Une fermeture prolongée du détroit d’Ormuz pourrait déclencher une crise mondiale de l’approvisionnement en pétrole

Selon des estimations relayées par Citigroup, la baisse totale des stocks pourrait dépasser 1,3 milliard de barils si la perturbation se prolonge.

Le danger caché : des stocks proches du minimum opérationnel

Au début d’une crise pétrolière, les réserves mondiales — commerciales et stratégiques — servent souvent de tampon. Les gouvernements et les entreprises puisent dans leurs stocks pour maintenir l’activité des raffineries et éviter les pénuries immédiates.

Mais ce coussin n’est pas illimité.

Lorsque les stocks approchent ce que les analystes appellent le « minimum opérationnel », le système pétrolier devient beaucoup moins flexible. Les réservoirs, pipelines et raffineries ne peuvent pas fonctionner correctement avec des niveaux trop bas, ce qui empêche le marché d’absorber les chocs d’approvisionnement. À ce stade, les prix peuvent sauter brutalement plutôt que grimper progressivement.

Morgan Stanley parle d’une véritable « course contre la montre » : si le détroit reste fermé jusqu’en juin, les marges de sécurité du marché pourraient disparaître.

Le risque d’achats de panique

Les marchés de l’énergie sont particulièrement sensibles aux anticipations.

Si les gouvernements ou les grands importateurs pensent que les stocks mondiaux approchent de niveaux critiques, ils peuvent tenter de sécuriser des cargaisons avant leurs concurrents. Ce comportement de précaution accélère la baisse des stocks disponibles et peut aggraver la pénurie — même si la perturbation initiale n’empire pas.

Les analystes estiment que la combinaison d’incertitude géopolitique et de stocks en baisse pourrait encourager ce type d’achats agressifs chez les pays fortement dépendants des importations de pétrole.

Scénarios de prix : 110 $, 130 $, 150 $… voire plus

Étant donné l’importance du détroit d’Ormuz dans les flux énergétiques mondiaux, une fermeture prolongée pourrait pousser les prix du pétrole beaucoup plus haut.

Plusieurs scénarios évoqués par des banques et analystes suggèrent :

• Des prix autour de 110 $ le baril si les perturbations se prolongent encore un mois.
• Une fourchette 100 $ à 130 $ ou davantage si la pénurie physique s’accentue.
• Des niveaux au‑delà de 130 $ à 150 $ si les stocks mondiaux se resserrent fortement.

Dans un scénario extrême, certains analystes de Bank of America estiment qu’un blocage de plusieurs mois pourrait théoriquement faire grimper les prix au‑delà de 200 $ le baril, même si cette hypothèse représente un scénario de crise plutôt qu’une prévision centrale.

Pourquoi la réouverture ne réglerait pas tout immédiatement

Même si des efforts diplomatiques ou militaires parvenaient à rouvrir le détroit, les flux pétroliers pourraient ne pas revenir immédiatement à la normale.

Plusieurs facteurs peuvent ralentir le retour à la normale :

• Des opérations de déminage ou de sécurisation maritime avant la reprise du trafic
• Des primes d’assurance de guerre très élevées pour les pétroliers
• La prudence des armateurs face aux risques sécuritaires
• Le temps nécessaire pour relancer les terminaux et les chaînes logistiques
• La nécessité de reconstituer les stocks épuisés pendant la crise

Morgan Stanley avertit ainsi que la fermeture a créé un « trou d’air profond » dans le marché pétrolier, susceptible de maintenir l’offre tendue et les prix élevés plus longtemps que beaucoup ne l’anticipent.

En résumé

Le principal danger d’une fermeture prolongée du détroit d’Ormuz n’est pas seulement la perte immédiate d’exportations. Le risque est que les stocks mondiaux descendent vers des niveaux critiques, sapant la confiance dans la capacité du marché à rééquilibrer l’offre et la demande.

Si ce point de bascule est atteint, les analystes estiment que le marché pétrolier pourrait passer rapidement d’un choc géopolitique gérable à une véritable crise d’approvisionnement physique, marquée par des achats agressifs, des stocks en chute et une flambée rapide des prix.