IQM se rapproche d’une introduction au Nasdaq via un SPAC : les points clés du dépôt F‑4

IQM Quantum Computers a franchi une étape importante vers les marchés publics en déposant un formulaire F‑4 auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine. Ce dépôt s’inscrit dans le cadre de la fusion prévue avec Real Asset Acquisition Corp. (RAAQ), un SPAC (special purpose acquisition company). Si l’opération aboutit, l’entité combinée devrait être cotée au Nasdaq sous le ticker proposé « IQMX ».

Ce document réglementaire donne, pour la première fois de manière détaillée, un aperçu de la structure de l’opération, de la valorisation envisagée et des arguments commerciaux avancés par l’entreprise auprès des investisseurs.

Une entrée en Bourse via un SPAC

La transaction suit le schéma classique d’une fusion avec un SPAC, une structure créée pour lever des fonds en Bourse afin d’acquérir ensuite une société privée.

Dans ce cas, RAAQ fusionnerait avec IQM, permettant à la société européenne de devenir cotée aux États‑Unis une fois plusieurs conditions remplies : validation du dossier par la SEC et approbation des actionnaires.

Les principaux paramètres annoncés sont les suivants :

• La société combinée devrait être cotée au Nasdaq sous le symbole « IQMX ».
• L’opération valorise IQM à environ 1,8 milliard de dollars avant nouveaux financements (pre‑money).
• IQM pourrait devenir l’une des premières entreprises européennes d’informatique quantique cotées sur une grande place boursière américaine.

Le formulaire F‑4 est requis dans ce type de fusion transfrontalière, car il enregistre les titres qui seront émis aux actionnaires dans le cadre de la transaction.

Jusqu’à 320 millions de dollars de produits bruts

Les documents liés au F‑4 indiquent que l’opération pourrait générer jusqu’à environ 320 millions de dollars de liquidités brutes avant frais, selon le niveau de rachat d’actions par les investisseurs du SPAC.

Les sources de financement incluent généralement :

• Les fonds placés dans le trust du SPAC RAAQ, disponibles si les actionnaires ne demandent pas le remboursement de leurs actions.
• Des financements complémentaires, potentiellement via des investissements PIPE (Private Investment in Public Equity) ou l’exercice de bons de souscription.

Des informations publiées plus tôt lors de l’annonce de l’opération indiquent que la trésorerie totale disponible à la clôture pourrait dépasser 450 millions de dollars, en incluant les fonds du trust, un PIPE, l’exercice de warrants et la trésorerie existante de l’entreprise.

Comme souvent dans les opérations SPAC, le montant final dépendra du niveau de rachats effectués par les investisseurs avant la finalisation de la fusion.

Premiers indicateurs de revenus et de commandes

Les documents destinés aux investisseurs mettent en avant les premiers signes de traction commerciale d’IQM sur le marché de l’informatique quantique.

Parmi les indicateurs communiqués :

• Au moins 35 millions de dollars de chiffre d’affaires en 2025 (non audité)
• Plus de 100 millions de dollars de commandes ou de visibilité de revenus à fin 2025

Ces chiffres reflètent la stratégie d’IQM : vendre des systèmes d’ordinateurs quantiques supraconducteurs et une infrastructure logicielle complète à des instituts de recherche, des organismes publics et des centres de calcul haute performance (HPC).

Ventes de systèmes et partenariats

IQM se présente comme une entreprise « full‑stack » de l’informatique quantique supraconductrice, développant à la fois le matériel et les couches logicielles nécessaires au fonctionnement des systèmes.

Les documents liés à la transaction mettent en avant :

• des ventes de systèmes quantiques installés sur site pour des institutions de recherche ;
• l’expansion de déploiements commerciaux et de partenariats technologiques ;
• un pipeline croissant de systèmes déjà commandés ou contractualisés.

Ces éléments constituent un pilier central du récit présenté aux investisseurs pour soutenir la valorisation et la stratégie de croissance.

Accords de blocage des actions (lock‑up)

Les documents déposés auprès de la SEC incluent également des accords de lock‑up pour certains actionnaires existants. Ce type de clause est courant lors des introductions en Bourse via SPAC et limite la vente immédiate d’actions après la cotation.

Les extraits publics disponibles ne précisent toutefois pas clairement la durée exacte ni les modalités de libération progressive des titres, ces détails figurant généralement dans les annexes contractuelles.

Étapes restantes avant la cotation

Le dépôt du formulaire F‑4 constitue une étape importante, mais ne finalise pas encore l’opération.

Avant la cotation effective au Nasdaq, plusieurs conditions doivent être remplies :

• La SEC doit déclarer le formulaire F‑4 effectif.
• Les actionnaires de RAAQ doivent approuver la fusion lors d’une assemblée.
• Les autres conditions habituelles de clôture et de financement doivent être satisfaites.

Une fois l’enregistrement validé, RAAQ enverra aux actionnaires un prospectus et une circulaire de vote définitifs avant l’assemblée décisive.

Un signal pour l’industrie du quantique

Si la transaction est menée à bien, IQM rejoindra le petit groupe d’entreprises d’informatique quantique déjà cotées en Bourse. L’accès aux marchés publics pourrait financer :

• le développement de systèmes quantiques supraconducteurs tolérants aux fautes ;
• l’extension de déploiements commerciaux dans la recherche et le HPC ;
• l’expansion de l’infrastructure quantique à l’échelle mondiale.

Avec une valorisation d’environ 1,8 milliard de dollars avant nouveaux financements, l’opération illustre l’intérêt croissant des investisseurs pour l’informatique quantique, malgré un secteur encore à un stade précoce de commercialisation.