Le dépôt 13F de Goldman Sachs au T1 2026 révèle un virage stratégique dans la crypto

Le Formulaire 13F du premier trimestre 2026 de Goldman Sachs, déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États‑Unis le 15 mai 2026, offre un aperçu intéressant de la manière dont l’une des plus grandes banques d’investissement au monde ajuste son exposition aux actifs numériques.

Plutôt qu’un retrait du secteur crypto, le document révèle surtout un changement de stratégie : moins d’exposition aux ETF d’altcoins et davantage d’accent sur Bitcoin, les entreprises d’infrastructure crypto et les produits d’investissement structurés.

Sortie complète des ETF XRP et Solana

L’évolution la plus notable concerne la disparition totale des positions dans les ETF liés à XRP et Solana.

Dans son dépôt précédent couvrant le quatrième trimestre 2025, Goldman Sachs avait déclaré une exposition importante à ces actifs via des ETF cotés aux États‑Unis : environ 153 millions de dollars en ETF XRP et 108 millions de dollars en ETF Solana.

À la fin du premier trimestre 2026, ces positions n’apparaissent plus dans le rapport 13F, ce qui indique que la banque a liquidé entièrement ses participations dans ces ETF au cours du trimestre.

Cette décision marque un retournement par rapport à l’expansion observée fin 2025 vers les ETF d’altcoins et suggère un repli sur les expositions jugées plus spéculatives.

Bitcoin reste la principale exposition crypto

Malgré certains ajustements, Bitcoin demeure la pierre angulaire de la stratégie crypto de Goldman Sachs.

Selon les analyses du dépôt, la banque détenait encore environ :

• 690 millions de dollars dans l’iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock
• Environ 25 millions de dollars dans le Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) de Fidelity

Ces positions auraient été réduites d’environ 10 % par rapport au trimestre précédent, ce qui correspond davantage à un ajustement tactique qu’à un désengagement.

Autrement dit, Bitcoin reste l’actif central de l’exposition crypto institutionnelle de Goldman.

Forte réduction de l’exposition à Ethereum

Les changements concernant Ethereum ont été bien plus marqués.

Les rapports analysant le dépôt indiquent que les positions dans les ETF Ethereum ont chuté d’environ 70 % au cours du trimestre.

Cette baisse est notable, car Ethereum figurait auparavant parmi les plus grandes allocations crypto de Goldman, aux côtés de Bitcoin. Les divulgations de fin 2025 montraient environ 1 milliard de dollars d’exposition via des ETF Ethereum.

La réduction du T1 2026 suggère une priorité stratégique plus nette pour Bitcoin, tandis qu’Ethereum et les autres altcoins occupent désormais une place plus limitée dans les ETF du portefeuille.

Rotation vers les entreprises d’infrastructure crypto

Parallèlement à la réduction des ETF, Goldman Sachs semble avoir renforcé ses positions dans des sociétés cotées liées à l’écosystème crypto.

Parmi les entreprises souvent mentionnées dans les analyses du portefeuille figurent :

• Circle, acteur clé de l’infrastructure des stablecoins
• Coinbase, plateforme d’échange et de conservation d’actifs numériques
• Robinhood, courtier en ligne proposant aussi du trading crypto
• Galaxy Digital, société de services financiers spécialisée dans les actifs numériques
• PayPal, qui développe des initiatives liées aux paiements et aux stablecoins

Ce type d’allocation permet d’obtenir une exposition à la croissance de l’économie crypto sans dépendre uniquement du prix des tokens. Les revenus issus des frais de trading, de la garde d’actifs, des paiements ou des stablecoins peuvent offrir des flux plus prévisibles que la simple détention d’actifs numériques.

En parallèle, Goldman prépare un nouvel ETF Bitcoin

Fait intéressant : alors que la banque réduit certaines expositions aux ETF existants, elle développe en même temps ses propres produits crypto.

En avril 2026, Goldman Sachs a déposé auprès de la SEC un prospectus pour le Goldman Sachs Bitcoin Premium Income ETF, un fonds destiné à générer des revenus tout en conservant un potentiel de hausse lié au Bitcoin.

Selon ce document, le fonds devrait investir au moins 80 % de ses actifs dans des investissements liés au Bitcoin. Le prospectus précise toutefois que l’enregistrement n’est pas encore définitif et que les titres ne peuvent être vendus tant que l’approbation réglementaire n’est pas effective.

Cela souligne un autre axe stratégique : créer et distribuer des produits d’investissement crypto pour les clients, plutôt que simplement détenir des ETF existants.

Ce que révèle réellement le dépôt 13F

Pris dans son ensemble, le dépôt du T1 2026 suggère plusieurs évolutions dans la stratégie crypto de Goldman Sachs :

• Réduction de l’exposition aux ETF d’altcoins, avec la sortie complète de XRP et Solana
• Maintien d’un noyau centré sur Bitcoin
• Diminution marquée des ETF Ethereum
• Rotation vers des entreprises d’infrastructure crypto
• Développement continu de nouveaux produits d’investissement liés au Bitcoin

Une limite importante des données 13F

Il faut toutefois garder à l’esprit qu’un Form 13F ne montre qu’une partie du portefeuille réel.

Ces rapports trimestriels révèlent certaines positions longues dans des actions et ETF cotés aux États‑Unis à la fin du trimestre, mais n’incluent pas les produits dérivés, les positions courtes, les investissements privés ni les transactions effectuées en cours de trimestre.

Ainsi, le document donne un aperçu clair de la position publique de Goldman Sachs sur les titres liés à la crypto, mais pas nécessairement de l’ensemble de ses stratégies ou de son exposition globale aux actifs numériques.

Même avec cette limite, le signal stratégique est net : moins de dépendance aux ETF d’altcoins et davantage de focus sur Bitcoin, l’infrastructure crypto et les produits financiers construits autour de l’économie des actifs numériques.