La triple tempête qui ravive l'inflation en Europe : guerre, énergie et climat

Les plus grandes économies européennes affrontent un choc inflationniste à trois têtes — coûts énergétiques liés à la guerre, prix alimentaires amplifiés par le climat, et anticipations des consommateurs — qui a contraint la Banque centrale européenne (BCE) à un brutal demi-tour, une seule réunion après avoir mis ses baisses de taux en pause.

Voici la situation documentée sur chaque facteur et la réponse des autorités monétaires.

L'inflation est repartie à la hausse partout

• L'inflation annuelle dans la zone euro, mesurée par l'indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH), a atteint 3,0 % en avril 2026, son plus haut niveau depuis septembre 2023, et dépasse très largement la cible de 2 % de la BCE .
• En Espagne, l'inflation est restée élevée, à 3,2 % en janvier, pour ensuite accélérer à 3,5 % en avril (estimation provisoire) .
• En Allemagne, l'inflation s'est atténuée à 2,6 % en mars avant de rebondir à 2,9 % en avril, sous l'effet direct de la transmission des prix de l'énergie .
• L'essentiel de la hausse d'avril provient de l'énergie et des services, et non d'effets de second tour généralisés. L'inflation sous-jacente (hors énergie, alimentation, alcool et tabac) s'est même légèrement tassée, à 2,2 % .

La guerre en Iran a fait flamber le pétrole de plus de 50 %

• Le conflit, qui a éclaté fin février 2026, a de facto fermé le détroit d'Ormuz. Ce goulet stratégique voit passer environ 20 % du pétrole mondial .
• Le prix du baril de Brent, la référence mondiale, est passé d'environ 60-65 dollars avant la guerre à plus de 110 dollars fin avril, soit un bond d'environ 55 à 60 % .
• La Banque mondiale prévoit une envolée de 24 % des prix mondiaux de l'énergie en 2026, la plus forte depuis l'invasion de l'Ukraine par la Russie .

Les chocs alimentaires climatiques aggravent l'effet de l'énergie

• Oxford Economics prévient que la zone euro subit le pire choc sur les prix alimentaires parmi les économies du G7 à cause des extrêmes climatiques. L'institut estime que les événements météorologiques extrêmes pourraient ajouter jusqu'à 1,6 point de pourcentage par an à l'inflation alimentaire .
• Cette poussée s'ajoute à des prix déjà élevés : l'inflation alimentaire dans la zone euro a atteint en moyenne 2,9 % en 2025 et reste au-dessus de sa moyenne d'avant la pandémie de Covid-19 .
• L'Oxford Martin School a constaté de son côté que les conditions météorologiques extrêmes et les mauvaises récoltes ont fait grimper les prix alimentaires de 50 à 100 % dans certains pays exposés .

La BCE fait volte-face : une hausse des taux en juin est désormais le scénario central

• La BCE a maintenu ses taux directeurs à 2,00 % en avril 2026, marquant une pause dans son cycle de baisse précédent .
• Un sondage Reuters publié le 13 mai montre que 59 économistes sur 70 anticipent un relèvement de 25 points de base du taux de dépôt, qui passerait à 2,25 % lors de la réunion du 11 juin .
• Des enquêtes du Monde et de Bloomberg confirment que le scénario d'une hausse en juin est devenu le cas de base chez les économistes .

Les prévisions de croissance sabrées alors que l'inflation s'installe

• Dans ses prévisions de printemps 2026, la Commission européenne a révisé à la hausse l'inflation en zone euro, à 3,0 % pour 2026, tout en abaissant la croissance du PIB à seulement 0,9 % .
• Oxford Economics a réduit sa prévision de dépenses de consommation pour le G7 en 2026 de 0,6 point de pourcentage, et avertit que la dépense restera inférieure de 0,3 % à sa tendance même après deux ans .

Une limite importante dans les données disponibles

Le chiffre selon lequel les anticipations d'inflation des consommateurs auraient grimpé à 4,0 % n'a pas pu être confirmé directement par les sources exploitées dans cette synthèse. La déclaration d'avril de la BCE indique que les anticipations d'inflation font l'objet d'une surveillance étroite, mais le niveau précis de 4,0 % reste à vérifier en dehors des sources analysées ici.