Ryanair n'a plus de dettes. Voici comment c'est arrivé — et ce qui attend la compagnie.

Ryanair a définitivement tourné la page. Le dimanche 25 mai 2026, la compagnie aérienne irlandaise a remboursé sa toute dernière obligation de 1,2 milliard d'euros, effaçant la totalité de sa dette pour la première fois depuis son introduction en Bourse en 1997 . Un accomplissement financier majeur, qui intervient moins d'une semaine après l'annonce de résultats annuels records, confirmant un redressement spectaculaire. Avec cette opération, le pionnier du low-cost européen s'impose comme l'un des transporteurs les plus solides du secteur, adossé à une flotte entièrement payée.

Neil Sorahan, le directeur financier du groupe, a salué un « jour historique », évoquant un « bilan en béton armé » (fortress balance sheet), soutenu par une flotte de 620 Boeing 737 libres de toute hypothèque et une notation de crédit de catégorie investissement (BBB+) délivrée par les deux agences, Fitch et S&P .

L'obligation qui clôt un chapitre

Ce remboursement de 1,2 milliard d'euros, dernière pièce d'un vaste programme obligataire structuré, a été intégralement financé par la trésorerie interne du groupe . Ryanair avait méthodiquement remboursé les échéances tout au long de l'année, notamment une obligation de 850 millions d'euros en septembre 2025, et préparait le marché à cette échéance finale depuis plusieurs trimestres dans ses communications financières .

L'événement change la donne. Sans aucune charge de remboursement de dette, les 620 Boeing 737 de la flotte n'ont plus aucun créancier à bord. Aucun appareil n'est gagé en garantie d'un emprunt. Pour la direction, cette situation élargit un peu plus l'écart de coûts avec les concurrents, dont les flottes restent souvent financées par crédit-bail . À la clôture de l'exercice, la flotte totale atteignait 647 appareils, dont les 210 exemplaires du très sobre B737-8200, surnommé « Gamechanger » .

Une année record en chiffres

Le 18 mai, Ryanair avait publié ses résultats pour l'exercice clos le 31 mars 2026. Les indicateurs clés :

• Résultat net (hors éléments exceptionnels) : 2,26 milliards d'euros, un bond de 40 % par rapport à 1,61 milliard en 2025.
• Chiffre d'affaires total : 15,54 milliards d'euros, en hausse de 11 % sur un an.
• Trafic passagers : 208,4 millions, en hausse de 4 %, malgré les retards persistants de livraison chez Boeing.
• Tarif moyen : 51 euros, en hausse de 10 %, effaçant le recul de 7 % enregistré l'exercice précédent.
• Trésorerie brute à la clôture : 3,6 milliards d'euros, après avoir financé 1,9 milliard d'investissements, 1,2 milliard de remboursements de dette, et plus de 900 millions d'euros de distributions aux actionnaires.

Les recettes annexes — bagages, choix du siège, etc. — ont progressé de 6 % pour atteindre 4,99 milliards d'euros, soit environ 24 euros par passager . Les coûts opérationnels n'ont augmenté que de 6 % au total, limitant la hausse à 1 % par siège.

La crédibilité d'une note « investment grade »

Les deux agences de notation, S&P et Fitch, attribuent à Ryanair la note BBB+ avec perspective stable, depuis plusieurs trimestres déjà . Elles mettent en avant la flotte non gagée, la génération de trésorerie importante, et une ligne de crédit renouvelable non utilisée de 1,1 milliard d'euros courant jusqu'en 2030 .

Avec le remboursement de ce dernier emprunt obligataire, Ryanair n'a plus aucune échéance de remboursement obligatoire en vue, ce que les agences considèrent comme un facteur de solidité supplémentaire.

La suite : une croissance dopée au MAX-10

Libérée du poids de la dette, la direction enclenche la seconde. L'objectif à court terme est d'atteindre 216 millions de passagers sur l'exercice 2027, une croissance de 4 % .

L'ambition à long terme est bien plus agressive. Ryanair vise 300 millions de passagers par an à l'horizon 2034, une cible que le truculent directeur général Michael O'Leary lie directement à l'arrivée du futur Boeing 737 MAX-10 . La commande de jusqu'à 300 appareils — 150 fermes et 150 options — a été passée en mai 2023 .

Calendrier du Boeing MAX-10

• Certification : Boeing vise une approbation par le régulateur américain (FAA) d'ici la fin de l'été 2026 (troisième trimestre) .
• Premières livraisons : Boeing a confirmé par écrit à Ryanair que les 15 premiers appareils devraient arriver au printemps 2027, conformément aux échéances contractuelles initiales .
• Impact sur la flotte : Dans la configuration très dense choisie par Ryanair, le MAX-10 embarquera 228 passagers, soit 21 % de plus que l'ancien 737NG, tout en consommant 20 % de carburant en moins. Une combinaison que la direction juge « transformationnelle » pour les coûts unitaires .

Ryanair a anticipé le mouvement en accélérant le recrutement et la formation de pilotes, avec un budget d'environ 25 millions d'euros par an, pour que les nouveaux appareils soient opérationnels dès leur livraison .

Certes, la reprise de la production chez Boeing a connu des ratés — des retards sur les Gamechanger avaient contraint Ryanair à revoir à la baisse ses objectifs de trafic pour 2026 —, mais la compagnie assure aujourd'hui que les 210 Gamechanger sont livrés et que le calendrier du MAX-10 n'est pas remis en cause .

Une liberté toute neuve, mais un endettement qui pourra revenir

« Libre de dettes » ne signifie pas que Ryanair ne réempruntera jamais. La direction conserve sa ligne de crédit de 1,1 milliard d'euros et n'exclut pas de recourir à des financements attractifs pour de futures commandes d'avions ou des rachats d'actions opportunistes .

Néanmoins, pour la première fois depuis son entrée sur les marchés financiers, la compagnie n'a plus aucune obligation de remboursement obligataire à l'horizon. Elle rejoint ainsi le club très fermé des transporteurs propriétaires de l'essentiel de leur flotte, une structure qui offre une isolation bienvenue en période de turbulences et une flexibilité totale pour les décisions de capacités. En abordant l'été avec un bilan vierge de toute dette et 620 Boeing entièrement payés, Ryanair a désormais les yeux rivés sur la montée en puissance du MAX-10 et sur ce cap ambitieux : 300 millions de passagers.