BlackRock vend-il vraiment du Bitcoin ? Décrypter les données d’Arkham et les flux de l’ETF IBIT

Mais la séance suivante a raconté une autre histoire. Le 14 mai, les ETF Bitcoin spot ont enregistré 131 millions de dollars d’entrées nettes, et IBIT a même dominé la catégorie avec environ 144 millions de dollars de nouveaux capitaux .

Ces retournements rapides sont fréquents. Les flux d’ETF peuvent varier fortement d’un jour à l’autre lorsque :

• les investisseurs rééquilibrent leurs portefeuilles
• des données macroéconomiques modifient l’appétit pour le risque
• certains traders prennent leurs profits après une hausse

En élargissant la perspective, la tendance récente reste plutôt positive. Durant la semaine du 4 au 8 mai, les ETF Bitcoin spot américains ont enregistré 623 millions de dollars d’entrées nettes, soit six semaines consécutives d’afflux de capitaux, avec IBIT comme principal bénéficiaire .

Dans ce contexte, il est difficile d’affirmer que les institutions abandonnent le Bitcoin.

Comment fonctionnent les rachats d’ETF

Pour comprendre ces mouvements on‑chain, il faut connaître la mécanique de création et de rachat des ETF.

De grandes institutions financières appelées participants autorisés (authorized participants ou AP) créent ou rachètent des parts d’ETF par blocs appelés « paniers » (baskets). Lorsque de nombreux investisseurs vendent leurs parts, les AP peuvent les racheter et récupérer l’actif sous‑jacent — ici du Bitcoin — ou la valeur correspondante en cash.

Depuis 2025, certaines règles permettent aux ETF crypto d’utiliser des créations et rachats « en nature » (in‑kind), c’est‑à‑dire avec l’actif lui‑même plutôt qu’uniquement en espèces . Les documents réglementaires d’IBIT indiquent également que ce mécanisme peut être utilisé comme alternative aux transactions en cash .

Conséquence : lorsqu’un rachat a lieu, du Bitcoin peut sortir des portefeuilles de garde de l’ETF, ce qui apparaît clairement sur la blockchain — mais cela reflète simplement une sortie d’investisseurs.

L’exposition totale de BlackRock au Bitcoin reste énorme

Malgré des rachats ponctuels, IBIT demeure l’un des plus grands détenteurs institutionnels de Bitcoin au monde.

Les estimations indiquent que le fonds détenait environ 817 000 BTC à la mi‑mai 2026, soit une part significative de l’exposition institutionnelle au Bitcoin . Même après certaines sorties, cela représente encore des dizaines de milliards de dollars d’actifs.

À certains moments, des entreprises comme Strategy (ex‑MicroStrategy) peuvent temporairement dépasser IBIT après des achats massifs, mais l’ETF reste l’un des plus grands véhicules d’investissement Bitcoin à l’échelle mondiale.

Ce que les signaux de marché suggèrent réellement

Pris ensemble, les données pointent davantage vers une volatilité normale des flux d’ETF qu’un véritable virage baissier institutionnel.

Plusieurs observations ressortent :

• de fortes sorties peuvent se produire ponctuellement lors de périodes de stress macroéconomique
• les flux peuvent rapidement s’inverser avec le retour de capitaux
• la tendance globale depuis le lancement des ETF reste marquée par des entrées importantes

Pour les investisseurs, un signal réellement baissier serait plutôt plusieurs semaines consécutives de sorties nettes, une baisse durable des avoirs des ETF et un recul simultané de la liquidité sur ces produits.

Une simple alerte de portefeuille ou une seule journée de rachats ne suffit généralement pas à tirer ce type de conclusion.

En résumé

Les alertes on‑chain montrant du Bitcoin quittant des portefeuilles liés à BlackRock ne signifient pas que l’entreprise « liquide » ses positions.

Dans la plupart des cas, il s’agit simplement du fonctionnement normal des ETF qui ajustent leurs réserves en fonction des entrées et sorties des investisseurs. Pour comprendre le sentiment institutionnel réel, il vaut mieux suivre les tendances de flux sur plusieurs semaines, plutôt que des mouvements isolés de portefeuilles.