiffres fiables remontent à 2022, lorsque la Russie représentait environ 23 % de la production minière mondiale de MGP, 43 % du palladium et 11 % du platine . Depuis 2024, Nornickel, le géant russe du secteur, ne divulgue plus ses volumes consolidés, ce qui rend toute vérification impossible .

Un black-out statistique qui dure depuis quatre ans

C'est un point crucial : avant l'interview de juin 2026, Moscou n'avait plus publié de données officielles sur sa production minière depuis l'invasion de l'Ukraine en février 2022 . Les sanctions ont exclu la Russie des places boursières traditionnelles (Londres, Zurich), réorienté ses flux vers des pays tiers, et rendu impossible tout audit indépendant des volumes extraits et exportés .

Sans vérification au niveau des compagnies, sans statistiques douanières auditées et sans inspections sur le terrain – autant de conditions bloquées par les sanctions et le secret d'État – les analystes ignorent si les chiffres de Kozlov décrivent la production réelle des mines, ou s'ils intègrent le recyclage de déchets, l'orpaillage artisanal, voire des réserves géologiques nouvellement comptabilisées plutôt que du métal effectivement extrait .

La grande contradiction : on affiche des records, on vend les réserves

La tension la plus flagrante dans ce récit est sans doute ailleurs : au moment où le ministre vante les performances du secteur, la Banque centrale de Russie (BCR) vend discrètement son or physique pour financer un déficit budgétaire abyssal .

Voici les faits :

• 900 000 onces vendues en 2026 : Au 1er mai 2026, les réserves d'or de la BCR s'élevaient à 73,9 millions d'onces (environ 2 298 tonnes), soit une baisse de 900 000 onces (environ 28 tonnes) depuis le 1er janvier. C'est le niveau le plus bas depuis mars 2022 et la plus forte baisse sur quatre mois depuis 2002 .
• Le Fonds national de prospérité (NWF) exsangue : Ce fonds, conçu pour stabiliser le budget en cas de choc pétrolier, a vu ses avoirs en or fondre de 71 % entre mai 2022 et janvier 2025, passant de 554,9 tonnes à seulement 160,2 tonnes . Ses actifs liquides totaux sont tombés de 113,5 milliards de dollars à 51,6 milliards sur la même période .
• Ventes dictées par le budget : Les cessions ont commencé en novembre 2025 et se sont accélérées début 2026. Moscou échange son or contre des yuans pour combler un trou budgétaire creusé par les dépenses militaires : au total, les ventes d'or et de devises ont dépassé 15 000 milliards de roubles (150 milliards de dollars) entre 2022 et 2025, avec 3 500 milliards supplémentaires (35 milliards de dollars) sur les deux premiers mois de 2026 seuls .

Si la Russie extrayait réellement 485 tonnes d'or par an – soit environ 15 % de la production minière annuelle mondiale – elle serait en train d'accumuler une montagne de lingots. Or, c'est tout l'inverse qui se produit : la BCR se déleste de son or à un rythme record. Pour les analystes, cette contradiction est un signal fort : soit la production est surévaluée, soit l'exportation est bloquée par les sanctions, soit Moscou cherche avant tout à projeter une image de puissance .

Ce qui se cache vraiment derrière les chiffres, selon les experts

Plusieurs hypothèses circulent parmi les analystes :

1. Un amalgame statistique : Les chiffres de Kozlov mélangeraient production minière, recyclage, extraction artisanale et/ou nouvelles réserves géologiques, au lieu de ne citer que le métal extrait, comme le font le WGC et l'USGS .
2. Un timing politique : La communication a été calée juste avant le Forum économique de Saint-Pétersbourg, vitrine économique du pays. L'objectif serait de rassurer les investisseurs alors que les liquidités du pays s'amenuisent .
3. Une confusion avec les réserves : Début 2026, le ministère avait annoncé que les « réserves d'or documentées » de la Russie avaient augmenté de 614 tonnes en un an – un chiffre qui mesure les ressources géologiques inscrites au bilan de l'État, pas le métal effectivement extrait et raffiné . Les analystes soupçonnent que ces mêmes catégories ont pu « contaminer » les chiffres de production avancés par Kozlov.

En résumé

La Russie affirme avoir produit 485 tonnes d'or en 2025 et pouvoir atteindre 500 tonnes en 2026. Ces chiffres sont 40 à 50 % supérieurs à ceux du World Gold Council et de l'USGS. Si on les prend au pied de la lettre, Moscou deviendrait le premier producteur mondial. Mais l'absence de données vérifiables, les contraintes technologiques imposées par les sanctions, et surtout la liquidation simultanée des réserves nationales racontent une tout autre histoire. Jusqu'à ce qu'une vérification indépendante devienne possible – perspective lointaine compte tenu du secret et du régime de sanctions – les annonces de Kozlov doivent être considérées comme une déclaration d'État non auditable, et non comme une statistique industrielle avérée .