Pétrole : Pourquoi les prix flambent et jusqu'où ira la crise ?

La paralysie du détroit d'Ormuz, point névralgique du commerce mondial

Depuis le 28 février, le passage maritime par lequel transitent environ 20 % des approvisionnements mondiaux de pétrole est pratiquement fermé à la navigation commerciale en raison des risques d'attaques iraniennes . Cette situation a contraint les monarchies pétrolières du Golfe (Irak, Arabie Saoudite, Koweït, Émirats Arabes Unis, Qatar, Bahreïn) à réduire collectivement leur production de 7,5 millions de barils par jour (b/j), car leurs capacités de stockage sont saturées .

Au total, plus de 11 millions de b/j de brut et de condensats sont retirés du marché, auxquels s'ajoute l'inaccessibilité de plus de 80 millions de tonnes par an de gaz naturel liquéfié (GNL), soit environ 20 % de l'offre mondiale . La Banque Mondiale a chiffré l'effondrement de l'offre : une chute brutale de 10,1 millions de b/j pour le seul mois de mars, soit la plus forte baisse mensuelle jamais observée .

Les stocks américains de brut en chute libre

La pression ne se relâche pas sur les stocks aux États-Unis. Selon les données de l'American Petroleum Institute (API), les inventaires de brut ont diminué de 2,8 millions de barils durant la semaine achevée le 22 mai, après une fonte spectaculaire de 9,1 millions la semaine précédente . Pour la même période, l'Agence américaine d'information sur l'énergie (EIA) a fait état d'un repli de 3,33 millions de barils .

Dans ce contexte tendu, la banque JPMorgan a alerté que les stocks commerciaux des pays développés pourraient « approcher des niveaux de stress opérationnel » dès le début du mois de juin, une situation quasi-inédite .

Des prévisions de marché sous haute tension

Tous les voyants sont à l'orage. Dans son dernier rapport mensuel (STEO), l'EIA table sur une réouverture tardive du détroit et une longue période de remise en route des puits mis à l'arrêt. En conséquence, elle prévoit une persistance des prix élevés et d'importantes ponctions sur les stocks au moins jusqu'à mi-2026 . Le cabinet Wood Mackenzie, de son côté, anticipe des pénuries de pétrole et de GNL qui perdureront au moins jusqu'au troisième trimestre 2026 .

Plusieurs analystes et institutions, dont JPMorgan, Saudi Aramco et l'Agence internationale de l'énergie (AIE), redoutent une situation explosive à l'approche de la saison estivale : les stocks d'essence et de kérosène pourraient atteindre des « niveaux critiques », faisant basculer les marchés dans une « réelle panique » avec des comportements d'achats massifs et de constitution de réserves spéculatives si le détroit reste fermé .

Le Brent a déjà donné un avant-goût de la volatilité à venir en atteignant 138 dollars le baril le 7 avril, un sommet sur trois ans. Et même si les cours se sont quelque peu tassés depuis, le déficit d'offre sous-jacent, lui, ne fait que s'aggraver .